Michael Saylor veröffentlichte am Sonntag, dem 26. Juli, Strategy’s Bitcoin-Kaufchart auf X mit der Bildunterschrift: “We’re gonna need another color.” Es war Saylors fünfter ähnlicher Beitrag seit dem zuletzt offengelegten Bitcoin-Kauf des Unternehmens am 22. Juni.

MSTR wird weithin als gehebelter Stellvertreter für Saylors Bitcoin-Akquisitionsstrategie gehandelt, ein Modell, das von Dutzenden Unternehmen mit Corporate-Treasury-Ansatz kopiert wurde. Strategy hat nun erstmals seit zwei Jahren vier Wochen in Folge keine Bitcoin zu seinem Portfolio hinzugefügt. Das macht die Pause für Anleger bemerkenswert, die die Einreichungen des Unternehmens als Echtzeitmaßstab dafür verfolgen, wie aggressiv Corporate-Bitcoin-Treasuries weiter wachsen können.

Saylors Sonntagschart deutet nicht mehr zuverlässig auf Bitcoin-Käufe am Montag hin

Über Jahre ging einem 8-K-Bericht am Montag, in dem ein weiterer Bitcoin-Kauf offengelegt wurde, häufig ein Chart von Saylor am Sonntagabend voraus. Dieses Signal ist weniger verlässlich geworden. Am 28. Juni schrieb Saylor: “We’re gonna need more charts,” doch die darauffolgende Ankündigung betraf einen neuen Kapitalrahmen und keine Bitcoin-Akquisition. Am 5. Juli veröffentlichte er erneut einen Beitrag, kurz bevor Strategy den größten Bitcoin-Verkauf abschloss, den das Unternehmen je durchgeführt hatte.

Saylor verwies Ende November auch auf “green dots”, einen Tag bevor Strategy eine Dollarreserve von $1.44 billion zusammen mit einem Kauf von 130 BTC ankündigte. Am 4. Januar fragte er seine Follower “Orange or Green?” in einem Beitrag, der andeutete, ob Coins oder Barmittel bevorstanden.

Der Beitrag vom 26. Juli erhielt mehr als 11,000 Likes und über 1,400 Antworten. Saylor erklärte die Bildunterschrift nicht, und das Unternehmen bestätigte, dass keine Transaktion stattgefunden hatte.

Strategy’s Marktwert im Verhältnis zu seinen Bitcoin-Beständen, bekannt als Enterprise mNAV, fiel am 27. Juni unter 1. Das bedeutet, dass MSTR mit einem Abschlag auf den Wert der gehaltenen Bitcoin gehandelt wurde. Unter diesen Bedingungen erhöht ein Aktienverkauf zum Kauf zusätzlicher Bitcoin die Bitcoin je Aktie nicht mehr; er reduziert sie. Gleichzeitig müssen Strategy’s Vorzugsaktiendividenden, wobei STRC auf einen Satz von 12% angehoben wurde, in bar gezahlt werden.

We’re gonna need another color. pic.twitter.com/AqZO5UeXDx — Michael Saylor (@saylor) July 26, 2026

Strategy hat 113 Bitcoin-Käufe mit insgesamt 843,775 BTC abgeschlossen, erworben zu einem Durchschnittspreis von $75,476 pro Coin für $63.69 billion. Bei einem Bitcoin-Preis von $65,283.96 ist diese Position etwa $55.1 billion wert, womit der Bestand rund $8.6 billion unter Wasser liegt.

Der Ende Juni eingeführte Kapitalrahmen schuf neue Optionen zur Beschaffung und Sicherung von Barmitteln. Er genehmigte einen Rückkauf digitaler Kreditwertpapiere über $1 billion, einen Rückkauf von Stammaktien über $1 billion sowie ein Programm, das Bitcoin-Verkäufe von bis zu $1.25 billion erlaubt. Am 23. Juli änderte Strategy die Berechnung des mNAV und warnte, dass Zahlen vor diesem Datum nicht mehr vergleichbar seien. Diese Änderung ist relevant, weil mNAV eine der wichtigsten Kurzkennzahlen ist, um die Aktienbewertung von MSTR mit den von dem Unternehmen gehaltenen Bitcoin zu vergleichen. MSTR-Aktien schlossen am Freitag bei $91.67, nach $94.85 eine Woche zuvor.

Strategy leitet Barmittel in Reserven

Strategy nimmt weiterhin Kapital auf, legt die Erlöse derzeit jedoch in Reserven an, anstatt Bitcoin zu kaufen. Im Zeitraum vom 13. Juli bis 19. Juli verkaufte das Unternehmen 2,732,318 MSTR-Aktien mit Nettoerlösen von $263.5 million und kaufte keine Bitcoin. In seiner SEC-Einreichung vom 20. Juli erklärte Strategy, dass seine neue Dollarreserve bei $3.225 billion liege. Die Reserve deckt nun etwa 1.8 Jahre an Dividendenverpflichtungen ab.

Die Fähigkeit des Unternehmens, weiter Mittel aufzunehmen, ist nicht die unmittelbare Einschränkung. Strategy kann im Rahmen seiner bestehenden At-the-Market-Programme weiterhin zusätzliche Stammaktien im Umfang von bis zu $23.53 billion verkaufen. Die aktuelle Pause spiegelt daher eine Entscheidung wider, Barmittel zu halten, und keinen Mangel an verfügbarer Finanzierungskapazität.

Die Pause folgt auf eine Warnung, die Strategy im Juni erhielt. Julio Moreno, Forschungsleiter bei CryptoQuant, forderte das Unternehmen auf, keine Bitcoin mehr zu kaufen und seinen Liquiditätspuffer wieder aufzubauen, wie Cryptopolitan am 24. Juni berichtete. Strategy’s Reserven waren seit Anfang 2026 um etwa 38% gesunken.

Moreno sagte, Strategy’s Dividendenverpflichtungen seien innerhalb von sechs Monaten um etwa das Vierfache auf $1.2 billion gestiegen, während die Dividendendeckung von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate gefallen sei.

“Buying whenever capital is available is not a strategy,” sagte Moreno und beschrieb dies als “a formula for accumulating at cycle peaks.” Er schlug vor, dass Strategy einen modellbasierten Ansatz zur zeitlichen Planung künftiger Käufe nutzt.

Der nächste wichtige Datenpunkt ist Donnerstag, der 30. Juli, wenn Strategy nach US-Börsenschluss die Ergebnisse für das zweite Quartal vorlegen soll. Der Bericht wird Aktionären einen aktuellen Blick auf die Barreserve, die Dividendendeckung und eine mögliche aktualisierte Nutzung des Kapitalrahmens geben, nachdem Saylors Chart-Beiträge einen Monat lang nicht mehr zu routinemäßigen Bitcoin-Käufen geführt haben.