Die US-Spot-Bitcoin-ETFs (Exchange-Traded Funds) verloren am Mittwoch, den 7. Oktober, 484,9 Millionen US-Dollar an einem einzigen Tag – der größte Abfluss seit dem 25. Juni – laut dem ETF-Tracker von Decrypt. BlackRocks IBIT, der größte Spot-Bitcoin-Fonds nach verwaltetem Vermögen, trug mit 207,7 Millionen US-Dollar den größten Verlust, gefolgt von Fidelitys FBTC mit 105,1 Millionen US-Dollar. Die im Januar 2024 von der Securities and Exchange Commission zugelassenen Spot-Bitcoin-ETFs halten Bitcoin direkt statt über Terminkontrakte, weshalb ihre täglichen Kapitalflüsse häufig als Indikator für die institutionelle Nachfrage nach dem Asset selbst gelesen werden.

Diese eine Handelssitzung tilgte rund 81 % alles dessen, was in den vorherigen neun Sitzungen zugeflossen war – das heißt, etwa zwei Wochen geduldigen Kaufs gingen an einem einzigen Tag verloren. Die Fonds verzeichnen jedoch weiterhin kumulierte Nettozuflüsse von 57,8 Milliarden US-Dollar (Gesamtes eingezahltes Geld minus gesamtes ausgezahltes Geld seit Start), sodass es zwar ein sehr schlechter Tag für die ETFs war, aber keineswegs ein Bank Run.

Der Auslöser hat wenig mit Krypto selbst zu tun und dürfte weitaus stärker mit dem makroökonomischen Umfeld zusammenhängen. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Mittwoch auf etwa 5,7 %, den höchsten Stand seit 2002, während Brent-Öl bei rund 100 US-Dollar pro Barrel verblieb und Aktien von Rekordhöchstständen zurückfielen. Schiffe-Angriffe rund um die Straße von Hormus häufen sich weiter – mindestens einer pro Tag seit dem 2. Oktober –, und jeder einzelne ist ein weiterer Grund dafür, dass Öl teuer bleibt.

Was bedeutet das für Bitcoin-Investoren? Teures Öl schürt die Inflation, Inflation hält die US-Notenbank Federal Reserve habschmig, und eine habschmige Fed hält die Anleiherenditen hoch. Das ist unangene für ein Asset, das keine Zinsen zahlt: Warum Bitcoin über einen ETF halten, wenn eine 10-jährige Staatsanleihe mehr als 5 % Rendite bietet und nicht in wenigen Tagen 6 % verliert? Das ist die Rechnung, die Institutionen und vermögende Anleger regelmäßig anstellen – und diese Berechnungen bewegen den Markt.

Die Fed hob die Zinsen im September erstmals seit 2023 an, und die Protokolle ihrer letzten Sitzung, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigen, dass die meisten Offiziellen eine weitere Erhöhung vor Jahresende erwarten. Händler sind allerdings skeptisch gegenüber einer weiteren Erhöhung: Ein Schritt im Oktober erscheint laut den CME FedWatch-Quoten und Prognosemärkten unwahrscheinlich. Die CME bewertet die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Erhöhung im Oktober derzeit mit 19,4 %, während Myriad einer Erhöhung eine Chance von 17 % einräumt.

Abseits der Wall Street fiel Bitcoin am Donnerstag auf bis zu 81.749,83 US-Dollar, rund 6 % unter den Höchststand von 86.978 US-Dollar, den es früher in der Woche erreicht hatte. Der Rückgang kam einen Tag nach den ETF-Abflüssen. Die Long-Positionen im Derivatemarkt trugen die Hauptlast: Rund 429 Millionen US-Dollar an Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden liquidiert – zwangsweise geschlossen, wenn die Margin die Verluste nicht mehr decken konnte –, wobei 87,5 % davon Long-Wetten waren, laut CoinGlass.

Die Oktober-Verluste markieren eine Abkehr von der saisonalen Historie. Bitcoin war sechs Jahre in Folge im Oktober gestiegen, bis es im Vorjahr mit einem Rückgang von 3,69 % die Serie riss. In diesem Jahr starteten die Fonds mit Zuflüssen von 321,6 Millionen US-Dollar über vier Sitzungen in den Oktober, doch diese frühe Stärke verblasste schnell: Bis zum 7. Oktober liegen sie nun mit 163,3 Millionen US-Dollar im Minus – und bis Halloween sind es noch 23 Tage, in denen sich die Monatsbilanz noch ändern kann.

Die Fed tagt das nächste Mal am 27.–28. Oktober und erneut am 8.–9. Dezember; die September-Protokolle nennen keinen Termin für die nächste Erhöhung.