Strategy-Zahlen rücken nach einmonatiger Pause bei Bitcoin-Käufen näher
Wichtige Erkenntnisse
- •Strategy hat vier Wochen in Folge keinen Bitcoin gekauft und damit die längste Kaufpause seit zwei Jahren verzeichnet.
- •Das Unternehmen verkaufte zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli 3.588 BTC für etwa 216 Millionen US-Dollar.
- •Die Erlöse aus den Bitcoin-Verkäufen wurden zur Zahlung von Dividenden auf Vorzugsaktien und zur Wiederauffüllung der Barreserven verwendet.
- •Der mNAV von Strategy fiel Ende Juni kurzzeitig auf etwa 0.99, bevor er sich auf rund 1.03 erholte.
- •Der Ergebnisbericht für das zweite Quartal dürfte die Auswirkungen der Bitcoin-Preisbewegungen und die Kapitalstrategie von Strategy näher erklären.
Strategy hat vier Wochen in Folge keinen Bitcoin (BTC) gekauft und damit die längste Kaufpause seit zwei Jahren verzeichnet. Das Unternehmen soll seine Ergebnisse für das zweite Quartal am Donnerstag, dem 30. Juli, nach Börsenschluss in den USA veröffentlichen.
SEC-Unterlagen zeigen, dass der jüngste Bitcoin-Kauf von Strategy die Woche bis zum 21. Juni betraf. Seitdem hat das Unternehmen Bitcoin verkauft, statt seine Bestände auszubauen. Damit rückt stärker in den Fokus, wie es Verpflichtungen finanziert und die Liquidität seiner Bilanz steuert.
Kaufpause folgt auf Rückgang des mNAV
Über Jahre wurde die Aktie von Strategy mit einem Aufschlag auf den Wert seiner Bitcoin-Bestände gehandelt, einem Verhältnis, das als mNAV bekannt ist. Dieser Aufschlag ermöglichte es dem Unternehmen, Aktien über dem Wert seines BTC-Exposures zu verkaufen und den Bitcoin-Anteil je Aktie für die Aktionäre zu erhöhen.
Das Modell gerät unter Druck, wenn sich der mNAV der Marke von 1 nähert. Auf diesem Niveau können neue Aktienverkäufe Wert vernichten, statt ihn zu schaffen. Der mNAV von Strategy fiel Ende Juni auf etwa 0.99, den ersten Wert unter Parität überhaupt, bevor er sich auf rund 1.03 erholte. Die Bitcoin-Bestände des Unternehmens notieren nun unter ihrem Kaufpreis, während das Management die effektive Gewinnschwelle näher bei 1.22 ansetzt.
We’re gonna need another color. pic.twitter.com/AqZO5UeXDx — Michael Saylor (@saylor) July 26, 2026
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Zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli verkaufte Strategy in zwei Transaktionen 3.588 BTC für etwa 216 Millionen US-Dollar. Die Erlöse wurden verwendet, um Dividenden auf Vorzugsaktien zu finanzieren und die Barreserve des Unternehmens wieder aufzufüllen. Strategy führte den Kapitalrahmen Ende Juni ein, und die Reserve hatte bis zum 20. Juli 3.225 Milliarden US-Dollar erreicht.
Ergebnisbericht könnte Kapitalstrategie verdeutlichen
Strategy meldete im ersten Quartal einen operativen Verlust von 14.5 Milliarden US-Dollar, ausgelöst durch den Mark-to-Market-Rückgang von Bitcoin. Die Konsensschätzung von LSEG deutet auf eine mögliche Erholung auf 3.86 Milliarden US-Dollar operativen Gewinn im zweiten Quartal hin. Allerdings reichten zwei der sieben in dieser Schätzung enthaltenen Analysten ihre Prognosen ein, bevor Bitcoin im Juni nachgab.
Da die ausgewiesenen Ergebnisse von Strategy eng mit dem bilanziellen Wert seiner Bitcoin-Bestände verbunden sind, könnte der Bericht für das zweite Quartal Anlegern ein klareres Bild sowohl von den Auswirkungen der jüngsten BTC-Preisbewegungen als auch von der Nutzung des neuen Kapitalrahmens durch das Unternehmen geben. Die anstehenden Ergebnisse werden zeigen, ob Strategy an seinem derzeitigen Ansatz festhält: frisches Kapital aufzunehmen und zugleich seine Bitcoin-Bestände unverändert zu lassen.
