Der Iran-Krieg legte offen, wie abhängig die Welt von einer schmalen, rund 20 Meilen breiten Wasserstraße geworden war. Kurz nachdem die Vereinigten Staaten Angriffe auf Iran gestartet hatten, drohte Teheran, Schiffe anzugreifen, die die Straße von Hormuz durchqueren wollten – den Kanal, durch den ein Großteil der Öl- und Gasexporte des Nahen Ostens verläuft. Die Drohung mit Engpässen veranlasste Regierungen in ganz Asien, Exportverbote zu verhängen, Einfuhrzölle zu senken und mit der Kraftstoffrationierung zu beginnen, um die Versorgung aufrechtzuerhalten.

Sechs Monate nach Kriegsbeginn sind die Untergangsszenarien – Preisspitzen, lange Schlangen an Tankstellen, Stromausfälle und am Boden bleibende Flüge – nicht vollständig Realität geworden, da erhöhte Produktion und umfangreiche Reserven einen Teil der Schäden abfederten.

In gewisser Form kehrt offenbar Normalität in die Meerenge zurück. Am Mittwoch kündigte Iran eine neue Erlösteilungsvereinbarung für die Wasserstraße an, obwohl ein Militärsprecher den Vereinigten Staaten vorwarf, „diesen Prozess zu behindern“.

Doch die Erkenntnis, wie leicht Iran eine der wichtigsten Wasserstraßen der Welt blockieren – und blockiert halten – konnte, treibt Regierungen dazu, ihre Energiequellen zu diversifizieren. Und da die Aussicht auf ein kurzfristiges Abkommen zwischen den USA und Iran am seidenen Faden hängt und Irans Kontrolle über Hormuz auf Jahre hinaus gesichert erscheint, könnten die Maßnahmen, die den globalen Ölmarkt in der ersten Jahreshälfte retteten, ein zweites Mal nicht mehr wirken.

„Die globale Öl- und Gasversorgung ist nach wie vor ein wichtiger Hebel geopolitischer Macht“, sagt Saul Kavonic, Leiter der Energieforschung bei MST Financial. „Trotz dem Aufstieg alternativer und grüner Technologien im vergangenen Jahrzehnt ist die Weltwirtschaft weiterhin stark auf Öl und Gas angewiesen.“

„Feindlich gesinnte Akteure können das für ihre geopolitischen Ziele ausnutzen“, fügt er hinzu.

Ein „großes Wecksignal“

Vor dem Krieg passierte rund ein Fünftel des weltweiten Ölhandels die Straße von Hormuz, die zwischen Iran und Oman liegt. Mehr als 80 % dieser Fracht war für Asien bestimmt – vor allem für China, Indien, Japan und Südkorea.

„Vor dieser Krise hätten Ihnen viele Marktbeobachter gesagt, es sei unmöglich, die Straße von Hormuz zu blockieren oder vollständig zu schließen, weil ein Land wie Iran nicht über die Fähigkeiten dafür verfügt. Sie haben es in den 1980er Jahren versucht, aber keinen Erfolg gehabt“, sagt Carole Nakhle, Geschäftsführerin des Energieberatungsunternehmens Crystol Energy. Sie bezieht sich auf den sogenannten Tankerkrieg der 1980er Jahre, als Angriffe auf die Handelsschifffahrt während des Iran-Irak-Krieges den Verkehr im Golf störten, die Wasserstraße aber nie schlossen.

Der Konflikt habe, so fügt sie hinzu, gezeigt, „wie einfach und kostengünstig es geworden ist, sehr teure Energieinfrastruktur zu bedrohen“, da relativ günstige Drohnen Raffinerien, Pipelines, Häfen und andere Anlagen im Milliardenwert gefährden können.

„Das war das große Wecksignal für die gesamte globale Energiebranche. Es ist ein grundlegender Paradigmenwechsel in der 50-jährigen Geschichte der Energiewirtschaft“, sagt Kavonic. „Wir bewegen uns von Just-in-time-Lieferketten zu Just-in-case-Lieferketten.“

Importeure diversifizieren

Die Energieimporteure beginnen zu handeln. Vor dem Krieg entfielen 90 % der Rohölimporte Japans und rund 11 % seiner Flüssiggasimporte auf den Nahen Osten.

„Japan hat festgestellt, dass es verwundbarer war als erwartet, insbesondere was LNG betrifft – das Land importiert 100 % seiner Energie“, sagt Kavonic. „In Japan gehen die Lichter aus und das Land steht still, wenn das LNG nicht ankommt.“

Tokio investiert inzwischen an anderer Stelle, um die künftige Versorgung abzusichern. Japans Inpex beispielsweise gründete ein Joint Venture, um seine LNG-Investitionen im Northern Territory Australiens auszuweiten.

„Für Woodside und Chevron, zwei große LNG-Akteure, die im Nahen Osten nicht zu stark konzentriert sind, ist Boomzeit. Die Ölkonzerne bauen ihre LNG-Investitionen jetzt ebenfalls rasch aus“, sagt Kavonic und verweist auf eine Gelegenheit für Käufer, ihre Gasquellen weg vom Nahen Osten zu diversifizieren.

