Strategy (MSTR) ist nach einer deutlichen Portfolioanpassung im August zur größten gemeldeten Position im Fundstrat Granny Shots US Large Cap ETF (GRNY) geworden – dem Fonds über rund 4,5 Milliarden Dollar, der mit Fundstrat-Mitbegründer Tom Lee verbunden ist.

Der Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas machte auf die Veränderung aufmerksam, nachdem ein Portfolio-Tracking-Tool zeigte, dass MSTR Mitte August von der niedrigstplatzierten Position GRNYs bis zum 3. September auf den ersten Platz kletterte. Das gemeldete Gewicht stieg von 1,22% am 14. August auf 2,52% am 21. August, 2,69% am 28. August und 3,02% am 3. September. Der letzte Wert setzte Strategy knapp vor Robinhood, das im selben Snapshot bei 2,99% stand. Auch diese Transparenz ist bemerkenswert: Aktiv verwaltete ETFs wie GRNY veröffentlichen ihre Portfoliohaltungen täglich, anders als die meisten traditionellen Investmentfonds, die quartalsweise offenlegen – weshalb die Positionsveränderung Woche für Woche verfolgt werden konnte.

Balchunas bemerkte, dass der Anstieg erfolgte, bevor MSTR anschließend um rund 46% zulegte. Sein Beitrag nannte weder die genauen Aktienkurse noch Anfangs- und Enddaten dieser Zahl, weshalb der Prozentsatz als seine Messung und nicht als unabhängig definierter Performancenzeitraum zu betrachten ist. Der Zeitpunkt belegt auch nicht, dass GRNYs Käufe die Rallye verursacht haben; er zeigt lediglich, dass der Fonds seine Position ausbaute, bevor der Anstieg im Börsenkurs von MSTR sichtbar wurde.

Offizielle Daten zeigen ein etwas geringeres Gewicht

Die Zahl von 3,02% entspricht dem Portfolio-Snapshot vom 3. September, den Balchunas teilte. Bei einer späteren Überprüfung führte die offizielle Holdings-Seite von GRNY MSTR mit 2,98% und Robinhood mit 2,93% auf – Strategy blieb also die größte Position des Fonds, wenn auch mit einem etwas geringeren gemeldeten Gewicht.

Die Verschiebung von 3,02% auf 2,98% zeigt für sich genommen nicht, dass GRNY MSTR-Aktien verkauft hat. Portfoliogewichte verändern sich auch, wenn Aktienkurse sich ändern, wenn Anleger Geld in den ETF einzahlen oder abziehen oder wenn andere Positionen an Wert gewinnen oder verlieren. Der Nachweis eines tatsächlichen Kaufs oder Verkaufs würde entsprechende Aktienzahl-Daten von vergleichbaren Berichtsstichtagen erfordern.

Die Größenordnung der Position

Die gemeldeten Gesamtvermögen von GRNY belaufen sich auf 4,533 Milliarden Dollar. Beim offiziellen Gewicht von 2,98% für MSTR ergibt sich ein Richtwert der Position von rund 135 Millionen Dollar basierend auf den gemeldeten Zahlen. Diese Schätzung ist ungefähr, da Gesamtvermögen, Wertpapierpreise und Portfoliogewichte im Handelsverlauf schwanken. Sie dient der Veranschaulichung der Größenordnung, nicht der Bestimmung der genauen Anschaffungskosten GRNYs. Zur Einordnung von MSTRs Marktstellung: Die Aktie wurde im Dezember 2024 in den Nasdaq 100 aufgenommen und zählt weiterhin zu den meistgehandelten US-Aktien – ein Grund, warum ETF-Positionsveränderungen in diesem Wert Analystenaufmerksamkeit auf sich ziehen.

Weiterhin weniger als 3% des Fonds

MSTR als Top-Position des ETFs zu bezeichnen, lässt die Position dominanter klingen, als sie ist. In der Praxis bleibt GRNY breit diversifiziert: Strategys Gewicht von 2,98% lag nur fünf Basispunkte über Robinhoods 2,93%.

Die offizielle Fondsseite beschreibt GRNY als einen aktiv verwalteten Large-Cap-Aktien-ETF, der auf der Themenforschung von Fundstrat basiert und Unternehmen ins Visier nimmt, die Themen wie Millennials, Cybersicherheit, Energie, Automatisierung und Veränderungen der Geldpolitik ausgesetzt sind.

