Die US-Strategische Ölreserve (SPR) sank um weitere 3,1 Millionen Barrel auf 286,6 Millionen Barrel – der niedrigste Stand seit 1982–83. Die Reserve ist derzeit nur noch zu etwa 40 % ihrer genehmigten Kapazität von 714 Millionen Barrel gefüllt.

Die 1975 vom Kongress als Reaktion auf das arabische Ölembargo geschaffene SPR wurde als Notreserve für Rohöl konzipiert, die in Salzkavernen entlang der Golfküste lagert und die US-Wirtschaft vor plötzlichen Versorgungsschocks schützen soll. Dass sie nun – von zwei aufeinanderfolgenden Regierungen als Reaktion auf zwei verschiedene Kriege – auf ein Niveau abgesunken ist, das seit über vier Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde, zeigt, wie stark dieses Notfallinstrument beansprucht wurde.

Die Reserve ist unter sowohl der Biden- als auch der Trump-Regierung stark gesunken, wobei zwei Kriege – und die daraus resultierenden Anstiege der Weltölpreise – eine zentrale Rolle spielten.

Wie die SPR an diesen Punkt gelangte

• 20. Januar 2021: Die SPR enthielt bei Bidens Amtsübernahme etwa 638 Millionen Barrel.
• 2022: Biden genehmigte nach Russlands Invasion der Ukraine die Freigabe von 180 Millionen Barrel. Es war die größte Notfallentnahme in der Geschichte der SPR; die Bestände sanken bis Jahresende auf rund 375 Millionen Barrel.
• 2023: Die Bestände fielen weiter und erreichten im Sommer rund 347 Millionen Barrel.
• 2023–2024: Das Energieministerium begann, die Reserve teilweise wieder aufzufüllen, und kaufte etwa 59 Millionen Barrel. Der Kongress strich zudem 140 Millionen Barrel zuvor vorgeschriebener Verkäufe.
• Januar 2025: Die SPR lag bei Bidens Ausscheiden aus dem Amt nahe 394 Millionen Barrel – ein Nettorückgang von rund 244 Millionen Barrel oder 38 % während seiner Präsidentschaft.
• 2025–Februar 2026: Käufe unter der Trump-Regierung halfen, die Reserve auf etwa 415 Millionen Barrel anzuheben.
• Anfang 2026: Nach der Schließung der Straße von Hormuz genehmigte Trump die Freigabe von bis zu 172 Millionen Barrel – nur knapp unter Bidens Freigabe von 180 Millionen Barrel anlässlich des Ukraine-Kriegs.
• 26. August 2026: Die SPR lag bei 286,6 Millionen Barrel, ihrem niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahrzehnten.

Seit Trumps Rückkehr ins Amt ist die Reserve von rund 394 Millionen Barrel auf 286,6 Millionen Barrel gefallen – ein Rückgang von 107,4 Millionen Barrel. Das ist deutlich weniger als der Rückgang von 244 Millionen Barrel während der Biden-Regierung, doch die Richtung bleibt besorgniserregend. Wie in den Biden-Jahren waren Krieg und deutlich höhere Ölpreise die wichtigsten Auslöser.

Der Unterschied: In Bidens Amtszeit war der Krieg Russlands Invasion der Ukraine. Die Benzinpreise stiegen in dieser Kriegsstartphase von 3,53 Dollar pro Gallone Ende Februar 2022 auf 4,32 Dollar Mitte März – ein Anstieg von 22 % in nur drei Wochen. Die Preise erreichten schließlich im Juni mit 5,01 Dollar ihren Höhepunkt, rund 42 % über dem Niveau vor der Invasion, bevor sie sanken (der Preis am Amtsende lag bei 3,11 Dollar). In Trumps Amtszeit handelt es sich um einen von den USA begonnenen Krieg gegen Iran – eine selbst zugefügte Wunde. Eine Gallone Benzin ist seit Kriegsbeginn von 2,98 Dollar vor dem Krieg auf derzeit 4,08 Dollar gestiegen.

Kann venezolanisches Öl die SPR auffüllen?

