Südkorea verzeichnet innerhalb von 18 Monaten Stablecoin-Abflüsse in Höhe von 10,4 Milliarden US-Dollar – eine Größenordnung, die mit ausländischen Aktieninvestitionen konkurriert
Wichtige Erkenntnisse
- •Südkoreanische Anleger haben zwischen Januar 2025 und Juni 2026 Stablecoins im Wert von 10,4 Milliarden US-Dollar von heimischen Börsen auf Offshore-Plattformen transferiert – eine Summe, die mit den gesamten ausländischen Aktieninvestitionen des Landes in diesem Zeitraum vergleichbar ist.
- •Privatanleger wandeln Won vor allem in an den Dollar gekoppelte Stablecoins um, um Zugang zu höherer Hebelwirkung und einem breiteren Spektrum an Handelsinstrumenten zu erhalten, die auf heimischen Börsen nach geltenden Vorschriften nicht verfügbar sind.
- •Die aktive Nutzungsquote auf den fünf großen koreanischen Börsen sank von 35,7 % auf 19,5 %, wobei über 400.000 KYC-verifizierte Nutzer seit dem Höchststand im März 2026 jegliche Handelstätigkeit eingestellt haben.
- •Die gesamten virtuellen Vermögenswerte inländischer Anleger sanken im Berichtszeitraum um 54,7 %, was auf einen strukturellen Rückgang des lokalen Kryptowährungsmarktes hindeutet.
- •Die Nationalversammlungsmitglieder Lee Jong-wook und Min Byeong-deok haben die Entwicklung eines an den Won gekoppelten Stablecoins vorgeschlagen, um die Anreize für Anleger zu verringern, Vermögenswerte auf Offshore-Plattformen zu verlagern.
Netto-Stablecoin-Abflüsse aus den fünf größten Kryptowährungsbörsen Südkoreas erreichten zwischen Januar 2025 und Juni 2026 mit 10,4 Milliarden US-Dollar (ca. 14,92 Billionen Won) eine Größenordnung, die nun den gesamten ausländischen Aktieninvestitionen des Landes im selben Zeitraum entspricht. Dies geht aus Daten der Financial Supervisory Service (FSS) hervor.
Südkorea gehört zu den größten Kryptowährungsmärkten für Privatanleger in Asien, was die Dimension dieser Abflüsse sowohl für die heimische Finanzstabilität als auch für das breitere globale Stablecoin-Ökosystem besonders signifikant macht. Die FSS, die oberste Finanzaufsichtsbehörde des Landes, hat die Daten zu Aktivitäten auf Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit und Gopax zusammengestellt – den fünf Plattformen, die den heimischen Kryptohandel dominieren. Die Daten zeigen ein einheitliches Muster: Der koreanische Won wird in an den Dollar gekoppelte Stablecoins umgewandelt und anschließend auf Offshore-Plattformen transferiert.
Treiber der Kapitalabflüsse
Südkoreanische Privatanleger suchen Zugang zu höherer Hebelwirkung und Finanzprodukten, die heimische Börsen entweder nicht anbieten oder aufgrund lokaler Bestimmungen nicht anbieten dürfen. Stablecoins wie USDT und USDC dienen dabei als Brücke: Anleger wandeln Won in diese auf den Dollar lautenden Token um, übertragen sie auf Offshore-Plattformen und erhalten Zugang zu einem deutlich breiteren Spektrum an Handelsinstrumenten. Dieses Muster spiegelt einen umfassenderen globalen Trend wider, bei dem an den Dollar gekoppelte Stablecoins – mit einer gemeinsamen Marktkapitalisierung von über 200 Milliarden US-Dollar – zum De-facto-Abwicklungsnetzwerk für grenzüberschreitende Kryptoaktivitäten geworden sind.
Allein im Juni 2026 beliefen sich die Stablecoin-Abflüsse auf 560,3 Milliarden Won (ca. 390 Millionen US-Dollar) und entsprachen damit 77,6 % der von inländischen Anlegern im selben Monat getätigten Netto-Aktienkäufe im Ausland. Im zweiten Quartal 2026 stiegen die Stablecoin-Abflüsse auf 1,69 Billionen Won und übertrafen damit leicht die 1,62 Billionen Won an Netto-Aktienverkäufen im Ausland, die im selben Quartal verzeichnet wurden.
Rückläufige Aktivität auf dem heimischen Markt
Die Abflüsse gehen mit einem starken Rückgang der Aktivität auf den heimischen Börsen einher. Die aktive Nutzungsquote auf den fünf größten Börsen sank von 35,7 % Ende Januar 2025 auf 19,5 % Ende Juni 2026. Seit dem Höhepunkt der Handelsaktivität im März 2026 haben mehr als 400.000 KYC-verifizierte Nutzer den Handel vollständig eingestellt. Die gesamten virtuellen Vermögenswerte inländischer Anleger sind im selben Zeitraum um 54,7 % zurückgegangen.
Abgeordnete fordern einen an den Won gekoppelten Stablecoin
Die Mitglieder der Nationalversammlung Lee Jong-wook und Min Byeong-deok haben Bedenken wegen der Kapitalflucht geäußert und sich für die Entwicklung eines an den Won gekoppelten Stablecoins ausgesprochen. Ihr Argument basiert auf der Prämisse, dass eine inländische Stablecoin-Denomination in Verbindung mit wettbewerbsfähigen, darauf aufbauenden Finanzprodukten den Anreiz für Anleger verringern würde, Vermögenswerte ins Ausland zu verlagern. Der Vorschlag reiht Südkorea in eine Reihe von Rechtsgebieten ein – darunter die Europäische Union, die mit MiCA ihren eigenen digitalen Vermögenswerte-Rahmen vorangetrieben hat, und die Vereinigten Staaten, wo Stablecoin-Gesetzgebung vom Kongress geprüft wird –, die sich mit der Frage auseinandersetzen, wie Kryptowährungsaktivitäten innerhalb eines regulierten inländischen Rahmens gehalten werden können.
Unter den aktuellen Bedingungen bietet der heimische Markt den koreanischen Won, nicht aber die Produktpalette, die auf Offshore-Plattformen verfügbar ist und für deren Zugang auf den Dollar lautende Stablecoins erforderlich sind.
Breiterer regulatorischer Kontext
Der Rückgang der aktiven Nutzungsquote von 35,7 % auf 19,5 % stellt einen strukturellen Wandel dar, der sich auf die Ökonomie der Börsen, die Markttiefe und die allgemeine Attraktivität des heimischen Kryptomarktes für neue Teilnehmer auswirkt.
Südkorea hat in der Vergangenheit rasch auf wahrgenommene systemische Risiken auf dem Kryptomarkt reagiert. Das Land führte bereits im Januar 2018 – deutlich vor den meisten westlichen Regulatoren – Anforderungen an Realnamenskonten für Börsen ein und verabschiedete im Juli 2023 sein Virtual Asset User Protection Act zum Schutz von Anlegern und zur Wahrung der Marktintegrität.
Quelle: CryptoBriefing