21Shares: Solana-Vorschläge könnten SOL-Emission um bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar senken
Wichtige Erkenntnisse
- •21Shares schätzt, dass SIMD-550 und SIMD-553 zusammen die SOL-Emission über sechs Jahre um 1,4 bis 1,5 Milliarden US-Dollar senken könnten.
- •SIMD-550, eingereicht von Helius und seit dem 23. August in der Validatoren-Abstimmung, würde Solanas jährliche Disinflation von 15 % auf 30 % verdoppeln und eine terminale Inflationsrate von 1,5 % bis zur ersten Jahreshälfte 2029 anstreben, wobei der Staking-Ertrag im ersten Jahr auf etwa 4,34 % sinken würde.
- •SIMD-553, nach dem Vorschlag von Temporal am 20. Juli gemergt, fügt Burn-Gebühren hinzu, die an angeforderte Compute-Units geknüpft sind, und könnte die täglichen SOL-Burns beim derzeitigen Netzwerk-Aktivitätsniveau von 600–800 auf 7.500–9.000 erhöhen.
- •Selbst nach der oberen Schätzung würden die erhöhten Burns nur etwa ein Sechstel bis ein Fünftel der täglichen Emission abdecken, die 21Shares auf rund 4,5 Millionen US-Dollar beziffert; Solana bliebe damit in einer Netto-Inflation mit langsamerem Tempo.
- •21Shares prognostiziert, dass unter SIMD-550 bis zum dritten Jahr bis zu 30 der 738 Solana-Validatoren unrentabel werden könnten; der endgültige Effekt hängt vom Ausgang der SIMD-550-Abstimmung und vom noch ungeklärten Validatoren-Gebührendesign in SIMD-553 ab.
Zwei auf Solana diskutierte Governance-Vorschläge könnten die Emissions- und Burn-Mechanismen des Netzwerks neu gestalten und das SOL-Angebot um bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar verringern, geht aus einer Analyse des Krypto-Vermögensverwalters 21Shares hervor. Zusammen könnten SIMD-550 und SIMD-553 die Emission über sechs Jahre um 1,4 bis 1,5 Milliarden US-Dollar senken, schätzt das Unternehmen.
SIMD-550 würde Solanas jährliche Disinflation von 15 % auf 30 % verdoppeln, während SIMD-553 Burn-Gebühren in Verbindung mit angeforderten Compute-Units einführen würde, die die täglichen SOL-Burns beim derzeitigen Aktivitätsniveau von 600–800 auf 7.500–9.000 erhöhen könnten.
SIMD-550 würde die jährliche Disinflation verdoppeln
SIMD-550 wurde von Helius eingereicht und gelangte am 23. August zur Abstimmung, womit die Solana-Validatoren unmittelbar über die Geldpolitik des Netzwerks mitentscheiden. Der Vorschlag würde Solana bis zur ersten Jahreshälfte 2029 an seine terminale Inflationsrate von 1,5 % heranführen, wobei der Staking-Ertrag im ersten Jahr auf etwa 4,34 %, im zweiten Jahr auf 3 % und im dritten Jahr auf 2,25 % sinken würde. Solanas Emission ist bereits darauf ausgelegt, schrittweise auf diese Untergrenze von 1,5 % zu sinken; SIMD-550 würde diesen Abstieg beschleunigen, indem die jährliche Sinkgeschwindigkeit verdoppelt wird.
Zur Einordnung: Solanas Staking-Ertrag lag am 24. August bei rund 5,25 %. Die Protokoll-Inflation trug etwa 3,78 % zu dieser Rendite bei, der Rest stammte aus Transaktionsgebühren, Tips und MEV. Das bedeutet, dass der Großteil des heutigen Staking-Ertrags aus der Protokoll-Inflation stammt – also genau aus der Komponente, die SIMD-550 direkt verkleinern würde.
SIMD-553 würde Burn-Gebühren für Compute-Units einführen
Die zweite Änderung, SIMD-553, stammt vom Solana-Forschungs- und Entwicklungsunternehmen Temporal. Die Entwicklungsteams nahmen sie am 20. Juli an und mergten sie; sie fügt eine Burn-Gebühr hinzu, die an angeforderte Compute-Units geknüpft ist. Dieser Ansatz hat auf anderen großen Netzwerken Vorbilder: Ethereums EIP-1559-Upgrade führte 2021 das Verbrennen der Base Fee ein und entfernt seither dauerhaft einen Teil der Transaktionsgebühren aus dem Umlauf.
Beim derzeitigen Netzwerk-Aktivitätsniveau schätzt 21Shares, dass die täglichen SOL-Burns von 600–800 SOL auf 7.500–9.000 SOL steigen könnten – das entspricht rund 712.500 bis 855.000 US-Dollar pro Tag. Selbst in dieser Höhe würden die Burns die tägliche Inflation, die das Unternehmen auf etwa 4,5 Millionen US-Dollar beziffert, nicht vollständig ausgleichen. Selbst nach der oberen Schätzung würden die Burns nur etwa ein Sechstel bis ein Fünftel der neuen Emission abdecken; Solana bliebe also in der Netto-Inflation – nur mit langsamerem Tempo.
In der Summe könnten die beiden Vorschläge die SOL-Emission über sechs Jahre um 1,4 bis 1,5 Milliarden US-Dollar senken, schätzt 21Shares. SIMD-553 ist noch nicht in jeder Hinsicht final: Das Design der Abstimmungsgebühr für Validatoren ist weiterhin ungeklärt, und die Validatorkosten könnten – je nachdem, wie diese Frage entschieden wird – moderat steigen oder etwa das 21-Fache des derzeitigen Niveaus erreichen.
Niedrigere Erträge verändern die Ökonomie der Validatoren
Niedrigere Erträge würden auch die Ökonomie der Validatoren verändern. 21Shares schätzt, dass zwei der 738 Solana-Validatoren bereits im ersten Jahr unrentabel werden könnten; unter den Projektionen von SIMD-550 könnte diese Zahl bis zum dritten Jahr 30 erreichen.
Das Unternehmen beziffert Solanas Staking-Quote auf 67,93 %, verglichen mit 34,14 % bei Ethereum – das heißt, jede Verschiebung in der Staking-Ökonomie würde den Großteil des im Umlauf befindlichen SOL betreffen. Niedrigere Staking-Renditen könnten Kapital in Richtung DeFi und andere On-Chain-Nutzungen umleiten, so 21Shares, obwohl MEV und Tips um etwa 55 % bis 95 % steigen müssten, um die verlorenen Staking-Einnahmen zu ersetzen.
Der endgültige wirtschaftliche Effekt hänge, so das Unternehmen, vom Ausgang der SIMD-550-Abstimmung und davon ab, wie das Validatoren-Gebührendesign von SIMD-553 gelöst wird.
