Südkoreas Kerninflation erreicht im Juli trotz rückläufiger Kopf-Inflation 2½-Jahreshoch
Wichtige Erkenntnisse
- •Südkoreas Kopf-CPI stieg im Juli um 2,8 % gegenüber dem Vorjahr und lag damit unter dem Median von 3,0 % aus der Ökonomenumfrage sowie unter dem Wert von 3,2 % im Juni.
- •Die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, beschleunigte sich im Juli von 2,5 % auf 2,6 % und erreichte das schnellste Jahresplus seit Dezember 2023.
- •Die bundesweiten Preisobergrenzen für Kraftstoffe senkten die Kopf-Inflation im Juli um rund 0,3 Prozentpunkte und trugen zur Mäßigung der Gesamtleistung bei.
- •Das Finanzministerium prognostiziert, dass die Inflation im August einen einmaligen Anstieg von rund 0,8 Prozentpunkten durch Basiseffekte aus den vorläufigen Mobilfunkgebührenrabatten des Vorjahres erhalten wird.
- •Die Bank of Korea erhöhte die Zinsen im Juni zum ersten Mal seit dreieinhalb Jahren und signalisierte, dass angesichts anhaltenden Wirtschaftswachstums und Inflationsbedenken weitere Erhöhungen folgen könnten.
Südkoreas Kopf-Inflation kühlte sich im Juli stärker als erwartet ab, doch ein Anstieg der Kernpreise auf das schnellste Tempo seit zweieinhalb Jahren sowie offizielle Warnungen vor anhaltenden Preisrisiken hielten die politischen Entscheidungsträger in Alarmbereitschaft und verstärkten die Erwartung, dass die Bank of Korea ihren Zinsstraffungszyklus fortsetzen wird.
Laut den am Dienstag vom Ministerium für Daten und Statistik veröffentlichten Daten stieg der Verbraucherpreisindex im Juli um 2,8 % gegenüber dem Vorjahr, nach 3,2 % im Juni, und erreichte damit ein Dreimonatstief. Der Wert lag unter dem Median von 3,0 % aus einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen. Monatlich ging der Index um 0,2 % zurück – der erste Rückgang seit acht Monaten –, da die Preise für Mineralölprodukte um 5,5 % fielen. Die Ökonomen hatten einen monatlichen Anstieg von 0,1 % erwartet, was dem Tempo vom Juni entsprochen hätte. Sowohl der Kopf- als auch der Kernwert lagen weiterhin über dem mittelfristigen Inflationsziel von 2 % der Bank of Korea.
Das Unterschreiten sowohl der Kopf- als auch der monatlichen CPI könnte der Bank of Korea etwas Spielraum verschaffen. Der Vizefinanzminister Lee Hyoung-il erklärte jedoch, dass aufwärtsgerichtete Preissteigerungsdrücke weiterhin bestehen, und verwies dabei auf Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten. Seine Äußerungen deuten darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger die zurückhaltendere Zahl nicht als Freifahrtschein für eine Lockerung betrachten.
Das Finanzministerium schätzte, dass die bundesweiten Preisobergrenzen für Kraftstoffe die Inflation im Juli um rund 0,3 Prozentpunkte senkten – eine Maßnahme, die dazu beigetragen hat, das Kopfinflationswachstum in Schach zu halten. Mit Blick auf die kommenden Monate wies das Ministerium darauf hin, dass die Inflation im August voraussichtlich einen einmaligen Anstieg von rund 0,8 Prozentpunkten durch Basiseffekte aus den vorläufigen Mobilfunkgebührenrabatten erfahren wird, die ein Jahr zuvor eingeführt wurden. Dies lässt vermuten, dass die aktuelle Schwächephase der Kopf-Inflation nur vorübergehender Natur sein könnte.
Der Rückgang der Ölpreise, der zu der zurückhaltenderen Julizahl beitrug, erfolgte, nachdem der Rohölpreis am Montag auf ein Dreiwochentief gefallen war. Dies geschah, nachdem Präsident Trump beschlossen hatte, von einem erneuten Angriff auf den Iran abzusehen, in der Hoffnung, eine rasche Vereinbarung zu erzielen, die das Angebot aus dem Golf erhöhen könnte.
Die zugrunde liegenden Preissteigerungsdrücke zeichneten ein deutlich anderes Bild als die Kopf-Inflation. Der Kern-CPI, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg im Juli um 2,6 % gegenüber dem Vorjahr und beschleunigte sich damit von 2,5 % im Juni. Dies war der stärkste Jahresanstieg seit Dezember 2023. Diese Beschleunigung deutet auf einen Aufbau von Preisdruck unter der Oberfläche hin, selbst während sich die Kopf-Inflation aufgrund niedrigerer Kraftstoffkosten abschwächt, und dürfte das wichtigere Signal für die Zinserwartungen sein. Südkoreas Inflationstrajektorie wird aufmerksam beobachtet, da sie als früher Indikator für Preistrends in exportgetriebenen asiatischen Volkswirtschaften gilt, wo die Auswirkungen globaler Rohstoffentwicklungen und Währungsschwankungen oft früher sichtbar werden als bei größerten regionalen Partnern.
Die Bank of Korea erhöhte im vergangenen Monat die Zinsen zum ersten Mal seit dreieinhalb Jahren und signalisierte, dass weitere Erhöhungen folgen könnten, da das rege Wachstum in der viertgrößten Volkswirtschaft Asiens weiterhin Besorgnis über einen Aufbau inflationären Drucks weckt. Da die Zentralbank die Zinserhöhungen erst kürzlich wiederaufgenommen und weitere angekündigt hat, werden die neuesten Daten diese Trajektorie wahrscheinlich nicht verändern – insbesondere angesichts der eigenen Warnung des Ministeriums vor einem einmaligen Inflationsschub im August durch Basiseffekte bei den Mobilfunkgebühren. Die nächste Sitzung der Bank of Korea wird daraufhin beobachtet werden, ob die kombinierte Wirkung einer hartnäckigen Kerninflation und des erwarteten Basiseffektschubs im August die Entschlossenheit der Zentralbank stärkt, eine weitere Leitzinserhöhung durchzuführen.