Am Freitag erklärte Trump, die USA hätten eine 25-jährige Vereinbarung gesichert, die einem US-gestützten Konsortium eine Kontrolle von 55 % über 17 venezolanische Ölfelder mit mehr als 65 Milliarden Barrel nachgewiesener Reserven einräumt. Er sagte, das Öl werde helfen, die SPR „aufzufüllen“, und bezeichnete es als Geschenk Venezuelas an das amerikanische Volk.

Die Ankündigung folgte auf eine frühere Vereinbarung vom Januar 2026, bei der Venezuelas Übergangsbehörden zustimmten, nach der Festnahme von Nicolás Maduro durch US-Streitkräfte zwischen 30 Millionen und 50 Millionen Barrel sanktionierten Öls zu Marktpreisen in die USA zu überführen.

Allerdings ist die Verwendung venezolanischen Öls zum Wiederauffüllen der SPR nicht so einfach, wie es klingt.

Ein Großteil des venezolanischen Rohöls dürfte die SPR-Spezifikationen nicht erfüllen. Die SPR akzeptiert in der Regel kein schweres Rohöl mit einem API-Grad unter 22,3. Ein Großteil der venezolanischen Produktion – insbesondere aus dem Orinoco-Gürtel – ist extrareich und schwefelhaltig. Es kann nicht einfach direkt in Salzkavernen gepumpt werden, die primär für leichtes und mittleres Rohöl ausgelegt sind. Ein Teil des venezolanischen Öls könnte nach Mischung oder Aufbereitung qualifizieren, doch das Energieministerium kann Rohöl zurückweisen, das seine Spezifikationen nicht erfüllt.

Nachgewiesene Reserven sind keine sofort verfügbaren Barrel. Die geschätzten 65 Milliarden Barrel repräsentieren Öl, das sich noch im Boden befindet. Es handelt sich nicht um Barrel, die derzeit in Lagertanks liegen oder auf Verschiffung warten. Zunächst muss die Produktion gesteigert und das Öl anschließend verarbeitet, transportiert und exportiert werden. Reserven auf dem Papier zu kontrollieren ist etwas ganz anderes, als Öl verfügbar zu haben, um die SPR aufzufüllen.

Erhebliche Investitionen sind erforderlich. Venezuelas Ölindustrie leidet unter Jahren von Unterinvestitionen, Misswirtschaft und Sanktionen. Eine Produktionssteigerung würde massive Investitionen in Bohrlöcher, Pipelines, Upgrader und Exportanlagen erfordern. Schweres Rohöl muss zudem in der Regel verdünnt oder aufbereitet werden, bevor es konventionell transportiert und raffiniert werden kann. Der Aufbau dieser Kapazitäten würde erhebliches Kapital und mehrere Jahre erfordern – kein Vorhaben, das „sehr kurzfristig“ realistisch erscheint.

Rechtliche und Souveränitätsfragen bleiben offen. Venezuelas Verfassung unterstellt die Erdölressourcen des Landes der Kontrolle des Staates. Eine Reform des Kohlenwasserstoffgesetzes im Januar 2026 öffnete die Tür für mehr private Beteiligung, doch die genaue rechtliche Struktur der neuen Vereinbarung bleibt unklar. Es könnten Fragen zu Souveränität, Vertragsrechten und zur Frage entstehen, ob die Übergangsregierung die Befugnis hat, eine derart weitreichende Langzeitvereinbarung einzugehen.

Das Fazit lautet: Venezolanisches Öl könnte der SPR langfristig zugutekommen, insbesondere wenn leichteres Rohöl verfügbar ist oder schwerere Sorten ordnungsgemäß gemischt werden. Die zuvor angekündigte Übertragung von 30 bis 50 Millionen Barrel ist ebenfalls realistischer als eine vollständige Auffüllung der gesamten Reserve – wobei das nicht viel ist. Die Behauptung, Venezuelas Öl könne die SPR schnell „auffüllen“, ignoriert die Qualitätsunterschiede, Infrastrukturlimitierungen und die erforderlichen Jahre von Investitionen. Derzeit klingt diese Aussage eher nach politischer Botschaft als nach einem praktikablen kurzfristigen Plan.

