Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat geplante Änderungen ihrer Krypto-Verwahrungsregeln dem Weißen Haus zur regulatorischen Prüfung vorgelegt und damit einen weiteren Schritt in der Bemühung der Behörde markiert, klarzustellen, wie Anlageberater und Investmentgesellschaften digitale Vermögenswerte für Kunden halten können.

Das Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) erhielt den Vorschlag am 25. August und führt die Prüfung als ausstehend. Die Einreichung ändert die bestehenden Verwahrungsanforderungen nicht und schafft keine neue Regel. Investmentfirmen haben die SEC um klarere Leitlinien dazu gebeten, wie Krypto-Assets unter Einhaltung der geltenden Verwahrungsanforderungen gehalten werden können; der Vorschlag zielt darauf ab, die Regeln nach dem Investment Advisers Act und dem Investment Company Act für die Krypto-Verwahrung zu modernisieren.

Worum es in der Einreichung geht

Die Prüfung des Weißen Hauses betrifft die geplanten „Amendments to the Custody Rules“ der SEC, die unter der regulatorischen Kennnummer 3235-AN46 geführt werden. OIRA, das dem Office of Management and Budget untersteht, prüft bundesstaatliche Regulierungsmaßnahmen, bevor die Behörden im Regelsetzungsprozess weiter voranschreiten.

Die Einreichung bezeichnet die Initiative als deregulatory und steht damit im Einklang mit dem Plan der SEC, Verwahrungsbestimmungen zu entfernen, die sie nun für unnötig hält.

Nach Angaben der Behörde haben Anlageberater und Investmentgesellschaften Fragen zur Verwahrung von Krypto-Assets unter den geltenden Verwahrungsanforderungen aufgeworfen. Die SEC plant, Änderungen bestehender Regeln zu prüfen, und könnte neue Regeln nach dem Investment Advisers Act von 1940 und dem Investment Company Act von 1940 einführen. Die Initiative zielt außerdem darauf ab, Bestimmungen zu modernisieren, die die Behörde angesichts sich wandelnder Handels-, Abwicklungs- und Verwahrungspraktiken als überholt betrachtet. Nach der derzeitigen Verwahrungsregel für Berater müssen Kundengelder und Wertpapiere bei einem qualifizierten Verwahrer aufbewahrt werden, etwa bei einer Bank, einem registrierten Broker-Dealer oder einem Futures Commission Merchant, und Unternehmen haben Klarheit darüber gesucht, wie digitale Vermögenswerte und die sie kontrollierenden privaten Schlüssel in dieses System passen.

Keine Änderung der aktuellen Regeln

Die Prüfung durch das Weiße Haus stellt keine endgültige Genehmigung dar, und die Einreichung sollte nicht als neuer Verwahrungsstandard verstanden werden. OIRA muss zunächst seinen Prüfprozess abschließen. Danach müsste die SEC einen formellen Vorschlag über ihre eigenen Regelsetzungsverfahren voranbringen, bevor neue Anforderungen in Kraft treten können. Der Regulierungsfahrplan der Behörde sieht Oktober 2026 als Ziel für eine Notice of Proposed Rulemaking vor. OIRA-Prüfungen dauern gemäß Executive Order 12866 in der Regel bis zu 90 Tage; Verlängerungen sind möglich, und ein anschließender SEC-Vorschlag würde üblicherweise zur öffentlichen Kommentierung freigegeben, bevor endgültige Regeln verabschiedet werden könnten.

Diese Unterscheidung ist für heutige Berater, Fonds und Verwahrer relevant. Die bestehenden SEC-Verwahrungsregeln gelten weiterhin für Kunden- und Fondsvermögen, während der neue Rahmen die Prüfung durchläuft. Verwahrung ist zudem eine grundlegende Frage für Berater, die ihren Kunden ein Engagement in digitalen Vermögenswerten anbieten wollen, da sie bestimmt, welche Institutionen diese Vermögenswerte rechtmäßig halten dürfen. Der aktuelle Prozess könnte Regeln dafür festlegen, wie registrierte Unternehmen Krypto speichern dürfen, und er könnte auch geeignete Verwahrer sowie die erforderlichen Schutzmaßnahmen definieren.

SEC belebt die Verwahrungsdebatte nach Rückzug 2025 neu

Die Einreichung folgt auf die Entscheidung der SEC im Juni 2025, einen früheren Sicherungsplan zurückzuziehen, den die Behörde 2023 vorgestellt hatte. Dieser Vorschlag sollte den Verwahrungsrahmen für Anlageberater über Fonds und Wertpapiere hinaus erweitern und eine breitere Palette von Kundenvermögen sowie entsprechende Anforderungen an qualifizierte Verwahrer erfassen. Die Kommission zog ihn vor der Annahme zurück und erklärte, dass jede künftige Maßnahme in diesem Bereich einen neuen Vorschlag erfordere. Der Rückzug ließ die älteren Verwahrungsregeln bestehen, während die SEC-Mitarbeiter weiterhin engere Leitlinien für bestimmte Krypto-Strukturen herausgaben.

Seitdem hat die SEC mehrere separate Schritte zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte unternommen. Im Jahr 2025 veröffentlichte das SEC-Personal Leitlinien zur Krypto-Verwahrung, die bestimmten Unternehmen die Nutzung qualifizierter staatlicher Trust Companies unter spezifischen Bedingungen erlaubten. Im Dezember 2025 legte das Personal außerdem Krypto-Verwahrungsregeln für Broker-Dealer vor, einschließlich Schutzmaßnahmen für private Schlüssel.

Atkins setzt Verwahrung in einen breiteren Rahmen

SEC-Vorsitzender Paul Atkins, der 2025 sein Amt antrat, hat die Krypto-Verwahrung in ein breiteres Regulierungsprogramm für digitale Vermögenswerte und tokenisierte Wertpapiere eingeordnet. In der Regulierungsagenda der Behörde für 2026 sagte Atkins, die Kommission wolle klarere Regeln für Kapitalbeschaffung, On-Chain-Wertpapierhandel und Verwahrung. Er hat außerdem unterstützt, registrierten Unternehmen mehr Optionen bei der Wahl konformer Methoden zur Sicherung von Krypto-Assets zu geben.

Der nun vom Weißen Haus geprüfte Verwahrungsvorschlag könnte dem Markt den bislang klarsten Einblick geben, wie die Kommission diesen Ansatz in formale Regeln überführen will. Bis OIRA seine Prüfung abgeschlossen und die SEC den Vorschlag veröffentlicht hat, bleiben wesentliche Details unbekannt.

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