Die Aktie der Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) fiel um 0,40 % auf 146,90 $, ein Minus von 0,59 $, bevor sie im nachbörslichen Handel um 0,30 % auf 147,34 $ zulegte. Die Bewegung folgte auf SpaceX’ Ankündigung einer 40-Milliarden-Dollar-Finanzierungsvereinbarung zum Erwerb von Nvidia-GPUs für seine Rechenoperationen.

Die Vereinbarung soll die Entwicklung von Grok, dem KI-Modell von xAI, unterstützen und die Rechenzentrums-Infrastruktur durch SpaceX’ xAI-Geschäft ausbauen. SpaceX erwartet, dass das GPU-Leasing im Rahmen dieser Vereinbarung im ersten Halbjahr 2027 beginnt.

SpaceX vereinbart 40 Milliarden Dollar GPU-Finanzierung mit Nvidia

SpaceX strukturierte die Transaktion als Master-Finance-Lease unter Beteiligung von Apollo Global Management und Goldman Sachs. Apollo und Goldman Sachs führten die Finanzierungszusagen an, während Goldman Sachs als Strukturierungsagent fungierte. Auch Tochtergesellschaften von BlackRock, Goldman Sachs Asset Management und KKR beteiligten sich.

Im Rahmen der Vereinbarung wird ein von Apollo verwaltetes Unternehmen Nvidias Vera Rubin GPUs, die Datenzentrumsplattform der nächsten Generation des Chipherstellers, sowie zugehörige Ausrüstung für SpaceX erwerben. SpaceX wird die Hardware in separaten Tranchen leasen, wobei Lease voraussichtlich etwa fünf bis 5,25 Jahre läuft. Das Unternehmen wird vierteljährliche Zahlungen leisten, die den Kapitalbetrag sowie einen festen jährlichen Finanzierungssatz abdecken.

Die Finanzierungsstruktur sieht zudem eine Miete in Höhe von 5 % der finanzierten Kosten jeder Tranche vor. SpaceX erwartet den Abschluss der Vereinbarung noch vor Jahresende, der Beginn des Ausrüstungs-Leasings ist für das erste Halbjahr 2027 geplant. Das Unternehmen bezeichnete die Vereinbarung als die bislang größte zugesagte GPU-Finanzierungstransaktion — ein Ausmaß, das verdeutlicht, wie der Ausbau der KI-Infrastruktur zunehmend über strukturierte Kredite finanziert wird und wie SpaceX’ Investment-Grade-Rating Zugang zu Finanzierungsbedingungen verschafft, die spezialisierte GPU-Betreiber zunehmend schwerer erhalten.

GPUs sollen Grok und Rechenzentrumsausbau unterstützen

SpaceX plant, die Nvidia-Prozessoren in Infrastruktur einzusetzen, die Grok und andere Rechenanforderungen von xAI unterstützt. Die Ausrüstung soll zusätzliche Kapazität für das Training von Modellen und die Verarbeitung von Anfragen schaffen, während die Rechen Nachfrage wächst. Die Investition unterstützt zudem die Entwicklung von Rechenzentren am Boden sowie die längerfristigen Pläne des Unternehmens für Orbitale Computing.

SpaceX übernahm xAI im Februar und verband damit seine Raumfahrtaktivitäten mit dem KI-Geschäft. Die Integration verortete die Grok-Entwicklung und die Recheninfrastruktur innerhalb der umfassenderen Investitionsstrategie des Unternehmens. Starlink-Abonnements und Raketenstarts erwirtschaften weiterhin Erlöse außerhalb des Rechenzentrums geschäfts — ein Mix, der SpaceX von spezialisierten GPU-Anbietern unterscheidet, deren Geschäftsmodelle auf der KI-Rechen Nachfrage basieren.

Moody’s wies SpaceX im Juni ein Investment-Grade-Rating von Baa1 zu, was seine Position auf den Kreditmärkten stärkte. Elon Musk warnte anschließend, dass Kreditgeber den Finanzierungszugang für Unternehmen eingeschränkt hätten, die von KI-Rechenzentrums Erlösen abhängig sind. Er sagte zudem eine Konsolidierung unter spezialisierten Cloud-Anbietern voraus, die unter verschärften Kreditbedingungen leiden.

GPU-Finanzierung unter Schulden- und Abschreibungsrisiken

Die SpaceX-Vereinbarung folgt auf eine strukturierte Finanzierungstransaktion über 36 Milliarden Dollar zur Unterstützung von GPU-Käufen für Anthropic. Apollo und Blackstone führten diese frühere Vereinbarung an, an der auch Broadcom und Leasing-Zusagen für Ausrüstung beteiligt waren. Große Technologie-Infrastrukturprojekte ziehen weiterhinierungen an, trotz wachsender Bedenken hinsichtlich der Hardwarewerte.

CoreWeave veranschaulicht den finanziellen Druck, dem spezialisierte GPU-Cloud-Anbieter angesichts steigender Kreditkosten ausgesetzt sind. Die Aktien des Unternehmens fielen zwischen dem 30. September und dem 16. Oktober um etwa 30 %, während sich seine Schulden fast 50 Milliarden Dollar näherten. Die unbesicherten Anleihen erzielten Mitte Oktober Renditen von rund 15 %, was die teuren Finanzierungsbedingungen widerspiegelt.

Die GPU-Abschreibung stellt eine weitere Herausforderung dar, da Rechenhardware an Wert verlieren kann, bevor die Finanzierungsvereinbarungen auslaufen. CoreWeave verzeichnete im zweiten Quartal Abschreibungen und Wertminderungen von fast 1,4 Milliarden Dollar bei Erlösen von rund 2,6 Milliarden Dollar. Der Risikokapitalgeber Chamath Palihapitiya erwartet ebenfalls ungenutzte Rechenkapazitäten und eine Branchenkonsolidierung im Jahr 2027. Vor diesem Hintergrund sind die kurzfristigen Meilensteine der SpaceX-Vereinbarung ihr Abschluss vor Jahresende und der Beginn des GPU-Leasings im ersten Halbjahr 2027 — die Punkte, an denen die bislang größte zugesagte GPU-Finanzierung in eingesetzte Rechenkapazität übergehen würde.