Super Micro Computer (SMCI) gab am 11. August eine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 ab, die den Konsens der Wall Street um etwa 15 Milliarden US-Dollar übertraf, was zu einem Kursanstieg von rund 9 % auf 31,60 US-Dollar im nachbörslichen Handel führte.

Der in San José ansässige Serverhersteller prognostizierte für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von zwischen 65 Milliarden und 72 Milliarden US-Dollar, weit über dem Konsensbereich der Analysten von 52,5 Milliarden bis 53,3 Milliarden US-Dollar. Die Größe dieser Lücke weist auf eine erhebliche Unterschätzung des Marktes in Bezug auf die aktuellen Ausgaben für KI-Infrastruktur hin. Das Geschäftsjahr von SMCI läuft von Juli bis Juni, was bedeutet, dass das Geschäftsjahr 2027 den Zeitraum von Juli 2026 bis Juni 2027 umfasst.

Ergebnisse für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 und Ausblick

SMCI meldete einen Umsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 von 11,1 Milliarden bis 11,12 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 93 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen verzeichnete außerdem einen nicht-GAAP-Gewinn je Aktie von 1,70 US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Analysten.

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 ging die Geschäftsführung von einem Umsatz in einer Bandbreite von 14,5 Milliarden bis 15,5 Milliarden US-Dollar aus. Eine Annualisierung der Untergrenze dieses Quartalsbereichs ergibt approximately 58 Milliarden US-Dollar, was bereits die von den Analysten für das Gesamtjahr prognostizierte Zahl übersteigt.

Der Bericht enthüllte außerdem einen rekordhohen Auftragsbestand von über 60 Milliarden US-Dollar an neuen Aufträgen – eine Zahl, die größer ist als der Gesamtumsatz, den Analysten für SMCI im Geschäftsjahr 2027 erwartet hatten. Um die Erfüllung in dieser Größenordnung zu unterstützen, hat SMCI seine Produktionskapazitäten an den Standorten im Silicon Valley, in Taiwan und in Malaysia ausgebaut.

SMCI's Position in der KI-Hardware-Lieferkette

Super Micro nimmt eine spezifische Rolle innerhalb der KI-Hardware-Lieferkette ein. Während Nvidia die GPUs entwirft, die KI-Workloads antreiben, montiert und verkauft SMCI die kompletten Serversysteme, die diese Chips beherbergen, und bietet Lösungen an, die für KI-Computing optimiert sind. Das Unternehmen konkurriert in diesem Segment gegen größere Rivalen wie Dell und Hewlett Packard Enterprise und hebt sich durch konfigurierbare Serverarchitekturen in hohen Stückzahlen sowie einen wachsenden Fokus auf direkte Flüssigkeitskühlung auf Chip-Ebene ab – eine Technologie, die zunehmend als notwendig erachtet wird, um die Wärmeentwicklung von KI-Beschleunigern der nächsten Generation zu bewältigen.

Die letzten zwei Jahre des Unternehmens waren von erheblichen Herausforderungen geprägt. Bedenken hinsichtlich der Rechnungslegung und ein verspäteter Jahresbericht bedrohten zeitweise die Nasdaq-Notierung von SMCI. Die Aktien wurden auf ihrem Höchststand im Jahr 2024 für über 100 US-Dollar gehandelt, bevor sie im Zuge dieser Governance-Probleme stark fielen. Bei 31,60 US-Dollar liegt die Aktie noch immer weit unter diesen Höchstständen. SMCI reichte seinen verspäteten Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2024 Anfang 2025 letztendlich ein und erlangte damit wieder die Konformität mit den Nasdaq-Notierungsanforderungen.

Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 zeigt jedoch, dass sich das zugrunde liegende Geschäft trotz des anhaltenden Drucks auf die Aktie weiterhin beschleunigt hat. Ein Umsatzwachstum von 93 % gegenüber dem Vorjahr im Q4 stellt eine Wachstumsrate dar, die die Aufmerksamkeit wieder auf die Fundamentaldaten lenkt.

Weiterreichende Implikationen für den KI-Sektor

Der Ausblick von SMCI hat Auswirkungen über das Unternehmen selbst hinaus. Wenn ein Teilnehmer der KI-Hardware-Lieferkette eine Prognose abgibt, die 25 % bis 37 % über dem Konsens liegt, signalisiert dies etwas über die Entwicklung der Kapitalausgaben im gesamten Technologiesektor.

Große Hyperscaler – darunter Microsoft, Google, Amazon und Meta – haben alle erhebliche Steigerungen bei den KI-bezogenen Kapitalausgaben signalisiert. Der Auftragsbestand von SMCI liefert den Beweis, dass diese angekündigten Ausgabenpläne in einem Tempo in tatsächliche Kaufaufträge umgewandelt werden, das die meisten Analystenmodelle übersteigt.

Die Lücke zwischen der Prognose von SMCI und den Schätzungen der Wall Street wirft auch Fragen dahingehend auf, wie gut traditionelle Analystenmodelle das Tempo der KI-Adaption erfassen. Wenn einer der größten KI-Serveranbieter meldet, dass der Markt rund 30 % größer ist als erwartet, könnten sich vergleichbare Defizite auf angrenzende Unternehmen in der gesamten Lieferkette erstrecken.