Strategy passt in diesen Rahmen, da das große Bitcoin-Reserve des Unternehmens die Aktie sensibel für die Adoption digitaler Assets und monetäre Bedingungen macht. Das Unternehmen betreibt weiterhin ein Softwaregeschäft, doch seine Bilanz und Finanzierungsentscheidungen haben dazu geführt, dass sich die Aktie teilweise wie ein gehebelter, über ein Unternehmen laufender Weg zur Bitcoin-Exposition verhält. Diese Exposition verändert sich weiter, während Strategy Kapital aufnimmt und mehr BTC kauft; über die jüngste Kaufaktivität und Finanzierungsstruktur berichtet Coindoos Artikel zur Bitcoin-Akkumulation von Strategy.

GRNY-Anleger besitzen kein Bitcoin

Der Kauf von GRNY ist nicht gleichbedeutend mit dem Kauf von Bitcoin oder einem Spot-Bitcoin-ETF. Der Fonds hält Aktien von Strategy, während Strategy neben seinem Softwaregeschäft, Bargeld, Schulden und Vorzugsaktienverpflichtungen Bitcoin hält.

Ein GRNY-Anleger besitzt Anteile an einem diversifizierten Aktien-ETF, der einen kleinen Teil seines Portfolios in MSTR allokiert. Was der Anleger nicht beanspruchen kann, ist das Eigentum an Strategys Bitcoin oder das Recht, GRNY-Anteile gegen BTC einzulösen.

Diese zusätzliche Unternehmensebene verändert das Risikoprofil. MSTR kann Bitcoin outperformen, wenn Anleger das Kapitalaufnahmemodell belohnen, aber auch underperformen, wenn die Bewertungsprämie schrumpft oder Finanzierungssorgen die BTC-Bewegungen überwiegen. GRNY fügt eine weitere Ebene hinzu, da MSTR nur rund 3% des Fonds ausmacht – eine große Bewegung bei Strategy kann den ETF beeinflussen, ohne dessen gesamte Rendite zu bestimmen.

Tom Lee leitet GRNY, verwaltet ihn aber nicht allein

Die Schlagzeilenverbindung zu Tom Lee verdient eine präzise Einordnung. Lee ist Chief Investment Officer von Fundstrat und leitender Portfolio Manager von GRNY, doch eine SEC-Einreichung führt Lee und Ken Xuan als gemeinsam verantwortlich für das tägliche Management des Fonds.

Balchunas wies zudem auf GRNYs Verbindung zu Ether hin. Diese ergibt sich aus Lees separater Rolle als Vorsitzender von BitMine Immersion Technologies, einem Ethereum-Treuhandunternehmen. Das bedeutet nicht, dass GRNY ETH hält, und MSTR bietet keine Exposition auf BitMines Ether-Reserve. Lee hat separat die Umstände erörtert, unter denen BitMine ETH verkaufen könnte, wie in Coindoos Analyse der Treuhandstrategie von BitMine behandelt. Diese Rolle liefert Kontext für sein Engagement bei kryptoaffinen börsennotierten Unternehmen, sollte aber nicht als Teil der MSTR-Position von GRNY betrachtet werden.

Was die nächste Holdings-Aktualisierung zeigen wird

Die unmittelbare Frage ist nicht mehr, ob GRNY seine Strategy-Exposition erhöht hat; die Gewichtshistorie im August belegt dies. Unklar bleibt, ob die Manager MSTR nach der gemeldeten Rallye an der Spitze des Portfolios halten wollen.

Künftige Holdings-Offenlegungen können das zuverlässiger beantworten als Portfoliogewichte allein. Eine stabile oder steigende Aktienzahl würde darauf hindeuten, dass GRNY seine Exposition hielt, während ein geringeres Gewicht ohne weniger Aktien schlicht eine stärkere Performance anderer Fondsbestandteile widerspiegeln könnte.

Strategys Aufstieg auf den ersten Platz gibt GRNY eine größere Verbindung zu Bitcoin als Mitte August. Bei weniger als 3% des Vermögens bleibt die Position jedoch ein Bestandteil einer diversifizierten aktiven Aktienstrategie – keine Verwandlung von GRNY in einen Krypto-Fonds.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.