Morning Minute ist ein täglicher Newsletter von Tyler Warner. Die geäußerten Analysen und Meinungen sind seine eigenen und geben nicht unbedingt die Ansichten von Decrypt wieder.

Die wichtigsten Nachrichten des Tages:

• Die großen Kryptowährungen notieren im Plus, SOL führt an; BTC +0,5 % bei 64.400 $
• Die SEC schlägt mit der Regulation Crypto Assets ihre ersten formalen Kryptoregeln vor
• Vlad Tenev veröffentlicht „Tokenized Stocks in America“ und fordert Politiker auf, die Wertpapierregeln zu modernisieren
• Citi wird Bitcoin-Verwahrung für seine institutionellen Kunden einführen
• Bitcoin-ETFs verzeichnen zum Wochenstart 487 Mio. $ an Nettozuflüssen

SEC schlägt erste formale Kryptoregeln für die Token-Finanzierung vor

Ein Jahrzehnt lang regulierte die SEC die Krypto-Finanzierung per Klage und verklagte Token-Emittenten einen nach dem anderen – Telegram und Kik 2019, Ripple 2020 –, ohne jemals Regeln zu veröffentlichen, die erklärten, was als legal gilt. Das ändert sich jetzt.

Gestern führte die SEC die „Regulation Crypto Assets“ als erste formale Kryptoregulierung der Behörde ein; sie schafft zwei Wege, Token zu verkaufen, ohne sich bei der SEC registrieren zu lassen.

Der kleinere Weg erlaubt eine einmalige Kapitalaufnahme von bis zu 5 Mio. $ über vier Jahre. Der größere erlaubt bis zu 75 Mio. $ in jedem 12-Monats-Zeitraum – eine Obergrenze, die Reg A+ Tier 2 entspricht, dem Mini-IPO-Rahmen, den der Kongress über den JOBS Act schuf und den Blockstack 2019 bereits mit dem ersten von der SEC qualifizierten Token-Angebot nach Reg A+ testete. Beide Wege erfordern prinzipienbasierte narrative Offenlegungen, die eher einem Whitepaper als einer Registrierungserklärung ähneln; die 75-Mio.-$-Stufe ergänzt Finanzberichte und laufende Berichtspflichten. Die Regeln würden zudem die Registrierungsanforderungen der Bundesstaaten für befreite Angebote und bestimmte Sekundärgeschäfte außer Kraft setzen.

Der Entwurf enthält außerdem eine bedeutsame Safe-Harbor-Klausel. Danach unterliegt ein qualifizierender Token nicht mehr dem Anlagevertrag, sobald der Emittent alle zugesagten wesentlichen Managementleistungen abgeschlossen oder endgültig eingestellt hat. Vorsitzender Paul Atkins führt den Rahmen direkt auf den Token Safe Harbor zurück, den Commissioner Hester Peirce erstmals im Februar 2020 vorschlug und nach dem die Branche seither verlangt – wobei Peirces Version auf einer festen Dreijahresfrist beruhte, während diese darauf abstellt, die zugesagte Arbeit abzuschließen, statt eine Frist einzuhalten.

Die Änderung markiert eine deutliche Wende von den SECs der Vergangenheit und von den enforcementlastigen Jahren, bevor Atkins im April 2025 den Vorsitz übernahm. Der ICO-Boom von 2017 starb, weil die SEC Token-Verkäufe als nicht registrierte Wertpapierangebote einstufte und mit Klagen begann; seither hat praktisch jedes Team seine Strukturen um diese Entscheidung herum aufgebaut. Die Branche hat seither Kaiman- und Schweizer Stiftungen, auf Nicht-US-Käufer beschränkte Verkäufe, Runden ausschließlich für akkreditierte Anleger nach Reg D sowie Airdrops und Punkteprogramme erlebt, die darauf ausgelegt waren, wie alles nur nicht wie ein Verkauf zu wirken. Diese Strukturen existierten, weil es keine legale Option in den USA gab – und das, obwohl die Europäische Union ihr MiCA-Rahmenwerk im Dezember 2024 vollständig in Kraft setzte und Emittenten dort ein kodifiziertes Regelwerk erhielten.

Nun gibt es klare Regelentwürfe für Token-Verkäufe in den USA. Der Entwurf muss noch durch das öffentliche Bekanntmachungs- und Kommentierungsverfahren der SEC, bevor die Kommission eine endgültige Fassung verabschieden kann; Obergrenzen, Offenlegungsanforderungen und die Safe-Harbor-Mechanik könnten daher noch geändert werden. Warner schreibt, dass er eine ICO-Welle erwartet, falls die Regeln in Kraft treten.

