Strategy wieder über seiner Bitcoin-Kostenbasis

Strategy, der größte Unternehmensinhaber von Bitcoin, ist mit seinen Bitcoin-Beständen wieder in den unrealisierten Gewinn zurückgekehrt, nachdem der BTC-Kurs über den durchschnittlichen Anschaffungspreis des Unternehmens von 75.385 US-Dollar pro Coin gestiegen war und damit einen milliardenschweren Buchverlust revidierte, der zu Jahresbeginn verzeichnet worden war. Der Schritt markiert eine Wende für ein Treasury, das in den zurückliegenden Monaten unterhalb seiner gesamten Anschaffungskosten notiert hatte. Das Unternehmen, ehemals unter dem Namen MicroStrategy bekannt, benannte sich Anfang 2025 in Strategy um, nachdem das Bitcoin-Treasury zum Kernstück des Unternehmens geworden war.

Das Unternehmen hält 840.447 BTC, die zu einem Durchschnittspreis von 75.385 US-Dollar pro Coin erworben wurden. Bei einem Bitcoin-Kurs nahe 75.613 US-Dollar war die Position rund 192 Millionen US-Dollar mehr wert als ihre gesamten Anschaffungskosten. Laut der Einreichung vom 17. August bei der US-Börsenaufsicht SEC beliefen sich die gesamten Anschaffungskosten der Bitcoin-Bestände auf rund 63,36 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen meldete für die letzte Berichtswoche keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe. Strategy legt seine Bestände und etwaige Transaktionen in wöchentlichen Einreichungen offen, sodass spätere Veränderungen der Position in diesen Updates sichtbar werden.

Erholung nach starkem Bitcoin-Anstieg

Die Rückkehr über die Kostenbasis folgte auf eine kräftige Erholung des Bitcoin-Preises. Die BTC legte an einem einzigen Tag rund 8,5 Prozent zu, während Risikomärkte insgesamt anzogen – eine Bewegung, die dazu beitrug, einen Buchverlust zu beseitigen, der nur wenige Tage zuvor rund 9,9 Milliarden US-Dollar betragen hatte.

Die Bitcoin-Position von Strategy hat im Laufe des Jahres deutlich größere Schwankungen durchlaufen. Als die BTC Ende Juni Richtung 58.000 US-Dollar fiel, erreichte der unrealisierte Verlust des Unternehmens auf seine Bestände rund 13 Milliarden US-Dollar. Nach dem Fair-Value-Bilanzierungsstandard, den das Unternehmen in diesem Jahr für digitale Vermögenswerte eingeführt hat, wirken sich diese Kursschwankungen direkt im ausgewiesenen Ergebnis aus, statt nur als Wertminderungen erfasst zu werden.

Der Bitcoin-Kurs weitete seine Erholung später über die Marke von 77.000 US-Dollar aus, wodurch der unrealisierte Gewinn von Strategy über das bei 75.613 US-Dollar berechnete Niveau von 192 Millionen US-Dollar hinaus stieg und auf rund 1,4 Milliarden US-Dollar anwuchs. Bei einem Kurs nahe 77.300 US-Dollar wären die 840.447 BTC des Unternehmens rund 65 Milliarden US-Dollar wert. Zuletzt handelte die BTC nahe 78.900 US-Dollar nach einem Anstieg von mehr als 20 Prozent innerhalb von sieben Tagen, wobei Entwicklungen am Anleihemarkt, Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und Short-Liquidationen zur breiteren Krypto-Rallye beitrugen.

Treasury-Strategie und Kapitalbeschaffung

Strategy begann 2020 mit dem Kauf von Bitcoin und ist seitdem der größte Unternehmensinhaber dieses Assets. Sein Treasury umfasst heute rund 4 Prozent des umlaufenden Bitcoin-Angebots – eine Konzentration, die so groß ist, dass die wöchentlichen Veröffentlichungen des Unternehmens an den Kryptomärkten zu einem regelmäßig beobachteten Datensatz geworden sind. Der Ansatz wurde inzwischen von anderen börsennotierten Unternehmen nachgeahmt, darunter Japans Metaplanet und eine Reihe neu gegründeter Unternehmens-Treasury-Vehikel.

Das Unternehmen hat seine Bitcoin-Käufe über eine Kombination aus Wandelanleihen, Vorzugsaktien und Aktienverkäufen über At-the-Market-Programme finanziert, im Rahmen eines mehrjährigen Kapitalbeschaffungsplans, der Ende 2024 angekündigt und später ausgeweitet wurde. In den vergangenen Monaten hat es diese Strategie zudem angepasst. Strategy verkaufte nahezu 7.000 BTC über mehrere Transaktionen, während es Barmittel für Vorzugsdividenden, Aktienrückkäufe und seine US-Dollar-Reserve aufbrachte. In der letzten Berichtswoche nahm das Unternehmen rund 333,7 Millionen US-Dollar durch Aktienverkäufe ein. Die Erlöse wurden zur Deckung des Unternehmensfinanzierungsbedarfs verwendet und nicht dazu, in diesem Zeitraum zusätzliche Bitcoin zu erwerben.

BitMines Ethereum-Position bleibt unter Wasser

Die Verbesserung der Bitcoin-Position von Strategy steht im Kontrast zum Zustand der Ethereum-Bestände von BitMine. BitMine hält rund 5,82 Millionen ETH zu geschätzten durchschnittlichen Kosten von 3.366 US-Dollar pro Token. Bei einem Ethereum-Kurs nahe 2.370 US-Dollar wies diese Position einen unrealisierten Verlust von rund 5,79 Milliarden US-Dollar aus. BitMine hat diesen Bestand im Jahr 2025 durch wiederholte Kapitalerhöhungen aufgebaut, wobei es das Vorgehen von Strategy auf Ethereum übertrug, und wurde so zum größten Unternehmensinhaber von ETH. Der Vergleich spiegelt die unterschiedlichen Kurserholungen von Bitcoin und Ethereum relativ zu den von beiden Unternehmen gemeldeten Anschaffungskosten wider.

Strategy bleibt gegenüber weiteren Veränderungen des Bitcoin-Preises exponiert, da sein Treasury einen großen Teil des Börsenwerts des Unternehmens ausmacht. Der jüngste Anstieg über 75.385 US-Dollar führt die Position nach Monaten unterhalb der durchschnittlichen Anschaffungskosten zurück in den Buchgewinn.

Primärquellen: Wu Blockchain auf X | CoinCentral