Stellar (XLM) hat laut On-Chain-Daten, die diese Woche bekannt wurden, Ethereum beim Gesamtwert von on-chain tokenisierten Staatsanleihen außerhalb der USA überholt. Die tokenisierte Nicht-US-Staatsverschuldung im Stellar-Netzwerk liegt inzwischen bei mehr als 520 Millionen US-Dollar und wächst weiter.

Diese Zahl bezieht sich ausdrücklich auf Staatsverschuldung von Regierungen außerhalb der Vereinigten Staaten – nicht auf den gesamten Markt für Real-World Assets (RWAs). Der breitere Markt für RWA-Tokenisierung, der tokenisierte Staatsanleihen, Kredite, Rohstoffe und Immobilien umfasst, zählt zu den am genauesten beobachteten Wachstumsfeldern im Bereich digitaler Vermögenswerte, da traditionelle Finanzinstitute blockchainbasierte Emission und Abwicklung prüfen. Während Ethereum im deutlich größeren Bereich der US-Treasuries weiterhin dominiert, hat Stellar bei der Tokenisierung staatlicher Schuldtitel anderer Länder eine klare Führungsposition aufgebaut.

Wie Stellar den Vorsprung aufbaute

Das Wachstum erfolgte schrittweise und nicht abrupt. Plattformen wie Etherfuse geben „Stablebonds“ aus – tokenisierte Instrumente, die durch kurzfristige Staatsverschuldung mehrerer Länder besichert sind – und zwar nativ auf der Stellar-Blockchain.

Dazu zählen mexikanische CETES (kurzfristige Bundes-Schatzpapiere), brasilianische Tesouro-Anleihen, europäische Staatspapiere und südkoreanische Treasury Bonds (KTBs). Auch Spiko hat mit auf Euro lautenden Treasury-Produkten und anderen Nicht-US-Instrumenten ein bedeutendes Volumen aufgebaut.

3/ Most of this batch is real-world assets moving onchain. @FTDA_US's BENJI is a tokenized money market fund. @matrixdock's XAUm is tokenized gold, one LBMA-grade troy ounce per token. @etherfuse issues Stablebonds, tokenized emerging-market sovereign debt including Mexican…

— RedStone ♦️ (@redstone_defi) August 3, 2026

Stellars niedrige Transaktionsgebühren, schnelle Endgültigkeit der Abwicklung und ein auf Zahlungen ausgerichtetes Design machen das Netzwerk für diese Emittenten gut geeignet. Bei grenzüberschreitenden Staatsanleihen aus Mexiko, Brasilien, der Europäischen Union oder Südkorea bietet die Architektur des Netzwerks kosteneffiziente Transfers und rasche Abwicklung. Die On-Chain-Emission von Nicht-US-Staatsverschuldung kann zudem den Zugang für internationale Anleger erweitern, die beim Erwerb dieser Instrumente über traditionelle Kanäle mit Reibungsverlusten konfrontiert sind, insbesondere im Bereich von Schwellenländeranleihen.

Auch kleinere staatliche Projekte wurden auf Stellar umgesetzt, darunter die digitale Staatsanleihe der Marshallinseln, die zur Finanzierung von On-Chain-Zahlungen eines universellen Grundeinkommens genutzt wurde. Das Muster bleibt konsistent: Emittenten, die über US-Treasuries hinausgehen, wählen immer wieder dieselbe Blockchain.

Ethereum führt weiterhin den breiteren RWA-Sektor an und beherbergt die größten Tokenisierungsfonds für US-Treasuries. Andere Netzwerke, darunter Solana, Polygon und Avalanche, verfolgen ebenfalls aktiv die Emission tokenisierter Vermögenswerte, wodurch der Wettbewerb um institutionelle RWAs zunehmend enger wird. In der spezifischen Kategorie der Nicht-US-Staatsverschuldung hält Stellar derzeit jedoch den größeren Anteil.

Circle's USDC verstärkt die Dynamik

Circle's USDC-Stablecoin ist nun nativ auf Stellar live, einschließlich Unterstützung für das Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP). Das verschafft dem Netzwerk einen direkten Zugang zu Dollar-Liquidität ohne die üblichen Reibungsverluste durch Wrapped Tokens. Für eine Blockchain, die auf reale Zahlungen und tokenisierte Vermögenswerte ausgerichtet ist, ist die nahtlose USDC-Integration ein stiller, aber nützlicher Vorteil.

$XLM just surpassed Ethereum in non-US government debt tokenized on-chain. $520M+ and counting. Circle's USDC protocol just went live on Stellar too. The tokenization race: $XLM is quietly winning a lane. #tokenization #XLM

— VW (@VWFADZ) August 4, 2026

Bei Diskussionen über Tokenisierung stehen in der Regel US-Treasuries im Mittelpunkt, da der Dollar im globalen Finanzsystem eine dominierende Rolle spielt. Nicht-US-Staatsverschuldung — darunter mexikanische CETES, brasilianische Tesouro-Anleihen, europäische Staatspapiere und koreanische KTBs — erhielt bislang vergleichsweise weniger Aufmerksamkeit. Doch mit zunehmenden tokenisierten Volumina und der fortgesetzten Wahl von Stellar durch Emittenten entwickelt sich dieses Segment zu einem bemerkenswerten Bereich innerhalb der breiteren RWA-Landschaft.

Die Marke von mehr als 520 Millionen US-Dollar ist ein konkreter Datenpunkt dafür, dass XLM in einem wachsenden Segment des Tokenisierungsmarktes Fuß fasst, auch wenn sich ein großer Teil der Aufmerksamkeit der Branche weiterhin auf größere Chains und auf US-Dollar denominierte Instrumente richtet. Ob dieser Vorsprung zusätzliche Staats-Emittenten anzieht und die Kategorie der Nicht-US-Staatsverschuldung on-chain erweitert, wird ein wichtiger Faktor sein, den es mit der weiteren Reifung des RWA-Sektors zu beobachten gilt.