Der Solana-Mitgründer Anatoly Yakovenko sagt, dass US-Börsenkonzerne sich gemeinsam mit digitalen Assets weiterentwickeln müssen, und argumentiert, dass jedes Unternehmen, das nicht zulassen will, dass seine Aktien On-Chain gehandelt werden, sich vollständig von den öffentlichen Märkten zurückziehen und privat werden sollte.

Seine Äußerungen fallen in eine Zeit, in der der Handel mit tokenisierten Aktien boomt, während eine wachsende Zahl von bekannten Unternehmen nichts damit zu tun haben will. Tokenisierte Aktien sind blockchainbasierte Abbildungen gelisteter Wertpapiere, ein Format, das einen Handel rund um die Uhr ermöglicht statt nur zu den festen Zeiten traditioneller Börsen. Zu den Unternehmen, die abgelehnt haben, ihre Aktien auf OKXICE zu tokenisieren, gehören Goldman Sachs, Microsoft, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's, Apple, Western Digital und Alphabet. OKXICE ist das Joint Venture zwischen der Krypto-Börse OKX und der Intercontinental Exchange, der Eigentümerin der New York Stock Exchange, das im Oktober bei der SEC die Zulassung einer tokenisierten Handelsplattform beantragt hat, wie von Reuters berichtet.

Mehr als 30 Unternehmen widersprechen OKXICE

Etwa 33 große börsennotierte Unternehmen ziehen eine harte Grenze gegen den kryptoeigenen Aktienhandel. Schwergewichte von Wells Fargo, Coca-Cola und JPMorgan bis hin zu Technologiekonzernen wie Dell, Advanced Micro Devices, Intel, AppLovin und CoreWeave steigen aus der Tokenized Securities Venue (TSV) von OKXICE aus.

Die Einsprüche gehen auf die Innovation Exemption Order der SEC vom September zurück, die tokenisierten Wertpapierplattformen formell vorschreibt, nicht verbundene Emittenten vorab zu informieren. Wie in OKXICEs öffentlicher Mitteilung dargelegt, haben Unternehmen 30 Tage Zeit, um schriftlich gegen den Handel auf einer bestimmten Plattform Widerspruch einzulegen.

Nach Angaben von Dave Hendricks, CEO der bei der SEC registrierten digitalen Transferagentur Vertalo, zeigt die aktuelle Welle der Einsprüche, dass die regulatorischen Schutzmechanismen funktionieren. Er erklärte, das 30-Tage-Fenster sei von der SEC ausdrücklich dazu geschaffen worden, die Entscheidungsfreiheit der Emittenten zu wahren, und die Unternehmen würden dieses Recht aktiv ausüben.

Die Ausnahmebestimmung bietet einen begrenzten Rahmen zum Testen tokenisierter Wertpapiere, beseitigt jedoch nicht alle regulatorischen Anforderungen. Ihre fünfjährige Laufzeit gibt Marktteilnehmern die Gelegenheit, blockchainbasierten Handel nach den neuen Regeln zu erproben. Der Einspruchsmechanismus der Emittenten bleibt jedoch ein großes Hindernis für Plattformen, die US-Aktien listen wollen: Selbst wenn Anleger Zugang zu den tokenisierten Aktien eines Unternehmens wünschen, kann eine Plattform nach diesem Rahmen nicht fortfahren, wenn der Emittent widerspricht.

Die meisten Unternehmen haben ihre Gründe für die Ablehnung von OKXICE noch nicht offengelegt. Mirza Uddin, Chief Operating Officer von Injective, sagte, Unternehmen wie Goldman Sachs und Microsoft sähen bei einem Token außerhalb ihrer Kontrolle mehr Probleme als Vorteile, insbesondere bei einem, der rund um die Uhr mit unklaren Stimmrechten funktioniert. Die Branche müsse, so sein Standpunkt, die Emittenten davon überzeugen, dass Tokenisierung echte Vorteile bietet; andernfalls schreite der Fortschritt außerhalb der USA voran, während die Aufsichtsbehörden darüber beraten, ob sie ihn zulassen.