Makro: Krypto und Märkte

• Die großen Kryptowährungen notieren erneut im Plus, SOL führt an; BTC +0,5 % bei 64.500 $; ETH +1 % bei 1.920 $; SOL +2 % bei 77,40 $; HYPE -2 % bei 58,60 $
• Zu den stärksten Altcoin-Bewegungen zählen ZRO (+10 %), GNO (+10 %) und PUMP (+7 %)
• Öl +1 % bei 85,80 $; Gold -1 % bei 4.420 $
• Aktienfutures unverändert, während Öl weiter steigt; DOW unverändert, Nasdaq -0,2 %
• Robinhood-CEO Vlad Tenev rief US-Politiker auf, die Wertpapierregeln zu modernisieren, damit tokenisierte Aktien im Inland gehandelt werden können, und wies darauf hin, dass Robinhoods Stock Tokens mehr als 190 US-Aktien in über 120 Ländern abdecken, Amerikanern jedoch nicht zur Verfügung stehen
• BitBox lieferte ein Notfall-Firmware-Update aus, nachdem Frontier-KI-Modelle seinen Ingenieuren halfen, zwei schwerwiegende BitBox02-Schwachstellen zu finden; es gab keine Hinweise auf eine Ausnutzung, und es gingen keine Gelder verloren
• Citi wird noch in diesem Jahr unter seiner neuen Suite Custody+ eine Bitcoin-Verwahrung einführen, die es institutionellen Kunden ermöglicht, Krypto und traditionelle Wertpapiere im selben Rahmen zu halten
• Die Stable Token Commission von Wyoming migrierte ihren Stablecoin FRNT nach einer Sicherheitsüberprüfung von LayerZero zu Chainlink CCIP (CoinDesk)
• Cypherpunk Technologies stellte die größte aktive Zcash-Mining-Flotte mit rund 18 % der Netzwerk-Hashrate auf, finanziert über ein Aktiengeschäft über 33,33 Mio. $ mit Winklevoss Capital
• Das FBI hat möglicherweise die Angreifer der ersten Welle hinter dem Coldcard-Exploit vom Juli identifiziert, nachdem die Untersuchung von Block ergab, dass die Onchain-Transfers der Hacker mit Anfragemustern übereinstimmten, die ein kostenpflichtiger Blockchain-Datenanbieter protokolliert hatte (Wu Blockchain)

Unternehmens-Treasuries & ETFs

• Die Bitcoin-ETFs verzeichneten am Dienstag 189 Mio. $ an Nettozuflüssen; die ETH-ETFs 71 Mio. $ an Zuflüssen
• Metaplanet stattet ein US-Unternehmen für Bitcoin-Treasuries mit 2.100 BTC im Wert von rund 132,1 Mio. $ aus und übernimmt dafür 95,7 % des an der Nasdaq notierten Super League, das in Superplanet umbenannt wird und unter dem Kürzel SUPA handelt

Meme-Coin-Tracker

• Die führenden Meme-Coins notierten im Plus; DOGE +1 %, SHIB +1 %, PEPE +1 %, PENGU +3 %, TRUMP unverändert, BONK +1 % (CoinMarketCap)
• Auf der Robinhood-Chain gab es starke Erholungen mit Stonkbroker +14 %, PONS +10 %, HMM +67 % und AI +50 %
• Zu den Solana-Leadern zählten Cyberleek (+23x), 67 (+50 %) und Toad (+27 %); Ansem fällt um weitere 10 % auf 240 Mio. $

Token-, Airdrop- & Protokoll-Tracker

• Kaito startete Pulse, eine Browser-Erweiterung, die öffentliche Polymarket- und Hyperliquid-Positionen der Nutzer in die X-Timeline einbindet, kombiniert mit einem neuen Aufmerksamkeitsmaß namens Aura
• Mantle hat seine Website neu gestartet und positioniert sich als offenes Finanznetzwerk für einen grenzenlosen Zugang zu den globalen Kapitalmärkten
• MoonPay hat Cash App Pay als Zahlungsmethode hinzugefügt, womit berechtigte US-Kunden Krypto direkt aus ihrem Cash-App-Guthaben kaufen können

Was passiert im NFT-Bereich?

• Die führenden NFTs notierten gemischt; Punks +1 % bei 32,2 ETH, BAYC -1 % bei 7,9 ETH, Pudgy -1 % bei 3,78 ETH; Stonkbrokers -6 % auf 7 ETH
• Hypurrs (+16 %) und Fuego (+20 %) führten die stärksten Bewegungen an
• Rektguys stellten ihren neuen Mint vor; das Minting erfolgt am Freitag um 12 Uhr ET auf OpenSea für jeweils 0,02 ETH