Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission bereitet vor, ein neues regulatorisches Rahmenwerk für kryptobezogene Anlageverträge voranzubringen. Dieser Schritt könnte traditionelle Aktien näher an das Handelsökosystem digitaler Vermögenswerte heranführen. Die Behörde könnte eine Ausnahme vorschlagen, die den durchgehenden Handel tokenisierter Wertpapiere ermöglichen soll — ein Bereich, in dem große Finanzinstitute, darunter Vermögensverwalter und Investmentbanken, bereits Pilotprogramme für blockchainbasierte Abwicklung und Emission prüfen.

Eine für Freitag angesetzte SEC-Sitzung soll die Vorschläge voraussichtlich behandeln. Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, gaben an, dass Details bereits am Freitag öffentlich werden könnten, auch wenn vor einer endgültigen Veröffentlichung noch Änderungen möglich sind.

24/7-Handel mit tokenisierten Aktien im Fokus

Eine tokenisierte Aktie ist eine herkömmliche Unternehmensaktie, die in Token-Form auf einer Blockchain ausgegeben wird. Da Blockchain-Infrastrukturen kontinuierlich laufen, könnten tokenisierte Wertpapiere es Anlegern ermöglichen, Aktien außerhalb der regulären Marktzeiten zu handeln — eine Fähigkeit, die besonders nützlich ist, wenn wichtige Finanzmitteilungen nachts oder am Wochenende veröffentlicht werden. Einige Kryptobörsen außerhalb der USA haben in der Vergangenheit tokenisierte Versionen von US-Aktien angeboten, allerdings ohne Billigung der SEC und unter regulatorischer Beobachtung.

Die SEC hatte erwartet, die Ausnahme bereits im Mai zu veröffentlichen, verschob den Schritt jedoch nach Rückmeldungen von Börsen und börsennotierten Unternehmen. Die Verzögerung unterstreicht die regulatorische Herausforderung, Blockchain-Innovation zu fördern und zugleich den Anlegerschutz zu wahren — insbesondere, da tokenisierte Real-World-Assets zu den am aktivsten verfolgten Anwendungsfällen im digitalen Finanzwesen geworden sind.

Nach dem erwarteten Regelwerk würden Unternehmen mehr Kontrolle über Drittanbieter-Token erhalten, die ihre Wertpapiere repräsentieren — also Token, die nicht vom Emittenten des zugrunde liegenden Wertpapiers ausgegeben werden. Sicherheitsaspekte spielen ebenfalls eine zentrale Rolle in den vorgeschlagenen Änderungen. Die SEC könnte zusätzliche Anforderungen einführen, um zu verhindern, dass ausländische schädliche Akteure Blockchain-Technologie ausnutzen, und bestimmte Handelsplattformen könnten verpflichtet werden, aus den Vereinigten Staaten heraus zu operieren.

„Unternehmen müssen eine aktive Rolle im Prozess der Tokenisierung ihrer Aktien spielen“, sagte Brett Redfearn, Gründer und CEO des Tokenisierungsunternehmens Securitize und ehemaliger SEC-Mitarbeiter.

SEC geht voran, während der CLARITY Act im Kongress stockt

Der aktuelle Vorstoß der SEC erfolgt, während der US-Kongress weiterhin mit umfassender Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten ringt.

Der CLARITY Act, der einen klaren Regulierungsrahmen für den Kryptomarkt schaffen soll, kam wegen eines Ethikproblems im Zusammenhang mit Regierungsvertretern im Senat nicht voran.

Der Mehrheitsführer des Senats, John Thune, versucht, eine Abstimmung zu planen, sobald die Abgeordneten im September aus der Sommerpause zurückkehren. Die Tatsache, dass bis zu den Zwischenwahlen nur noch wenig Zeit bleibt, erschwert die Lage. Dadurch erhält die SEC die Möglichkeit, die Initiative zu ergreifen und zumindest vorläufige Orientierung zu geben.

Regulatorisches Vorgehen ersetzt keine Gesetzgebung des Kongresses

Selbst wenn die SEC diese Ausnahme gewährt, würden die daraus resultierenden Vorschriften nicht dieselbe Autorität besitzen wie Gesetze, die vom Kongress verabschiedet werden.

Laut den Jefferies-Analysten Andrew Moss und Aqil Taiyeb können Vorschriften zwar Klarheit schaffen, aber auch von einer nachfolgenden Regierung wieder aufgehoben werden.

Aus Anlegersicht könnten SEC-Krypto-Vorschriften letztlich einen durchgehenden Handel mit tokenisierten Aktien ermöglichen, ähnlich wie bei digitalen Währungen. Die langfristige Entwicklung tokenisierter Wertpapiere wird jedoch von der umfassenden Krypto-Regulierung abhängen, die der Kongress letztlich verabschiedet.

Der jüngste Schritt der SEC könnte die Verbindungen zwischen Wall Street und Kryptomärkten vertiefen; die Beständigkeit dieser Verbindungen wird jedoch eine stabilere gesetzgeberische Grundlage erfordern.

Quelle: Bloomberg