Ein Bericht vom 19. September beschrieb eine kombinierte Stablecoin-Injektion von 750 Millionen US-Dollar in Solana, wobei 500 Millionen Tether und 250 Millionen Circle zugeschrieben wurden. Die in der Berichterstattung von Solana Compass und PANews verlinkten Transaktionsnachweise zeichnen jedoch ein anderes Bild. USDC ist der von Circle ausgegebene, an den Dollar gekoppelte Stablecoin, USDT das Pendant von Tether; die beiden sind die am weitesten verbreiteten dollargebundenen Token auf öffentlichen Blockchains, weshalb große Mint-Meldungen auf einem wichtigen Netzwerk genauestens geprüft werden.

On-Chain-Aufzeichnungen bestätigen 500 Millionen USDC von Circle

Die zugrunde liegende Transaktionsberichterstattung sagte aus, Circle habe zwei Prägungen von jeweils 250 Millionen USDC innerhalb von etwa 40 Minuten abgeschlossen. Solanas Aufzeichnungen bestätigen beide Transaktionen: erste Transaktion und zweite Transaktion.

Beide Prägungen gingen an dasselbe als Treasury gekennzeichnete Konto. Dessen Guthaben stieg von rund 533 Millionen USDC vor der ersten Transaktion auf 1,03 Milliarden USDC nach der zweiten.

Am 20. September um 12:00 UTC hielt das Konto etwa 998 Millionen USDC. Verglichen mit dem Guthaben vor der Prägung befanden sich rund 465 Millionen der 500 Millionen USDC-Zunahme noch auf diesem Konto. Etwa 35 Millionen hatten es verlassen. Da Token jedoch fungibel sind, kann das Ledger neu geprägte Einheiten nicht von bereits gehaltenem USDC unterscheiden.

USDC zu schaffen und zu verteilen sind getrennte Ereignisse

Eine Prägung erweitert das von der Blockchain erfasste Token-Angebot. Sie beweist nicht, dass ein Kunde die Token gekauft hat, dass eine Börse sie erhalten hat oder dass das Geld eine dezentrale Finanzanwendung erreicht hat.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Stablecoin-Guthaben auf einer Blockchain oft als Indikator für die dem Handels- und Kreditmarkt des Netzwerks verfügbare Dollar-Liquidität gelten.

Die Situation ist vergleichbar mit Lagerbestand: Die Produktion hat stattgefunden, aber eine Nachfrage ist erst belegt, wenn die Ware an Kunden oder Händler ausgeliefert wird.

Die verifizierten Transaktionen zeigen Folgendes:

• Schöpfung: Circle prägte 500 Millionen USDC auf Solana.
• Lagerung: Der Großteil des Kontoguthaben-Anstiegs blieb auf dem Empfängerkonto.
• Verteilung: Überweisungen an externe Wallets würden zeigen, dass der Bestand freigegeben wurde.
• Nutzung: Börseneinzahlungen, DEX-Trades oder Krediteinzahlungen würden zeigen, wohin die Liquidität floss.

Es gibt einen weiteren Grund, nicht jede Mint auf Chain-Ebene mit frischem Geld gleichzusetzen. Circles Cross-Chain Transfer Protocol bewegt USDC, indem es auf der Quellchain verbrannt und der gleiche Betrag auf der Ziel-Chain geprägt wird. Dieser Prozess kann Solanas USDC-Angebot erhöhen, ohne das globale USDC-Angebot zu vergrößern.

Die beiden Aufzeichnungen vom 19. September waren direkte SPL-Token-Prägungen – Emissionen unter Solanas nativem Token-Standard für fungible Vermögenswerte – auf ein einziges als Treasury gekennzeichnetes Konto, nicht abgeschlossene Überweisungen an identifizierbare externe Kunden. Ihr endwirtschaftlicher Zweck lässt sich daher allein aus den Mint-Transaktionen nicht bestimmen.

Der gemeldete Tether-Betrag bleibt ungeklärt

Derselbe Bericht schrieb Tether weitere 500 Millionen Token zu. Weder der Bericht noch die zugrunde liegende Berichterstattung lieferten jedoch einen passenden Solana-Transaktions-Hash, und die hier geprüften verfügbaren Nachweise bestätigen diese Prägung nicht unabhängig.

DefiLlama – eine öffentliche On-Chain-Analyseplattform, die Token-Angebote über Blockchains hinweg verfolgt – bezifferte das gesamte geprägte USDT-Angebot auf Solana in seinen täglichen Snapshots vom 19. und 20. September auf jeweils nahezu 3,84 Milliarden Token. Derselbe Datensatz schätzte etwa 2,12 Milliarden USDT als zirkulierend und stufte rund 1,72 Milliarden als nicht freigegeben ein.

DefiLlamas öffentliche Solana-Tabelle nutzt das geschätzte zirkulierende Angebot zur Berechnung der Stablecoin-Marktkapitalisierung Die Zahl von 3,84 Milliarden ist das gesamte geprägte USDT-Angebot, einschließlich Token, die der Datenanbieter als nicht freigegeben einstuft.

