Strategy, das Unternehmenssoftwareunternehmen, das für seine große Bitcoin-Treasury bekannt ist, passte seine Kapitalstruktur in der vergangenen Woche weiter an, indem es Stammaktienverkäufe mit Rückkäufen von Vorzugsaktien kombinierte.

Laut Unternehmensangaben verkaufte Strategy zwischen dem 20. Juli und dem 26. Juli 5,429,160 Aktien seiner Class-A-Stammaktien über ein At-the-Market-Angebot, kurz ATM. Die Verkäufe erzielten Nettoerlöse von $544.5 million. Im selben Zeitraum kaufte das Unternehmen 288,930 Aktien seiner STRC-Vorzugsaktien für $25 million zurück, wie aus einem am Montag bei der U.S. Securities and Exchange Commission eingereichten Form 8-K hervorgeht.

Strategy meldete außerdem, dass seine US-Dollar-Reserve zum 26. Juli auf $3.75 billion gestiegen sei, verglichen mit $3.225 billion in der Vorwoche. Das Unternehmen erklärte, vom 20. Juli bis zum 26. Juli keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe getätigt zu haben, sodass seine Bestände unverändert bei 843,775 BTC blieben.

ATM-Verkäufe und Rückkauf von Vorzugsaktien

Die jüngste Finanzierungsaktivität von Strategy umfasste zwei getrennte Kapitalmarktmaßnahmen: die Ausgabe von Class-A-Stammaktien und den Rückkauf von Vorzugsaktien. Die Class-A-Aktien wurden über das ATM-Programm des Unternehmens verkauft, eine Struktur, die es ermöglicht, Aktien über einen längeren Zeitraum am Markt auszugeben, statt über ein einzelnes großes Angebot. ATM-Programme werden von börsennotierten Unternehmen häufig genutzt, um Kapital in mehreren Transaktionen aufzunehmen und Verkäufe sowie Erlöse über regelmäßige Offenlegungen zu melden.

Die Vorzugsaktientransaktion betraf den Rückkauf von 288,930 STRC-Aktien für $25 million, wie in der SEC-Einreichung beschrieben. Der Schritt zeigt, dass das Unternehmen die Aktienmärkte nutzt, um seine Liquidität auszuweiten, während es zugleich Vorzugsinstrumente innerhalb seiner Kapitalstruktur steuert.

Von Yahoo Finance zitierte Daten aus der ursprünglichen Berichterstattung zeigten, dass Strategys Class-A-Aktien im vorbörslichen Handel am Montag um mehr als 2% zulegten. Auch die STRC-Vorzugsaktien notierten vor der Nasdaq-Eröffnung höher. Marktpreise können sich im Umfeld von Unternehmensfinanzierungsankündigungen und entsprechenden Offenlegungen schnell bewegen.

Bitcoin-Bestände bleiben unverändert

Obwohl Strategy seine Kapitalmarktaktivität in der Woche erhöhte, meldete das Unternehmen im Berichtsfenster vom 20. bis 26. Juli keine Bitcoin-Transaktionen. Seine Bitcoin-Bestände blieben bei 843,775 BTC, erworben zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von $75,476 je Bitcoin und mit einer aggregierten Kostenbasis von $63.69 billion.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde Bitcoin mit rund $64,971 gehandelt. Da Strategy seine Bitcoin-Position in dem Zeitraum weder ausbaute noch verringerte, wurde die neue Liquidität nicht unmittelbar für zusätzliche BTC-Käufe verwendet.

Das Unternehmen erklärte, die ausgeweitete Cash-Position solle dazu beitragen, die Liquidität aufrechtzuerhalten, während es seine Kapitalmarktaktivitäten über Stammaktienangebote und Vorzugsaktieninstrumente erhöht. Strategys wachsende US-Dollar-Reserve soll zudem Dividendenzahlungen auf Vorzugsaktien und Zinszahlungen auf ausstehende Schulden unterstützen.

Saylor-Beitrag lenkt Aufmerksamkeit auf Vorzugsaktienstrategie

Das Finanzierungsupdate folgte auf einen X-Beitrag von Strategy-Executive-Chairman Michael Saylor am Sonntag, in dem er auf “another color” Bezug nahm. Einige Beobachter interpretierten die Formulierung als mögliches Signal im Zusammenhang mit der Vorzugsaktienstrategie des Unternehmens.

Der STRC-Rückkauf über $25 million zeigt zusammen mit dem anhaltenden Aufbau von Cash-Reserven, dass Strategys Management der Kapitalstruktur eng mit seiner breiteren Treasury- und Finanzierungsstrategie verbunden bleibt. Die Ausgabe von Stammaktien kann die Zahl der ausstehenden Aktien erhöhen, während Rückkäufe von Vorzugsaktien feste Verpflichtungen beeinflussen können, abhängig von den Bedingungen der Wertpapiere und den vorherrschenden Marktbedingungen. Bei einem Unternehmen, das wiederholt öffentliche Märkte nutzt, beobachten Anleger häufig sowohl den Umfang neuer Aktienausgaben als auch den Umgang mit Vorzugswertpapieren, da beides das Verhältnis zwischen Liquidität, Finanzierungskosten und Verwässerung der Aktionäre beeinflussen kann.

Debatte über Bitcoin und traditionelle Finanzwelt geht weiter

Strategys jüngste Einreichungen erschienen auch vor dem Hintergrund einer erneuten, von Saylor angestoßenen Diskussion über das Verhältnis von Bitcoin zur traditionellen Finanzwelt. Auf X argumentierte Saylor, dass eine Ablehnung der Verbindung von Bitcoin zur Finanzinfrastruktur den Zugang für die meisten potenziellen Nutzer begrenzen würde, und deutete an, dass eine Integration mit Banken für eine breitere Akzeptanz erforderlich sei.

Diese Position stieß auf Kritik einiger Bitcoin-Unterstützer, die argumentieren, dass Bitcoins ursprünglicher Zweck, im Whitepaper als Peer-to-Peer-System für elektronisches Bargeld beschrieben, darin bestanden habe, die Abhängigkeit von Finanzintermediären zu verringern. Der Austausch spiegelte eine wiederkehrende Spaltung innerhalb des Bitcoin-Ökosystems wider: Einige Teilnehmer betrachten Banken und bestehende Finanzschienen als notwendige Zugangstore für die Nutzung im Mainstream, während andere deren Beteiligung als Herausforderung für Bitcoins dezentrale Grundlage sehen.

Strategy bewegt sich als börsennotiertes Unternehmen mit einer großen BTC-Treasury innerhalb dieses Spannungsfelds. Das Geschäft des Unternehmens stützt sich auf konventionelle Kapitalmärkte, und die Nutzung von Stammaktienangeboten sowie Vorzugsinstrumenten zeigt, wie unternehmerische Bitcoin-Exponierung von traditioneller Finanzinfrastruktur abhängen kann.

Die nächsten Treasury-Offenlegungen des Unternehmens werden zeigen, ob auf die ausgeweitete Cash-Reserve in späteren Berichtszeiträumen zusätzliche BTC-Käufe folgen und ob Saylors Kommentar “another color” weitere Maßnahmen bei Vorzugsaktien nach sich zieht. Vorerst zeigt die jüngste Einreichung, dass Strategy durch den Verkauf von Class-A-Aktien $544.5 million aufnahm, $25 million für den Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien ausgab, seine Dollarreserve auf $3.75 billion erhöhte und seine Bitcoin-Bestände unverändert bei 843,775 BTC beließ.