SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte, die Behörde werde mit Regeln für die On-Chain-Kapitalbeschaffung und tokenisierte Wertpapiere fortfahren, obwohl der Kongress den CLARITY Act nicht verabschiedet hat. Am 29. September in Washington im Interview mit CNBC erläuterte Atkins die laufenden Arbeiten der Aufsichtsbehörde auf Grundlage ihrer bestehenden Befugnisse und sagte, die SEC wolle regulatorische Klarheit für Innovatoren und Investoren schaffen, die in den USA digitale Finanzprodukte entwickeln.

SEC stellt Rahmenwerk für tokenisierte Wertpapiere vor

Atkins erklärte, die SEC und die Commodity Futures Trading Commission hätten eine gemeinsame Interpretationsveröffentlichung herausgegeben, die tokenisierte Wertpapiere und andere tokenisierte Assets definiert. Diese Unterscheidung, so Atkins, trage dazu bei zu klären, welcher Regulierer welche digitalen Finanzprodukte beaufsichtigt – eine Klassifizierung, die bestimmt, welche Regeln der jeweiligen Behörde für ein bestimmtes Produkt gelten.

Die SEC hat zudem einen Regelentwurf zur On-Chain-Kapitalbeschaffung vorgelegt, während ihre Innovation Exemption einen kontrollierten Rahmen für tokenisierte Wertpapiere schaffen soll. Atkins beschrieb die Ausnahme als einen Sandkasten, in dem Unternehmen Token ausgeben könnten, die die tatsächlichen Rechte und Privilegien der zugrunde liegenden Wertpapiere abbilden. Er grenzte diesen Ansatz von Offshore-Produkten ab, die lediglich ein synthetisches Exposure ohne direkte Eigentumsrechte bieten. Nach Aussage von Atkins möchte die SEC, dass tokenisierte Wertpapiere On-Chain gehandelt werden, während die mit den zugrunde liegenden Assets verbundenen Rechte erhalten bleiben.

Der legislative Rückschlag erfolgte am 15. September, als der Senat einen Antrag zur Weiterentwicklung des CLARITY Act mit 49 zu 50 Stimmen ablehnte. Der CLARITY Act ist ein Marktstrukturgesetz, das dieicht über digitale Assets zwischen der SEC und der Commodity Futures Trading Commission aufteilen würde. Atkins hatte zuvor erklärt, die SEC werde ihre Krypto-Regeln mit den bestehenden Befugnissen weiterentwickeln. Zugleich hat er Gesetzgebung als unverzichtbar für langfristige regulatorische Sicherheit bezeichnet – wodurch das Schicksal des vorgeschlagenen On-Chain-Fundraising-Regelentwurfs und der Innovation Exemption der SEC sowie möglicher erneuter Kongressbemühungen die entscheidenden Entwicklungen bleiben.

Atkins äußert sich zu Stablecoins und Tokenisierungsbedenken

Im Interview wurde Atkins auf die Einwände von AMC-CEO Adam Aron gegen tokenisierte Aktien angesprochen. Aron hat Bedenken über Produkte geäußert, die Aktienkurse abbilden, ohne den Inhabern Stimmrechte einzuräumen. Atkins ging nicht direkt auf AMC ein, erklärte jedoch, das Rahmenwerk der SEC verlange, dass Token tatsächliche Wertpapiere abbilden – dieselbe Unterscheidung zwischen der Einräumung von Rechten und der bloßen Nachbildung eines Kurses, die dem Ansatz der Behörde zugrunde liegt.

Atkins sprach zudem Bedenken regarding Tethers USDT und dessen angeblicher Nutzung durch den Iran an. Er erklärte, die Aufsicht über Stablecoins falle nicht in den Zuständigkeitsbereich der SEC, und verwies stattdessen auf die Anti-Geldwäsche- und Sanktionsbestimmungen des GENIUS Act, des bundesstaatlichen Stablecoin-Gesetzes, als die einschlägigen Schutzmechanismen.

Börsengänge und Private-Credit-Bewertungen

Atkins berichtete, dass seit seinem Amtsantritt als Vorsitzender 583 Unternehmen an die Börse gegangen seien und dabei rund 208 Milliarden US-Dollar aufgenommen hätten. Diese Zahl bedeute einen Anstieg von 75 % gegenüber dem vergleichbaren Vorzeitraum.

Zu Private-Credit-Bewertungen betonte Atkins, dass die Werte von jedem einzelnen Instrument und Fonds abhängen. Marktteilnehmer müssten bei der Bewertung von Assets den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) folgen.