Exporteure suchen neue Wege

Auch die Exporteure diversifizieren. Für Ölexporteure lautet die zentrale Lehre, in alternative Lieferwege zu investieren. Dazu gehört, Milliarden in den Ausbau von Häfen sowohl an der Westseite Saudi-Arabiens als auch am Golf von Oman zu stecken und die Meerenge damit vollständig zu umgehen. Ölproduzenten investieren zudem in Pipelines, etwa in Saudi-Arabiens Ost-West-Pipeline, die länderübergreifende Verbindung zu Terminals am Roten Meer, die für Rohöllieferungen eine teilweise Ausweichmöglichkeit bietet.

Wenn diese Investitionen aufgehen, müssten nur noch 10 % des weltweiten Öls durch die Straße von Hormuz transportiert werden – gegenüber 20 % vor dem Krieg.

Gas, weit mehr als Öl, könnte zum wichtigsten Energie-Rohstoff werden, der unter einer längeren Schließung der Meerenge leidet. Während Rohöl per Pipeline transportiert werden kann – etwa von Produzenten am Persischen Golf zu Häfen an der Westseite der Arabischen Halbinsel – geht das bei Gas nicht, sodass es keine alternativen Routen gibt, um LNG nach Asien zu bringen, wenn Hormuz blockiert ist.

Katar, einer der weltweit führenden LNG-Produzenten – seine Exporte machen rund ein Fünftel des weltweiten LNG-Handels aus – versucht, seine Exportwege durch Diplomatie, die Gewinnung neuer Kunden und die Nutzung seltener Gelegenheiten, seine Produkte durch Hormuz zu bringen, offenzuhalten. Das Land hat zudem einen schnellen Wiederanfahrplan aufgestellt, um die Produktion nach einer Wiederöffnung der Meerenge rasch neu zu starten.

Ein Energiekollaps blieb aus

Der Markt brach nicht zusammen, wie Analysten zu Beginn des Konflikts befürchtet hatten. Im April etwa prognostizierte der Chef der Internationalen Energieagentur, dass Flüge in Europa wegen eines Mangels an Kerosin bald möglicherweise am Boden bleiben müssten.

Die Ölpreise stiegen zwar bis auf 126 US-Dollar pro Barrel, erreichten aber nie die von manchen Analysten befürchtete Spanne von 150 bis 200 US-Dollar. Und obwohl mehrere asiatische Länder Notmaßnahmen zur Kraftstoffeinsparung ergriffen, kam es nie zu einer langanhaltenden, katastrophalen Knappheit.

„Der globale Markt erweist sich gegenüber schweren Versorgungsschocks als widerstandsfähiger als viele dachten“, sagt Kavonic.

Ein Grund war die schiere Menge an Öl in Reserve. Die IEA schreibt ihren 32 Mitgliedsländern vor, mindestens 90 Tagesbedarfe an Öl einzulagern; ähnliche Vorgaben für Gasreserven wurden nach Russlands Invasion der Ukraine eingeführt. Im März koordinierte die Agentur die Freigabe von 400 Millionen Barrel aus diesen Notölreserven – der größte derartige Eingriff ihrer Geschichte.

Auch Ölproduzenten wie die Vereinigten Staaten, Saudi-Arabien und die VAE erhöhten ihre Produktion und Transportkapazitäten. Der unbesungene Held des Marktes war jedoch wohl China, das auf seine riesigen Reserven zurückgriff und dadurch mehr Öl für andere Volkswirtschaften im Markt ließ.

„Die OPEC hat ihre zentrale Rolle als Managerin des globalen Ölmarkts verloren“, sagt Kavonic mit Blick auf das Kartell, das die weltweiten Ölpreise stabilisieren will. „Diese Rolle ist nun auf China übergegangen.“

Er weist darauf hin, dass Chinas gestiegener Einfluss auf den Ölmarkt Auswirkungen im gesamten Pazifik haben wird. „Man sieht, wie abhängig die Pazifikinseln vom Diesel sind, um die Lichter brennen zu lassen. Die Länder Asiens mussten daher nicht nur ihre eigenen Importe managen, sondern auch den Pazifik unterstützen. Andernfalls könnten 30 Jahre Pazifikpolitik in wenigen Monaten untergraben werden.“

Wie lange diese Widerstandsfähigkeit jedoch anhalten wird, ist unklar – zumal die Spannungen zwischen Iran und den Vereinigten Staaten erneut aufgeflammt sind und eine längere Schließung der Straße von Hormuz immer wahrscheinlicher erscheint.

„Wir haben die letzten vier Monate auf der Kreditkarte des Ölmarkts gelebt. Wenn wir in diesem Tempo weitermachen, ist diese Kreditkarte in wenigen Monaten ausgereizt“, sagt Kavonic.

Dieser Beitrag erschien ursprünglich auf Fortune.com.