Singapurs Finanzaufsicht hat strengere Regeln für Stablecoin-Emittenten vorgeschlagen, die diese verpflichten würden, Reserven in Höhe von mindestens 100 % der im Umlauf befindlichen Token zu halten, und es ihnen untersagen würden, Zinsen oder andere Erträge an Inhaber zu zahlen.

Nach dem vorgeschlagenen Rahmen der Monetary Authority of Singapore (MAS) müssten Reserven von den eigenen Mitteln der Emittenten getrennt und bei lizenzierten Finanzinstituten verwahrt werden. Stablecoins müssten zudem zum Nennwert einlösbar sein. Die Änderungen sollen durch Gesetzesänderungen umgesetzt werden, wobei die MAS vor der Finalisierung der Regeln die Branchenteilnehmer konsultiert, sodass Emittenten und Marktteilnehmer die Gelegenheit haben, Details wie die Reservenzusammensetzung und die Offenlegungsanforderungen mitzugestalten, bevor der Rahmen in Kraft tritt.

Der Ansatz unterstreicht Singapurs Sicht auf regulierte Stablecoins in erster Linie als Zahlungsmittel und nicht als Anlageprodukte, was die Möglichkeit der Emittenten einschränkt, über Erträge zu konkurrieren.

Frau Ho Hern Shin, stellvertretende Geschäftsführerin der MAS (Finanzaufsicht), erklärte:

„Die von der MAS vorgeschlagenen Gesetzesänderungen werden einem Stablecoin-Rahmen Geltung verschaffen, der verantwortungsvolle Finanzinnovationen fördert. Der Rahmen wird klare regulatorische Leitplanken für Stablecoins bieten, die hohe Standards an Wertstabilität und Governance erfüllen. Dies ist wichtig, da die Tokenisierung von Vermögenswerten an Dynamik gewinnt. Vertrauenswürdige und gut regulierte Stablecoins können als glaubwürdiges Abwicklungsinstrument in tokenisierten Finanzmärkten dienen und gleichzeitig Risiken für Nutzer und das breitere Finanzsystem mindern.“

Die Vorschläge würden für Stablecoins gelten, die an den Singapur-Dollar oder G10-Währungen gekoppelt sind, und sollen Singapurs Rahmen an die sich herausbildenden regulatorischen Standards in den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union annähern. Das MiCA-Regime der EU (Markets in Crypto-Assets) stellt bereits Reserve- und Einlösungsanforderungen an Stablecoin-Emittenten, und die Vereinigten Staaten treiben ihre eigene föderale Stablecoin-Gesetzgebung voran, was die Angleichung für grenzüberschreitend tätige Emittenten wichtig macht. Die MAS schlägt außerdem einen Weg zur Anerkennung ausländischer Stablecoins vor, die unter vergleichbaren regulatorischen Regimen betrieben werden.

Der regulatorische Vorstoß erfolgt inmitten aktiver Stablecoin-Experimente in Singapur. Ripple prüft, ob sein Stablecoin RLUSD die manuellen Zahlungsprozesse, die den grenzüberschreitenden Handel jahrzehntelang verlangsamt haben, in der Sandbox der Singapurer Zentralbank – einem sicheren, kontrollierten Arbeitsbereich, in dem Unternehmen neue Finanztechnologie testen – ersetzen kann.

— BitKE (@BitcoinKE) 3. September 2026

Singapur zieht damit faktisch eine regulatorische Trennlinie zwischen Stablecoins, die als Geld verwendet werden, und ertragstragenden Kryptoprodukten. Die 100 %-Reservepflicht könnte das Vertrauen in regulierte Stablecoins stärken, während das Zinsverbot den Markt für Emittenten, die über Renditen konkurrieren, weniger attraktiv machen könnte. Wie die MAS „vergleichbare regulatorische Regime“ für die Anerkennung ausländischer Stablecoins definiert und welche Reserveaktien qualifizieren, werden wichtige Details sein, die es im Verlauf der Konsultation zu beobachten gilt.

Die Entwicklung erfolgt auch, während Banken und Finanzinstitute weltweit die Arbeit an eigenen Stablecoins beschleunigen, was den Druck auf Regulierer erhöht zu definieren, was als Zahlungsmittel und was als Anlageprodukt gilt. Verwandte regulatorische Debatten laufen auch anderswo, darunter Frankreichs Vorstoß für strengere MiCA-Grenzen für Nicht-Euro-Stablecoin-Zahlungen und das Bestreben US-amerikanischer Banken, das Stablecoin-Zinsverbot auf Drittparteien auszuweiten.