Der ClearStreet-Analyst Owen Lau sagte ähnlich, dass Unternehmen den vollen Nutzen der Tokenisierung noch nicht erkennen, obwohl er eine spätere Übernahme durch Konzerne erwartet. „Manche Unternehmen werden zustimmen oder dem nicht widersprechen, weil es Vorteile gibt … die erweiterte Anlegerbasis, 24/7-[Zugang], ein zusätzlicher Vertriebskanal. Einige der abgestraften Aktien mit geringem Handelsvolumen könnten gute Kandidaten sein“, sagte er.

Carlos Domingo, CEO des Tokenisierungsunternehmens Securitise, argumentierte, dass die Bedenken der Emittenten berechtigt seien, und nannte es natürlich, dass sich Unternehmen in diesen neuen Märkten um Preisbildung, Anlegerschutz und Aktionärsrechte sorgen. „Es läuft ein wichtiger Bildungsprozess, und die Emittenten sollten verstehen, dass sie verschiedene Optionen für die Teilnahme an der Tokenisierung haben, darunter emitterngetriebene Ansätze“, sagte er. Bei einem emitterngetriebenen Modell steuert das Unternehmen selbst, wie seine Aktien tokenisiert werden, und nicht eine unabhängige Plattform ohne seine Zustimmung.

OKXICE seinerseits hat die Absprünge als erwartet dargestellt. Sein Co-Vorsitzender, der ehemalige Gouverneur von New York, Andrew Cuomo, hat erklärt, man habe damit gerechnet, dass viele Unternehmen abwarten würden, bis die Initiative weiter Fortschritte mache.

OKXICE ist nicht der einzige Antragsteller. Auch TSV LLC und Perpetuals.com haben Absichtserklärungen zum Start blockchainbasierter Tokenized Securities Venues (TSVs) im Rahmen der SEC Innovation Exemption eingereicht.

Tokenisiertes Aktienvolumen erreicht 11,31 Milliarden US-Dollar auf Robinhood Chain

Aus Yakovenkos Sicht sollten Unternehmen sowohl die Vorteile einer Börsennotierung als auch die damit verbundenen Pflichten annehmen; sich gegen die Handelsweise ihrer Aktien zu stellen, widerspreche der Entscheidung zur Notierung. Die Einsprüche der Emittenten signalisieren seiner Einschätzung nach kein Problem mit der Tokenisierung selbst; die Emittenten wollten lediglich die Vorteile der Notierung, ohne die Änderungen zu akzeptieren, die mit einem sich weiterentwickelnden Handelssystem einhergehen.

Der Widerstand der Unternehmen hat den AnlegerEnthusiasmus kaum gebremst. Das Handelsvolumen tokenisierter Aktien auf Robinhood Chain stieg von 526 Millionen US-Dollar im Juli auf 2,21 Milliarden US-Dollar im August und sprang im September auf 11,31 Milliarden US-Dollar. Nicht-Krypto-Märkte machten im Quartal 36,5 % des Volumens von Hyperliquids Perpetuals aus, nach 32,7 % im Vorquartal, während tokenisierte Aktien auf Solana das schnellste Wachstum unter den Asset-Kategorien verzeichneten.

Die wachsende Kluft wirft die Frage auf, ob traditionelle Unternehmen blockchainbasierten Handel letztlich annehmen oder unabhängige Plattformen weiterhin daran hindern werden, Token anzubieten, die mit ihren Aktien verknüpft sind. Die Krypto-Branche fordert allgemein offene Finanzmärkte, und Yakovenkos Äußerungen legen nahe, dass es wohl noch lange dauern wird, bis Tokenisierungsplattformen die Bedenken der Emittenten hinsichtlich Aktionärsrechten, Marktaufsicht und Anlegerschutz ausräumen können.