Strategy, das weltweit größte Unternehmen für digitale Vermögenswerte, hat eine zweimonatige Pause bei Bitcoin-Käufen beendet. Am Montag kündigte das Unternehmen an, Bitcoin im Wert von 370 Millionen Dollar zu einem Durchschnittspreis von rund 80.300 Dollar pro BTC gekauft zu haben. Nach der Ankündigung stieg die Strategy-Aktie um fast 3 % auf rund 130 Dollar. Die Wiederaufnahme ist ein Signal dafür, dass das Unternehmen erneut bereit ist, Kapital in Bitcoin zu investieren, nachdem es zuvor darauf bedacht war, Barmittel zu sichern und seinen Verpflichtungen gegenüber den Aktionären nachzukommen.

Laut einer SEC-Einreichung wurde der Bitcoin mit einem Teil der Erlöse aus dem Verkauf neu ausgegebener MSTR-Aktien erworben. Der Rest floss in die Zahlung von Dividenden, den Rückkauf von STRC – einer separaten Klasse von Strategy-Aktien, die Anlegern regelmäßige Erträge zahlt – sowie in eine Erhöhung der Barkasse des Unternehmens um 30 Millionen Dollar. Die Entscheidung für die Aktienemission statt Schulden markiert einen Wandel in der Finanzierung der Käufe, nachdem Kreditkosten und Bedenken hinsichtlich der Verschuldung das Modell während des Abschwungs belastet hatten.

Der Kauf erfolgt, während Bitcoin eine kurze Erholung erlebt und am Montag bei rund 78.800 Dollar gehandelt wurde. Nachdem die Kryptowährung den Großteil der vergangenen 10 Monate in einem Bärenmarkt verbracht hatte, legte sie am 21. August an einem einzigen Tag um mehr als 23 % zu und eroberte laut dem Krypto-Datenanbieter CoinGecko erstmals seit Mai die Marke von 79.000 Dollar zurück. Der Kursanstieg hat auch den Wert der Bitcoin-Bestände von Strategy wieder über die Anschaffungskosten gehoben und damit eine Serie hoher Buchverluste beendet. Da Strategy 4 % der gesamten Bitcoin-Menge hält, ist seine finanzielle Lage eng an die Kursschwankungen der Kryptowährung gekoppelt, und seine Kaufmeldungen sind zu einem genau beobachteten Indikator für institutionelle Bitcoin-Nachfrage geworden.

Strategys aggressives Akkumulationsmodell, das historisch über die Ausgabe neuer Aktien und geliehenes Geld finanziert wurde, geriet während des Abschwungs unter Druck. Als der Wert von Bitcoin sank, verloren die Bestände von Strategy an Wert, und die Fähigkeit, neues Geld für weitere Käufe zu beschaffen, schwächte sich ab.

Dieser Druck veranlasste Strategy, seine frühere Haltung aufzugeben, Bitcoin niemals zu verkaufen. Ende Juni, als Bitcoin bei 58.500 Dollar gehandelt wurde – ein Rückgang von 53 % vom Allzeithoch –, verkaufte Strategy einen Teil seiner Bestände, um seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Im Sommer verkaufte das Unternehmen weitere drei Male Bitcoin, wobei sich die Verkäufe insgesamt auf rund 544 Millionen Dollar beliefen.

Das Unternehmen steht unter wachsendem Aktionärsdruck wegen seiner aggressiven Kaufstrategie, zumal die MSTR-Aktie im vergangenen Jahr um mehr als 60 % gefallen ist. Als Reaktion darauf hat Strategy neue Finanzierungsmethoden erprobt, wobei mehrere Kritik auf sich gezogen haben oder enttäuschende Ergebnisse lieferten.

Im Juli 2025 führte das Unternehmen STRC ein, eine dividendenzahlende Aktiennebenklasse, die ertragsorientierte Anleger anziehen und dem Unternehmen eine weitere Geldquelle für Bitcoin-Käufe bieten soll. STRC-Anleger erhalten regelmäßige Auszahlungen, anders als die Inhaber klassischer MSTR-Aktien, die hauptsächlich profitieren, wenn die Strategy-Aktie steigt.

Im Juni, nachdem der Bitcoin-Abschwung das Modell belastet hatte, richtete Strategy eine neue finanzielle Absicherung ein. Der Plan legte Barmittel für Dividenden- und Zinszahlungen beiseite und gab dem Unternehmen die Option, Aktien zurückzukaufen oder bei Bedarf Bitcoin zu verkaufen. Dennoch muss Strategy weiterhin Bargeld erwirtschaften, um regelmäßige Zahlungen an STRC-Anleger zu leisten, und bleibt damit von neuen Aktienverkäufen oder Bitcoin-Verkäufen abhängig.

In jüngerer Zeit hat sich das Unternehmen auf den Wiederaufbau seiner Barreserven konzentriert, um sicherzustellen, dass es auch bei weiter schwachem Bitcoin-Preis Dividenden zahlen kann. Das Tempo künftiger Käufe – und ob sie über Eigenkapital, STRC-Rückkäufe oder andere Instrumente finanziert werden – wird künftig in den regelmäßigen SEC-Einreichungen des Unternehmens sichtbar sein, die jeden Bitcoin-Erwerb und dessen Finanzierungsquelle offenlegen.

Dieser Beitrag erschien ursprünglich auf Fortune.com.