Der ursprüngliche Bericht beschrieb rund 3,84 Milliarden USDT als zirkulierend. Diese Zahl entspricht stattdessen dem rohen Gesamtangebot des Solana-Token-Mints, nicht DefiLlamas Schätzung des zirkulierenden Angebots. Keines von DefiLlamas drei Feldern – geprägt, zirkulierend oder nicht freigegeben – verzeichnete zwischen den beiden täglichen Snapshots einen Netto-Anstieg von 500 Millionen USDT.

Das schließt eine Intraday-Prägung mit nachfolgendem Burn nicht aus. Es bedeutet, dass der behauptete Tether-Posten einen Transaktions-Hash oder eine Bestätigung des Emitters benötigt, bevor er als Teil eines 750-Millionen-Dollar-Ereignisses gezählt werden sollte.

Tethers FAQ erklärt ebenfalls, dass Token zur Bestandsauffüllung als „autorisiert, aber nicht ausgegeben“ in der Treasury verbleiben können. Selbst eine verifizierte Tether-Prägung erfordert daher einen zweiten Schritt: die Klärung, ob die Token im Bestand blieben oder an Kunden ausgegeben wurden.

Angebotsdaten erzählen eine andere Geschichte

DefiLlamas USDC-Daten trennen die Token-Schöpfung weiter von der Zirkulation. Die Zahlen vergleichen die Snapshots vom 19. und 20. September um 00:00 UTC, sodass die erste Messung vor den beiden verifizierten Prägungen liegt und die zweite danach.

Das gesamte geprägte USDC-Angebot stieg im Tagesintervall um etwa 637 Millionen Token, rund 137 Millionen mehr als die beiden identifizierten Prägungen. Diese Differenz kann andere Angebotsaktivitäten oder eine Datenanpassung im selben Messfenster widerspiegeln.

Wichtiger für die Behauptung einer „Liquiditätsinjektion“: Das geschätzte zirkulierende Angebot sank um etwa 73 Millionen USDC, während die Kategorie der nicht freigegebenen Token um rund 710 Millionen zunahm. Nach DefiLlamas Methodik wurde die Netto-Ausweitung daher nicht als kundengerichtetes zirkulierendes Angebot gezählt.

Diese Schätzungen ersetzen keine Nachverfolgung jeder Wallet-Überweisung, und Drittklassifizierungen können sich ändern. Sie widersprechen jedoch der einfachen Behauptung, dass die Prägung automatisch den vollen Betrag in Solanas aktive Märkte gebracht habe.

Könnte Handelsaktivität den Zufluss belegen? Nicht allein

Ein höheres Volumen auf dezentralen Börsen nach einer Prägung kann als Stütze der Zufluss-Behauptung erscheinen, doch Volumen misst Umsatz, nicht das in ein Netzwerk fließende Netto-Kapital. Derselbe Stablecoin-Bestand kann mehrfach die Hände wechseln und ein deutlich höheres Volumen erzeugen.

Solana war vor diesen Prägungen bereits die Spitze der täglichen DEX-Rankings zurückgekehrt, obwohl sein Tagesvolumen unter dem Niveau der Vorwoche lag. Ein späterer Handelsanstieg bräuchte daher Wallet-Ebene-Beweise, bevor er mit dem neu geschaffenen USDC in Verbindung gebracht werden könnte.

Dieselbe Vorsicht gilt für Börsenguthaben und Krediteinzahlungen. Ein steigender Gesamtwert kann die Verteilungsthese stützen, identifiziert aber die Quelle nicht, sofern Überweisungen vom Treasury-Konto nicht bis zu diesen Venues verfolgt werden können.

Was die Schlussfolgerung ändern würde

Beweise dafür, dass die Token in aktive Märkte gelangt sind, wären:

• Große Überweisungen vom Empfängerkonto an Börsen, Market Maker oder DeFi-Protokolle.
• Ein dauerhafter Anstieg des geschätzten zirkulierenden USDC-Angebots auf Solana.
• Eine Emitter-Bestätigung, dass Kundenausgabe statt Bestandsvorbereitung die Prägungen veranlasst hat.
• Eine überprüfbare Solana-Transaktion für die behauptete Prägung von 500 Millionen USDT.
• Ziel-Wallet-Aktivitäten, die das neue Angebot mit Handels- oder Kreditliquidität verknüpfen.

Selbst diese Signale würden nicht beweisen, dass die Stablecoin-Emission SOL oder andere Assets steigen ließ. Sie würden den engeren und nützlicheren Punkt belegen: ob neu geschaffene Token tatsächlich für die Marktnutzung verfügbar wurden.

Der nächste Empfänger zählt mehr als die Prägung

Die verifizierten Transaktionen zeigen, dass Circle 500 Millionen USDC auf Solana bereitgestellt hat. Sie zeigen keine Liquiditätsinjektion von 750 Millionen Dollar, und der separat behauptete 500-Millionen-USDT-Posten fehlt es an den nötigen Transaktionsnachweisen, um ihn einzubeziehen.

Die Schlussfolgerung könnte sich ändern, wenn das USDC vom Treasury-Bestand in externe Wallets wandert und die geschätzte Zirkulation steigt. Bis dahin ist das Ziel der Token – nicht die Größe der Mint-Ankündigung – der klarste Test dafür, ob neue Liquidität den Markt erreicht hat.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Stablecoin-Angebotszahlen und Wallet-Klassifizierungen können sich ändern, wenn Emitter Token verschieben, verbrennen oder neu einstufen.

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