Der Stablecoin-Markt hat sich in den vergangenen sechs Monaten deutlich zusammengezogen. Die Gesamtkapitalisierung fiel von 309,7 Milliarden US-Dollar im Mai 2026 auf 288,9 Milliarden US-Dollar im November – ein Rückgang von rund 21 Milliarden US-Dollar oder etwa 7% des Gesamtangebots.

Diese Schrumpfung ist relevant, weil Stablecoins das Fundament des Krypto-Handels bilden. Wenn das Angebot an digitalen Dollars sinkt, wirken sich die Folgen auf jeden Markt aus, der von ihnen abhängt.

Wie das Angebot gesunken ist

Unterschiedliche Analyse-Dienste bewerten den Rückgang leicht unterschiedlich, doch sie zeichnen dasselbe Bild. Research-Daten beziffern den Höchststand auf 315,54 Milliarden US-Dollar am 17. Mai 2026, den jüngsten Wert auf 292,31 Milliarden US-Dollar am 7. November. Über die verschiedenen Messungen hinweg beläuft sich die Schrumpfung auf etwa 21 bis 23 Milliarden US-Dollar, was rund 7% des Gesamtangebots entspricht.

Anders als die meisten Krypto-Assets sind Stablecoins darauf ausgelegt, eine feste Bindung von 1 US-Dollar zu halten, sodass sich Bewegungen der Gesamtkapitalisierung am Angebot und nicht am Preis orientieren. Wenn Inhaber Token in Fiat-Geld zurückgeben, ziehen die Emittenten sie aus dem Umlauf – der Rückgang misst also tatsächlich abfließende Dollar aus dem Ökosystem, nicht durch Marktschwankungen vernichtete Werte.

Das Tempo hat in den letzten Wochen zugenommen. Allein in den letzten 30 Tagen verlor der Markt etwa 15 Milliarden US-Dollar. Die Woche bis zum 7. November war der schwächste Zeitraum des Jahres 2026: Die Stablecoin-Marktkapitalisierung fiel in diesen sieben Tagen um 6,66 Milliarden US-Dollar. Diese Woche krönte eine Serie von zehn aufeinanderfolgenden Tagen mit Rückgängen seit dem 29. Oktober, und auch der größere Trend der vergangenen 29 Tage zeigte nach unten.

USDT und USDC treiben die Rückgaben an

Die beiden größten Stablecoins machen den Großteil der Schrumpfung aus. Rückgaben von Tethers USDT und Circles USDC haben den Rückgang vorangetrieben.

USDT allein verzeichnete in der jüngsten Woche Rückgaben von etwa 3,1 Milliarden US-Dollar – fast die Hälfte des gesamten wöchentlichen Marktrückgangs geht auf ein einzelnes Token zurück. Trotzdem festigte Tether seinen Griff am Markt: Die Dominanz von USDT stieg auf rund 60,7% bis 61%, die Bewertung liegt bei etwa 176,8 bis 177 Milliarden US-Dollar. Diese Rechnung geht nur in eine Richtung: Der Anteil eines Tokens kann in einem schrumpfenden Markt steigen, wenn es langsamer zurückgegeben wird als seine Wettbewerber.

USDC hält etwa 24% des Marktes und ist damit rund 70,4 bis 70,5 Milliarden US-Dollar wert. Zusammen machen die beiden Token ungefähr 85% des gesamten Stablecoin-Angebots aus.

Ein Rückzug, kein Run

Ein Detail unterscheidet diese Episode von einer echten Krise: Die Bindung der Stablecoins blieb während des gesamten Rückgangs stabil bei etwa 1 US-Dollar. Die Daten deuten auf einen Liquiditätsrückzug hin: Kapital verlässt die Cash-Schicht des Krypto-Ökosystems auf geordnete Weise, nicht in Panik.

Geordnet heißt aber nicht harmlos. Zehn aufeinanderfolgende Tage mit Rückgängen und der steilste Wochenrückgang des Jahres deuten darauf hin, dass der Trend Schwung hat.

Vom Rekordhoch zum Rückzug

Der Höchststand im Mai markierte einen Höhepunkt für den Sektor. Mit je nach Analyse-Dienst zwischen 309,7 und 315,54 Milliarden US-Dollar waren Stablecoins zu einem der größten Kapitalpools im Kryptobereich geworden. In den sechs Monaten seit Mai ist ein Teil dieses Wachstums stetig abgebaut worden, und die Beschleunigung seit Ende Oktober hebt den aktuellen Zeitraum hervor.

Auswirkungen für den Markt

Das unmittelbarste Risiko ist eine knappere Liquidität. Stablecoins sind die wichtigsten Handelspaare an den meisten Krypto-Börsen, sodass ein geringeres Angebot zu dünneren Orderbüchern führen kann.

Der Rückgabetrend liest sich zudem als risikoscheues Signal. Anleger, die Stablecoins zurück in Fiat-Geld tauschen, entscheiden sich gegen das Halten von Kapital auf Krypto-Schienen – selbst in dessen konservativster Form.

Für Tether und Circle ist das Bild gemischt. Ihre gemeinsame Dominanz ist intakt, und Tethers Anteil ist gewachsen, doch Emittenten erwirtschaften ihre Erträge in der Regel aus den Reserven, die ihre Token unterlegen – ein kleinerer Umlauf bedeutet also eine kleinere Reservebasis.

Die wichtigsten Indikatoren sind klar: Erstens, ob die zehntägige Verlustserie abbricht oder sich fortsetzt. Zweitens, ob die wöchentlichen Rückgänge von ihrem Höchstwert von 6,66 Milliarden US-Dollar zurückgehen oder neue Rekorde setzen. Drittens und am wichtigsten: ob die Bindung an 1 US-Dollar hält. Solange das der Fall ist, bleibt dies eine Geschichte über die Nachfrage – nicht über die Zahlungsfähigkeit.

Quelle: CryptoBriefing