Südkoreas größte Krypto-Börsen in Won-Notierung haben im vergangenen Jahr einen dramatischen Rückgang der Handelsaktivität verzeichnet – eine Entwicklung, die mit einem starken Aufschwung am Aktienmarkt des Landes einhergeht, wie eine Analyse von Cointelegraph zeigt. Damit kehrt sich die Lage für einen Markt deutlich um, der historisch zu den aktivsten der Welt für den Handel mit digitalen Vermögenswerten zählte. Koreanische Privatanleger haben zeitweise Prämien auf lokal gelistete Token erzeugt – ein Phänomen, das weithin als „Kimchi-Prämie" beobachtet wird.

Cointelegraph untersuchte historische 24-Stunden-Volumendaten von CoinGecko für fünf große Börsen – Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit und Gopax – und verglich Siebentageszeiträume im Juli 2025 und Juli 2026. Durch die Berechnung des durchschnittlichen Tagesvolumens für jede Plattform und die anschließende Anwendung eines einfachen ungewichteten Durchschnitts der fünf Jahresvergleiche ergab sich ein geschätzter durchschnittlicher Rückgang von etwa 77 % über alle Plattformen hinweg. Auf kombinierter Basis fiel das aggregierte durchschnittliche Tagesvolumen um rund 89 %, von 2,82 Milliarden Dollar auf 305 Millionen Dollar in den vergleichbaren Juli-Zeiträumen.

Beide Zahlen – der ungefähre 77-%-Durchschnitt pro Börse und die ungefähre 89-%-kombinierte Kontraktion – beschreiben denselben Abwärtstrend mit unterschiedlichen Gewichtungsmethoden. Die 77-%-Zahl stellt den arithmetischen Durchschnitt der Rückgänge über alle fünf Börsen dar, wobei jede Plattform unabhängig von ihrem Basis-Handelsvolumen gleich gewichtet wird. Die kombinierte 89-%-Zahl spiegelt die gesamte Kontraktion bei der Aggregation des durchschnittlichen Tagesvolumens über alle Plattformen hinweg wider.

Aktienmarkt-Boom zieht Privatanleger an

Südkoreas Leitindex KOSPI stieg in den zwölf Monaten bis zum 22. Juli um 114,44 %, laut Daten von Yahoo Finance, selbst nach einem Rückgang von einem Juni-Höchststand. Cointelegraph interpretiert den gleichzeitigen Rückgang der Won-basierten Krypto-Handelsaktivität und den steigenden Aktienmarkt als Beleg dafür, dass Privatanleger ihre Aufmerksamkeit möglicherweise auf Aktien verlagern. Koreanische Privatanleger – lokal als „Ameisen" für ihren kollektiven Markteinfluss bekannt – haben historisch schnell zwischen Anlageklassen gewechselt, um Renditen zu erzielen, sodass die Rotation von Krypto zu Aktien mit etablierten Verhaltensmustern übereinstimmt.

Eine separate Berichterstattung von ZDNet Korea zitierte einen Jahresrückgang von 88 % im kombinierten Tagesvolumen über die fünf Börsen zum Montag. ZDNet Korea verknüpfte die Volumenkontraktion außerdem mit geschwächten Gebühreneinnahmen und stellte fest, dass einige Plattformen daraufhin Teile ihrer Kryptowährungsbestände verkauft haben. Das berichtete insbesondere, dass Korbit durch den Verkauf von 15 Bitcoin (BTC) und 60 Ether (ETH) rund 1,6 Milliarden Won (etwa 1 Million Dollar) eingenommen hat.

Die Auswirkungen auf die Einnahmen sind für Südkoreas Börsen-Ökosystem erheblich. In einem von Privatanlegern dominierten Markt sind Plattformen stark auf Handelsgebühren angewiesen, und anhaltende Volumenrückgänge können die Einnahmen in der gesamten Branche verknappen. Dies erschwert es kleineren Anbietern, in ruhigeren Phasen wettbewerbsfähig zu bleiben. Der Druck ist besonders groß, da Upbit, betrieben von Dunamu, seit langem einen dominanten Marktanteil hält und kleinere Börsen somit anfälliger für Kontraktionen sind.

Anlegermüdigkeit und struktureller Übergang

Ein Bericht von Tiger Research, veröffentlicht auf CoinGecko und am 17. April aktualisiert, argumentierte, dass der Rückgang der südkoreanischen Krypto-Aktivität Faktoren über Marktpreisbewegungen hinaus widerspiegelt. Der Bericht identifizierte „recycelte Narrative" und Projekte, die ihre Versprechen nicht einlösten, als Mitursachen für Anlegermüdigkeit, die die Bereitschaft zur Teilnahme selbst dann verringern kann, wenn Möglichkeiten bestehen.

Tiger Research stellte außerdem fest, dass der KOSPI-Boom die Bandbreite der Privatanlegern zur Verfügung stehenden Renditeoptionen erweiterte und die Opportunitätskosten eines Verbleibs im Krypto-Bereich erhöhte. Wenn Aktien stark performen, kann die Krypto-Teilnahme von Privatanlegern selektiver werden – mit einer Bevorzugung bestimmter Themen oder Einstiegszeitpunkte anstatt eines breiten, kontinuierlichen Handelsvolumens. Diese Selektivität kann die durchschnittliche Liquidität an den Börsen verringern, selbst wenn die allgemeine Krypto-Stimmung intakt bleibt.

Der Bericht charakterisierte den Markt als in einem „strukturellen Übergang" befindlich, bei dem sich die Einzelhandelsaktivität zurückzieht, während Institutionen einzutreten beginnen. Tiger Research sagte, dass Banken und Finanzgruppen bereits vor der Verabschiedung der endgültigen Gesetzgebung Positionen rund um Won-notierte Stablecoins, tokenisierte Real-World-Assets (RWAs) und Börseninvestitionen aufgebaut hätten. Dieser Trend steht im Einklang mit breiteren Entwicklungen nach Inkrafttreten des südkoreanischen Virtual Asset User Protection Act im Juli 2024, der den ersten umfassenden Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte im Land schuf und die Bühne für institutionelles Engagement bereitete.

Allerdings warnte Tiger Research, dass institutionelle Beteiligung keinen nahtlosen Ersatz für das Privatanleger-Volumen darstellt. Der Bericht beschrieb Institutionen als solche, die „noch Halt suchen", was einen allmählichen und ungleichmäßigen Übergang statt einer sofortigen Angleichung der Handelsaktivität suggeriert. Die zentrale Unsicherheit für Börsen und Anleger besteht darin, ob institutionelle Mittel schnell genug skaliert werden können, um die durch den reduzierten Privatanlegerhandel entstandene Liquiditätslücke auszugleichen.

Wenn die Divergenz zwischen Aktien- und Krypto-Marktteilnahme anhält, könnte Südkoreas Börsenlandschaft unter weiterem Konsolidierungsdruck stehen. Gleichzeitig könnten tokenisierte Vermögensinfrastruktur und Stablecoin-gebundene Produkte an relativer Bedeutung gewinnen, während Entwickler und Finanzinstitute nach Aktivitäten jenseits des Spot-Einzelhandelshandels suchen.