Ein Wertpapiergeschäft hat zwei Seiten, die sich gemeinsam bewegen müssen. Kauft ein Institut eine tokenisierte Anleihe, einen Fondsanteil oder ein anderes digitales Asset, möchte keine der Parteien den ersten Schritt machen: Der Käufer benötigt das Asset, bevor er die Zahlung freigibt, während der Verkäufer die Zahlung verlangt, bevor er das Asset überträgt.

Traditionelle Märkte lösen dieses Problem über Clearingstellen, Depotbanken und Verwahrer. Diese Kontrollen reduzieren das Abwicklungsrisiko, doch der Prozess kann Kapital für ein bis zwei Tage binden, während Eigentum und Zahlung bestätigt werden.

Eine Transaktion für beide Seiten

Die Solana Foundation hat am 6. Oktober Solana DvP als Open-Source-Escrow-Programm für die Lieferung-gegen-Zahlung-Abwicklung angekündigt. Der offiziellen Ankündigung zufolge ist das Programm für Finanzinstitute konzipiert und legt beide Seiten eines On-Chain-Geschäfts in ein Escrow, bevor sie sie in einer einzigen Transaktion austauscht. Da der Code Open Source ist, kann jedes Institut oder jeder unabhängige Prüfer die Escrow- und Abwicklungsschritte überprüfen, bevor er sich darauf verlässt.

Der Arbeitsablauf folgt einem definierten Ablauf. Zunächst einigen sich beide Parteien auf das Asset, den Zahlungsbetrag, die Abwicklungsstelle und die Frist. Anschließend finanziert jede Seite ihr eigenes Escrow mit Tokens – ein programmkontrolliertes Konto, das nur freigegeben wird, wenn die vereinbarten Bedingungen erfüllt sind. Die benannte Stelle wickelt beide Übertragungen in einer Transaktion ab; ist das nicht möglich, kommt der Tausch nicht zustande.

Dieses Alles-oder-nichts-Ergebnis wird als atomare Abwicklung bezeichnet: Das Geschäft wird entweder vollständig abgeschlossen oder gar nicht, sodass keine Partei mit einer unvollendeten Seite des Tauschs zurückbleibt. Catherine Gu, Head of Product for Digital Assets bei der Solana Foundation, beschrieb das Programm alseinen offenen Standard im gesamten Solana-Ökosystem“, der Finalität in Sekunden statt Tagen liefert.

Wiederverwendbarer Code statt Einzellösungen

Sobald beide Seiten eines Geschäfts gemeinsam abwickeln können, stellt sich die nächste Frage: Muss jedes Institut diesen Prozess von Grund auf neu aufbauen? Solana DvP ist als wiederverwendbarer Code für diese Aufgabe konzipiert und ermöglicht Banken, Verwahrern, Börsen und Handelsplattformen die Integration eines gemeinsamen Escrow-Modells.

Das Programm unterstützt SPL-Token- und Token-2022-Assets – Solanas Standard- und erweiterte Token-Formate – einschließlich Funktionen, die von Emittenten mit Transfer- und Compliance-Kontrollen genutzt werden. Diese Fähigkeiten können Instituten beim Umgang mit tokenisierten Assets helfen, während Emittenten Befugnisse behalten, die Gegenparteien vor Abschluss eines Geschäfts bewerten müssen.

Die technische Dokumentation beschreibt den Arbeitsablauf im Detail. Die Parteien halten die Bedingungen fest, finanzieren ihre getrennten Escrow-Konten mit gewöhnlichen Token-Übertragungen, und die Abwicklungsstelle signiert die Transaktion, die die beiden Seiten austauscht. Jede Wallet oder jeder Verwahrer, die oder der eine Standard-Token-Übertragung senden kann, kann eine Seite finanzieren, ohne eine separate DvP-Funktion aufzubauen.

Diese Bequemlichkeit beseitigt nicht die Notwendigkeit der Verifizierung. Da jeder ein Handelsdatensatz erstellen kann, müssen die Teilnehmer die hinterlegten Assets, Beträge, Zieladressen, Ablaufdaten und die Abwicklungsstelle prüfen, bevor sie ein Escrow finanzieren.

JPMorgan lieferte Input, keine Zusage

Die Rolle von JPMorgan ist das Detail, das am ehesten übertrieben dargestellt wird. Die Bank gab der Solana Foundation während der Entwicklung des Programms Input zu institutionellen Abwicklungspraktiken und -anforderungen.

„Wir freuen uns, unser Abwicklungsexpertise eingebracht zu haben.“ — Rhodel D'Souza, Head of Markets Digital Assets bei J.P. Morgan

Solanas Veröffentlichung stellt klar, dass JPMorgan Solana DvP nicht entworfen, entwickelt, betrieben, gebilligt, unterstützt oder garantiert hat. Die Ankündigung bestätigt, dass die Bank Abwicklungsexpertise beigesteuert hat; sie bestätigt weder einen Einsatz durch JPMorgan noch ein Live-institutionelles Geschäft über das Programm.

Schnellere Abwicklung hängt vom Inhalt des Geschäfts ab

Die versprochene Geschwindigkeit gilt nur, wenn beide Seiten eines Geschäfts Tokens auf Solana sind. Eine Barzahlung, die auf einem konventionellen Bankkonto verbleibt, durchläuft einen separaten Abwicklungsprozess und erfordert danach weiterhin einen Abgleich.

Handelsbedingungen und Token-Kontrollen sind nur ein Teil der Sorgfaltsprüfung. Institute müssen auch das Programm selbst bewerten – das laut Dokumentation auf dem Mainnet upgradebar ist – sowie seine Prüfhistorie und die Governance künftiger Änderungen. Die [externe Prüfunghttps://cantina.xyz/portfolio/fe870bb4-d96d-4902-8aec-9dfcfa2d6a79) des Programms liefert dafür einen Baustein.

Der nächste Beweis kommt aus der regelmäßigen Nutzung

Solana verzeichnet bereits Aktivitäten mit tokenisierten Assets, wobei der Markt konzentriert bleibt: Eine relativ geringe Zahl von Emittenten und Plattformen macht den Großteil der Aktivität aus. Ein gemeinsames Abwicklungsprogramm könnte die Teilnahme für mehr Firmen erleichtern, schafft jedoch nicht die tokenisierten Assets, Payment-Tokens oder rechtlichen Vereinbarungen, die ein institutionelles Geschäft erfordert.

Die Solana Foundation erklärt, das Programm sei extern geprüft und könne mit echten Mitteln genutzt werden, während sie Designpartner für einen breiteren Produktionsrollout sucht. Der nächste aussagekräftige Beweis werden wiederkehrende Geschäfte namentlich genannter Institute sein, bei denen tokenisierte Assets, On-Chain-Zahlungen und eine klar definierte Abwicklungsstelle zusammenwirken.

Für den Moment gibt Solana DvP Instituten Code, den sie für eine bestimmte Aufgabe testen können: den Tausch eines tokenisierten Assets gegen eine On-Chain-Zahlung, ohne dass eine der Seiten den ersten Schritt machen muss.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Finanzberatung dar. Tokenisierte Assets und deren Abwicklungsvereinbarungen können rechtliche, betriebliche, Verwahrungs- und Emittentenrisiken beinhalten.

Quelle: Coindoo