Während sich die Stablecoin-Debatte im Krypto-Sektor meist um die an den Dollar gekoppelten Token von Tether und Circle dreht, spielt sich auf der anderen Seite des Atlantiks ein stillerer Wettbewerb ab. Societe Generales Euro-Stablecoin EURCV hat seiner Marktkapitalisierung rund 5,6 Millionen Dollar hinzugefügt und ist damit nach dieser Kennzahl der am zweitschnellsten wachsende Euro-Stablecoin.

Was EURCV ist

EURCV, kurz für EUR CoinVertible, ist ein an den Euro gekoppelter Stablecoin, der von SG Forge ausgegeben wird, der Digital-Assets-Tochter des französischen Bankenschwergewichts Societe Generale. Der Token wurde 2023 eingeführt und gehörte damit zu den ersten von einer Bank ausgegebenen digitalen Euro-Assets am Markt.

Es handelt sich um einen 1:1 eurobesicherten Electronic-Money-Token, was bedeutet, dass jeder umlaufende EURCV angeblich durch einen entsprechenden Euro in der Reserve gedeckt ist. Der Token ist sowohl auf Ethereum als auch auf Solana eingesetzt und erhält damit Zugang zu zwei der größten Smart-Contract-Ökosysteme. Außerdem ist er mit Plattformen wie den ertragsgenerierenden Vaults von Morpho integriert, sodass Inhaber ihre Euro-Stablecoins in DeFi nutzen können, statt sie ungenutzt zu lassen.

EURCV ist vollständig MiCA-konform, also mit der Markets in Crypto-Assets-Verordnung der Europäischen Union. Für Institutionen, die vor dem Umgang mit Krypto-nahen Produkten regulatorische Anforderungen erfüllen müssen, ist diese Konformität im Wesentlichen der zentrale Verkaufsaspekt des Tokens.

Der Euro-Stablecoin-Markt

Die Marktkapitalisierung von EURCV liegt derzeit im Bereich von 140 Millionen bis 180 Millionen Dollar. Damit ist er nach Circle’s EURC, der die Kategorie anführt, der zweitgrößte Euro-Stablecoin.

Die gesamte Marktkapitalisierung aller auf den Euro lautenden Stablecoins wird auf 650 Millionen bis 780 Millionen Dollar geschätzt. Zum Vergleich: Allein Tethers USDT bringt es auf eine Marktkapitalisierung von über 100 Milliarden Dollar.

Ende August verzeichnete der Token wöchentliche Zuflüsse von 11,6 Millionen Dollar. Das umlaufende Angebot liegt zwischen 130 Millionen und 156 Millionen Token. EUROP von Schuman Financial ist ein weiterer MiCA-konformer Wettbewerber, der um Marktanteile kämpft. Börsennotierungen haben die Sichtbarkeit ebenfalls erhöht; EURCV ist unter anderem auf Bitstamp verfügbar.

Warum Banken auf Stablecoins setzen

EURCV ist für Anwendungsfälle konzipiert, darunter grenzüberschreitende Zahlungen, die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte und die Integration in DeFi-Plattformen. Da dollar-denominierte Stablecoins für Krypto-Märkte zu einer zentralen Infrastruktur geworden sind, sind europäische Regulierer und Institutionen zunehmend unbehaglich mit der Vorstellung, dass die digitale Finanzwelt der Eurozone vollständig auf Dollar-Schienen laufen könnte. EURCV und konkurrierende Produkte sind ein Versuch, euro-native Alternativen aufzubauen.

Das Risiko besteht darin, dass bankemittierte Stablecoins das Gewicht der dahinterstehenden Institute mit sich bringen. Societe Generale unterliegt wie jede große Bank eigenen regulatorischen Vorgaben, Kapitalanforderungen und Reputationsüberlegungen. Wenn auf Ebene der Muttergesellschaft etwas schiefläuft, existiert die Stablecoin-Tochter nicht in einem separaten Universum.