Die Marktkapitalisierung des Stablecoin-Markts sank im Juni um 7,7 Milliarden US-Dollar und verzeichnete damit den größten monatlichen Rückgang seit dem Terra-Luna-Zusammenbruch.

Trotz des geringeren Angebots stieg das bereinigte Stablecoin-Transaktionsvolumen auf einen Rekordwert von 1,79 Billionen US-Dollar und unterstreicht damit eine stärkere Abwicklungsaktivität. Anleger verlagerten zudem ungenutzte Stablecoins in tokenisierte Treasury-Fonds, da neue Yield-Beschränkungen den Markt weiter veränderten.

Der Stablecoin-Markt verlor im Juni 7,7 Milliarden US-Dollar, der größte monatliche Rückgang seit dem Terra-Luna-Zusammenbruch im Mai 2022. Die gesamte Marktkapitalisierung fiel zudem um etwa 10 Milliarden US-Dollar vom Höchststand im Mai auf rund 300 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte Transaktionsvolumen stieg im selben Monat jedoch auf einen Rekordwert von 1,79 Billionen US-Dollar und zeigte damit trotz des geringeren umlaufenden Angebots eine anhaltende Ausweitung der Abwicklungsaktivität.

Marktkapitalisierung sinkt, während die Nutzung ein neues Hoch erreicht

Der Rückgang im Juni verkleinerte den Stablecoin-Markt gegenüber dem Mai-Höchststand um etwa 3%. Dieser Rückgang war weiterhin deutlich geringer als die 26%ige Kontraktion während des Terra-Zusammenbruchs 2022.

Das Angebot von Tethers USDT sank von etwa 190 Milliarden US-Dollar im Mai auf rund 184 Milliarden US-Dollar. USDC ging ebenfalls von seinem März-Höchststand nahe 80 Milliarden US-Dollar auf ungefähr 74 Milliarden US-Dollar zurück.

Nach Angaben von Paul Howard von der Handelsfirma Wincent stellte der Rückgang lediglich eine relativ geringe Korrektur innerhalb des breiteren Marktes dar. Gleichzeitig stieg das bereinigte Transaktionsvolumen um 63% gegenüber Mai und um 125% gegenüber Juni des Vorjahres und erreichte den Rekordwert von 1,79 Billionen US-Dollar. Die Differenz zwischen geringerem Angebot und höherem Überweisungsvolumen zeigt, dass Stablecoins zunehmend als Zahlungs- und Abwicklungsinfrastruktur und weniger als statischer Wertspeicher genutzt werden, auch wenn die Emissionsniveaus schwanken.

Yield-Regeln verschieben ungenutzte Stablecoin-Bestände

Der Rückgang des Angebots fiel mit Änderungen zusammen, die unter dem GENIUS Act eingeführt wurden, der im Juli 2025 unterzeichnet wurde. Das Gesetz untersagt Emittenten von Payment-Stablecoins, Renditen anzubieten, während das Office of the Comptroller of the Currency ähnliche Beschränkungen auch auf verbundene Unternehmen ausweiten wollte.

David Krause von der Marquette University sagte, Anleger hätten stattdessen ungenutzte Guthaben in tokenisierte Treasury-Fonds verlagert, die Erträge generieren. Tokenisierte Treasury-Assets sind auf nahezu 16 Milliarden US-Dollar gewachsen, während Circle's USYC BlackRock's BUIDL überholte und JPMorgan's Angebot innerhalb eines Monats um 87% zunahm. Diese Verschiebung ist für den breiteren Markt relevant, weil sie zeigt, wie Regulierung und Produktgestaltung beeinflussen können, wo Stablecoin-Liquidität gehalten wird, ohne den grundlegenden Bedarf an dollarbasierten digitalen Guthaben zu verändern.

Schnellere Umschlagshäufigkeit verändert Marktkennzahlen

Geoff Kendrick, Analyst bei Standard Chartered, berichtete, dass sich der Stablecoin-Umschlag auf etwa das Sechsfache pro Monat belief und damit fast doppelt so schnell war wie vor zwei Jahren. Visa bezifferte die Stablecoin-Velocity auf 13,56 pro Quartal gegenüber 1,65 bei der US-M1-Geldmenge.

USDC verarbeitete trotz seines kleineren Angebots auch größere Abwicklungsvolumina als USDT. In der ersten Hälfte von 2026 entfielen etwa 70% des bereinigten Transaktionsvolumens auf USDC, während USDT rund 25% ausmachte.

Visa erklärte, dass das Stablecoin-Abwicklungsgeschäft auf einer annualisierten Laufrate von 7 Milliarden US-Dollar über neun Blockchains lag. Mastercard erweiterte außerdem die Unterstützung auf sechs Stablecoins, die über acht Blockchain-Netzwerke hinweg operieren, was eine breitere Beteiligung von Zahlungsnetzwerken widerspiegelt, da Abwicklungsaktivität einen größeren Teil der Reichweite des Stablecoin-Markts ausmacht.