Was wurde aus „drill, baby, drill“?

Könnte die SPR im Inland aufgefüllt werden? Die US-Ölproduktion liegt auf Rekordniveau und steigt weiter:

• 2024: Die Produktion lag im Durchschnitt bei rund 13,2 Millionen Barrel pro Tag – damals ein Rekord.
• 2025: Die Produktion stieg auf einen neuen Rekord von rund 13,6 Millionen Barrel pro Tag, ein Anstieg von etwa 350.000 Barrel pro Tag oder 3 %.
• 2026: Die EIA prognostiziert eine durchschnittliche Produktion von rund 13,8 Millionen Barrel pro Tag, mit einem Viertelquartalsausstoß nahe 14 Millionen Barrel pro Tag.
• 2027: Langfristige EIA-Projektionen sehen die Produktion nahe 14,2 Millionen Barrel pro Tag.

Es gibt jedoch einige wichtige Einschränkungen. Erstens ist der Anstieg die Fortsetzung eines bestehenden Trends und keine plötzliche Veränderung, die mit der Trump-Regierung begann. Die US-Produktion stieg von rund 11,3 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2021 auf 13,2 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2024.

Zweitens wurde das Wachstum nicht durch einen starken Anstieg der Bohraktivität angetrieben. Die Zahl der aktiven Bohranlagen sank 2025 um etwa 5 %, während die Zahl der gebohrten Brunnen um rund 1 % zurückging. Die Produktion stieg dennoch, weil die Unternehmen ihre Effizienz kontinuierlich verbesserten und aus jedem Bohrloch mehr Öl förderten. Ein Großteil dieses Wachstums stammte aus dem Permian Basin in Texas und New Mexico, das 2025 etwa 48 % der gesamten US-Produktion ausmachte.

Die USA bleiben der größte Ölproduzent der Welt. Die Produktion steigt unter Trump weiter, aber vor allem wegen anhaltender Verbesserungen der Schieferproduktivität – nicht wegen eines dramatischen neuen Bohrbooms.

Warum ist die Straße von Hormuz wichtig?

Die Vereinigten Staaten importieren nicht direkt große Mengen Öl durch die Straße von Hormuz. Dennoch wird Öl auf einem globalen Markt gehandelt. Wenn die Schließung der Meerenge das weltweite Angebot verknapppt, steigen die globalen Ölpreise – einschließlich der Preise, die amerikanische Verbraucher zahlen. Die Meerenge ist einer der wichtigsten Öl-Nadelöhre der Welt: Unter normalen Bedingungen passiert etwa ein Fünftel der weltweit gehandelten Erdölflüssigkeiten sie, weshalb ihre Schließung die Preise weltweit in die Höhe trieb.

Höhere Preise nützen den US-Ölproduzenten, indem sie den Wert jedes geförderten und verkauften Barrel steigern. Verbraucher zahlen derweil mehr für Benzin, Diesel, Flugreisen und andere Güter, die von Transport- und Energiekosten betroffen sind.

Deshalb griff die Regierung zur SPR: nicht, weil den USA plötzlich das inländische Öl ausging, sondern weil sie das verfügbare Angebot erhöhen und den Anstieg der Weltpreise dämpfen wollte.

Ölkonzerne verzeichneten nach Kriegsbeginn Gewinnsprünge

Das erste vollständige Quartal nach Kriegsbeginn brachte den großen Ölgesellschaften außergewöhnliche Ergebnisse.

Exxon erzielte 14,5 Milliarden Dollar – mehr als das Doppelte des Vorjahresgewinns und das stärkste Quartal seit dem Ölpreisanstieg 2022 nach Russlands Invasion der Ukraine. Das entspricht etwa 160 Millionen Dollar Gewinn pro Tag.

Chevron erzielte 12,1 Milliarden Dollar – der höchste Quartalsgewinn seiner Geschichte und mehr als das Vierfache der 2,5 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor.

