SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat signalisiert, dass die Behörde bereit ist, eigene Kryptowährungsregeln zu erlassen, falls der Kongress den CLARITY Act nicht voranbringt, und rückt damit die Aussicht auf eine eigenständige SEC-Regulierung erneut in den Mittelpunkt der laufenden US-Debatte zur Politik für digitale Vermögenswerte.

Atkins stellt SEC-Regulierung als bedingte Ausweichlösung dar

In einer Rede über das, was er als digitale Finanzrevolution bezeichnete, sagte Atkins, die SEC könne selbst mit der Ausarbeitung von Krypto-Regeln beginnen, sollten die Abgeordneten das Gesetz stocken lassen, laut seiner SEC-Rede.

Die Aussage war ausdrücklich an Bedingungen geknüpft. Atkins verknüpfte ein mögliches Vorgehen der Behörde mit einer Untätigkeit des Kongresses beim CLARITY Act und ging nicht so weit, eine fertige Regel, einen formellen Vorschlag oder eine anberaumte Abstimmung anzukündigen. Berichte von Yahoo Finance und Crypto Briefing stuften die Äußerungen beide als Bereitschaftssignal und nicht als verbindlichen Zeitplan ein. Ein formeller Zeitplan für die Regelsetzung wurde der Aussage nicht beigefügt.

Der Unterschied hat für digitale Vermögensplattformen praktische Bedeutung. Unter der früheren SEC-Führung verfolgte die Behörde überwiegend einen durchsetzungsgestützten Ansatz bei der Krypto-Aufsicht und leitete prominente Verfahren gegen große Börsen ein. Atkins’ Haltung deutet auf eine mögliche Hinwendung zu einer vorausschauenden Regulierung hin — Marktteilnehmer würden Compliance-Vorgaben also vorab statt erst im Nachhinein durch Prozesse erhalten. Sollte die SEC zuerst handeln, würden sich die Compliance-Anforderungen für NFT-Marktplätze und krypto-basierte Produkte für Creator über das formelle Verwaltungsverfahren nach dem Administrative Procedure Act ändern, das öffentliche Bekanntmachung, eine Kommentierungsphase und begründete Antworten der Behörde vorsieht — und nicht über ein Gesetz. Dieser Unterschied wirkt sich auf Durchsetzungsmechanismen, rechtliche Anfechtungsmöglichkeiten und Umsetzungsfristen aus.

Warum der CLARITY Act im Zentrum bleibt

Der CLARITY Act soll einen klareren regulatorischen Rahmen für US-Digitalvermögenswerte schaffen und die langjährige Zuständigkeitsfrage beantworten, welche Bundesbehörde welche Kategorien von Token überwacht. Der Gesetzentwurf würde eine Trennlinie zwischen der Zuständigkeit der SEC für als Investmentverträge eingestufte Token und der Zuständigkeit der CFTC für als digitale Rohstoffe eingestufte Token ziehen — eine Grenze, die gesetzlich nie definiert wurde und über Jahre zu Überschneidungen, Durchsetzungsstreitigkeiten und Marktunsicherheit geführt hat.

Der Gesetzentwurf hat den Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses durchlaufen, der Materialien zu seinem Fortschritt veröffentlicht hat. Die Analyse des Ausschusses nach einzelnen Abschnitten beschreibt die Bestimmungen des Entwurfs im Detail. Dieser parlamentarische Weg ist der, den Atkins als vorzugswürdig bezeichnete.

Allerdings verschiebt eine Verzögerung im Gesetzgebungsprozess die Kräfteverhältnisse. Sollte der Kongress ins Stocken geraten, erhält die SEC mehr Spielraum, das Regelwerk nach ihren eigenen Vorstellungen zu definieren — ein Szenario, das bereits von Interessenvertretungen kritisch betrachtet wurde. Coin Center reichte einen Brief zur Senatsfassung des Gesetzentwurfs ein und äußerte Bedenken hinsichtlich des Ansatzes des Entwurfs.

Für Token-Emittenten und Anbieter von NFT-Infrastruktur ist die zentrale Frage daher nicht nur verfahrenstechnischer Natur. Die jüngsten Krypto-Regelvorschläge der SEC zeigen, dass die Behörde bereits über aktive Regelsetzungskapazitäten verfügt, die sie auf den digitalen Vermögenssektor ausrichten kann.

Was Krypto- und NFT-Anbieter als Nächstes beobachten sollten

Die klarsten Anhaltspunkte sind konkrete gesetzgeberische Fortschritte beim CLARITY Act oder ein präziseres Signal der SEC zur Regelsetzung. Jede dieser Entwicklungen würde zeigen, welche Seite der Regierung die Führung in der Politik für digitale Vermögenswerte übernimmt. Der Senat hat bislang keine Abstimmung im Plenum über seine Fassung des Gesetzentwurfs angesetzt, und der Spielraum für einen Ausgleich zwischen den Fassungen von Repräsentantenhaus und Senat bleibt ungewiss.

Atkins hat andere öffentliche Auftritte genutzt, um die Haltung der Behörde zu neuen Technologien zu erläutern, darunter seine Ausführungen beim SCSP AI Expo, was unterstreicht, dass die Position der SEC derzeit in Reden kommuniziert wird, noch bevor ein formeller Regulierungstext vorliegt.

Es gibt keine Hinweise darauf, dass Atkins’ Äußerungen direkt mit Kursbewegungen oder Handelsdaten verknüpft waren, und die vorliegenden Berichte stützen keine Marktreaktionsanalyse.

Die US-Debatte findet zudem parallel zu internationalen Bemühungen statt, darunter die Umsetzung von MiCA in der Europäischen Union und Entwürfe für Handelsregeln der Bank von Russland. Unternehmen, die in mehreren Rechtsräumen tätig sind, stehen vor der zusätzlichen Aufgabe, unterschiedliche Regime miteinander in Einklang zu bringen — die gestufte Umsetzung von MiCA hat bereits damit begonnen, Lizenzierungs- und Offenlegungspflichten für Kryptowerte-Dienstleister in der EU einzuführen.

Für Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten — einschließlich NFT-Plattformen und Projekten der Creator Economy — besteht die praktische Notwendigkeit in der Compliance-Planung. Firmen sollten ihre Pflichten auf beide möglichen Ergebnisse ausrichten, da nicht nur der Inhalt, sondern auch die Quelle des Regelwerks weiterhin offen ist.