Shell erzielte knapp 10 Milliarden Dollar – der zweithöchste Quartalsgewinn seiner Geschichte.

Brent-Rohöl kostete im Quartal durchschnittlich rund 104 Dollar pro Barrel, 53 % mehr als die 68 Dollar ein Jahr zuvor. Den höheren Fördergewinnen gingen deutlich breitere Raffineriemargen voraus, da sich die globalen Kraftstoffbestände verknappten. Chevrons Downstream-Ergebnis stieg von 737 Millionen auf 4,9 Milliarden Dollar. Seine US-Produktion erreichte zudem mit 2,08 Millionen Barrel pro Tag einen Rekordwert.

Die Unternehmen förderten mehr Öl, doch der größte Schub kam vom deutlichen Anstieg des Preises, den sie für jedes Barrel erhielten.

Alles zusammengefasst

Die SPR sank während der Biden-Regierung um rund 244 Millionen Barrel – von 638 Millionen auf etwa 394 Millionen Barrel. Diese Entnahme wurde maßgeblich durch den Ölpreisanstieg nach Russlands Invasion der Ukraine angetrieben.

Seit Trumps Rückkehr ins Amt ist die SPR um rund 107 Millionen Barrel gesunken – von 394 Millionen auf 286,6 Millionen. Die Regierung genehmigte nach der Schließung der Straße von Hormuz und dem mit dem von den USA geführten Krieg verbundenen Ölpreisanstieg eine weitere große Freigabe.

Die US-Ölproduktion stieg während Bidens Präsidentschaft von rund 11,26 Millionen Barrel pro Tag auf 13,21 Millionen – ein Zuwachs von 1,95 Millionen Barrel pro Tag oder etwa 17 %. Bis Ende 2026 wird die Produktion voraussichtlich nahe 13,97 Millionen Barrel pro Tag erreichen. Das entspräche einem Anstieg von rund 760.000 Barrel pro Tag oder 5,75 % seit Beginn von Trumps aktueller Amtszeit.

Die Schließung der Straße von Hormuz reduziert die direkte Ölversorgung der USA nicht wesentlich, verringert aber das globale Angebot und treibt den Weltmarktpreis. Höhere Ölpreise haben den US-Produzenten genützt, deren Gewinne im zweiten Quartal in die Höhe schnellten. Die amerikanischen Verbraucher haben einen Großteil der Kosten getragen: Der durchschnittliche Benzinpreis stieg von rund 2,98 auf 4,08 Dollar pro Gallone – ein Anstieg von nahezu 37 %.

Venezolanisches Öl könnte der SPR langfristig zugutekommen, doch ein vollständiger Wiederaufbau der Reserve würde kompatibles Rohöl, erhebliche Investitionen und beträchtliche Zeit erfordern.

Derweil geht der Krieg weiter. Die SPR liegt auf dem niedrigsten Stand seit mehr als 40 Jahren. Ölproduzenten weisen enorme Gewinne aus, während Verbraucher an der Zapfsäule deutlich mehr zahlen (plus 37 %).

Biden wird von der Trump-Regierung weiterhin die Schuld zugeschoben, doch die Zahlen erzählen eine kompliziertere Geschichte: zwei Regierungen, zwei Kriege – einer von Russland begonnen, der andere von den USA – und zwei historische Entnahmen aus einer Reserve, deren Wiederaufbau zunehmend schwierig und teuer wird.

Erwarten Sie keine Wunderaufbau in naher Zukunft. Wer ist für den Rückgang der SPR verantwortlich? Die Kriege sind verantwortlich. Ohne den Iran/USA-Krieg wären die Ölpreise niedriger, und die SPR wäre wahrscheinlich durch Käufe zu niedrigeren Preisen teilweise wieder aufgefüllt worden. Wäre sie bei 638 Millionen Barrel, wie zu Beginn von Bidens Amtszeit? Unwahrscheinlich. Könnte sie bei 425 oder 475 Millionen Barrel liegen? Das ist nicht ausgeschlossen – sie lag beim Trump-Hoch 2025 bei 415 Millionen Barrel.

Quelle: ForexLive/InvestingLive