Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine geplante Abstimmung über ihr Regulation-Crypto-Rahmenwerk abgesagt und als Grund ein unvorhergesehenes Terminproblem genannt. Die Sitzung zur Krypto-Regulierung wurde einen Tag vor dem geplanten Termin abgesagt; ein neuer Termin wurde nicht bekannt gegeben.

Der zur Diskussion stehende Vorschlag könnte Ausnahmeregelungen schaffen, die es Krypto-Startups ermöglichen, Kapital außerhalb der traditionellen Wertpapiervorschriften aufzunehmen. Rechtlich ändert die Verschiebung jedoch vorerst nichts: Es wurde kein Safe Harbor geschaffen, und für Krypto-Unternehmen ist derzeit kein neues Emissionsregime in Kraft. Token-Emittenten und Token-Inhaber unterliegen daher weiterhin den bestehenden Wertpapieranforderungen, während die SEC über ihr weiteres Vorgehen entscheidet.

Die Verschiebung erfolgt zudem zu einem Zeitpunkt, an dem der Kongress Mühe hat, seine eigene Gesetzgebung zur Struktur des Kryptomarkts voranzutreiben. Die Verfahrensabstimmung des Senats über den Kryptomarkt-Gesetzentwurf ist erst für den 15. September angesetzt, sodass die Branche vor zwei getrennten, gleichermaßen ungelösten Regelungssträngen steht.

The SEC called off its crypto rulemaking meeting a day before it was due, with no new date, and the Senate's procedural vote on the crypto market bill isn't until September 15. If clear rules do arrive, what's the first thing that changes for you?

— XYO (@OfficialXYO), August 17, 2026

Was würde das Regulation-Crypto-Rahmenwerk ändern?

Das vorgeschlagene Rahmenwerk könnte bestimmten Krypto-Projekten einen maßgeschneiderten Weg eröffnen, Kapital aufzunehmen, ohne die traditionellen Regeln für Wertpapieremissionen einhalten zu müssen. Unter SEC-Chef Paul Atkins hat die Behörde eine befristete Ausnahme für Startups sowie eine weiterreichende Ausnahme für die Kapitalaufnahme bei bestimmten Krypto-Investmentverträgen diskutiert.

Der Vorschlag könnte zudem klären, ab wann die „managerial efforts“ – also die Managementleistungen eines Emittenten – einen Token nicht mehr einem Wertpapier ähneln lassen. Diese Abgrenzung ist wichtig, weil Krypto-Unternehmen derzeit einem Flickenteppich aus Wertpapierregeln, Auslegungen und Durchsetzungsentscheidungen gegenüberstehen.

Eine Abstimmung der Kommission hätte diese Ausnahmen jedoch nicht sofort geschaffen. Sie hätte lediglich das formale Regelgebungsverfahren eingeleitet, auf das öffentliche Stellungnahmen und schließlich die Erörterung endgültiger Regeln folgen. Die abgesagte Abstimmung begründet daher keinen Safe Harbor und beseitigt keine bestehenden Wertpapieranforderungen. Token-Verkäufe, Staking-Vereinbarungen und andere Krypto-Aktivitäten unterliegen weiterhin den derzeit geltenden Regeln.

Auch der Zeitpunkt spielt eine Rolle: Der Senat hat Washington für eine fünfwöchige Sitzungspause verlassen, ohne über den Digital Asset Market Clarity Act abzustimmen. Das SEC-Verfahren und das gesetzgeberische Handeln des Kongresses bewegen sich dadurch in unterschiedlichem Tempo, und keines von beiden bietet der Branche bislang jene verlässliche Grundlage, die Unternehmen häufig benötigen, bevor sie ihre Compliance- oder Finanzierungspläne ändern.

Warum die Verschiebung wichtig ist

Der Schritt der SEC fällt in eine deutliche politische Kurskorrektur unter Atkins. Die Behörde hat sich von der aggressiven Krypto-Durchsetzungslinie ihrer früheren Führung verabschiedet, einschließlich der Rücknahme von Klagen gegen große Handelsplattformen und der Aufhebung restriktiver Rechnungslegungsvorgaben für Krypto, wie Reuters berichtet.

Atkins hat zudem die Auffassung unterstützt, dass die meisten Token eher wie Rohstoffe als wie Wertpapiere funktionieren. Dennoch ist eine Behördenposition nicht dasselbe wie eine formale Regel, und beides ersetzt keine vom Kongress verabschiedete Gesetzgebung.

Diese Unterscheidung ist gerade für Staking von Bedeutung. Produkte, die Vermögenswerte im Staking einbeziehen, müssen weiterhin an den geltenden Wertpapieranforderungen ausgerichtet werden und nicht an Regeln, die die SEC möglicherweise später erlässt. Das erklärt auch, warum die Terminverschiebung aufmerksam beobachtet wird: Selbst wenn sich die Richtung der Politik zu verschieben scheint, ändert sich der rechtliche Status von Token-Emissionen und damit verbundenen Produkten nicht, bevor die Behörde oder der Kongress tatsächlich handelt.

THE SEC, THE CFTC, AND THE WHITE HOUSE ARE ALL HOLDING MAJOR MEETINGS ON CRYPTO THIS WEEK.

On Wednesday, the White House meets crypto leaders along with the chairs of the SEC and CFTC.

The last one was in February, focused on stablecoin rewards, and ended without an… pic.twitter.com/I1zXoGQaOt

— Bull Theory (@BullTheoryio), August 17, 2026

Wie es weitergeht

Die nächsten großen Katalysatoren sind eine möglicherweise neu angesetzte Abstimmung der SEC und die Rückkehr des Senats aus der Sitzungspause. Sollte die SEC für die Veröffentlichung des Vorschlags stimmen, würde das Verfahren dennoch eine Bekanntmachung, öffentliche Stellungnahmen und schließlich den förmlichen Abschluss erfordern, bevor ein neues Rahmenwerk in Kraft treten könnte. Gesetzgeberisches Handeln des Kongresses könnte letztlich eine solidere Grundlage schaffen, dies hinge jedoch auch davon ab, dass die Abgeordneten einen Gesetzentwurf durch das gesamte Gesetzgebungsverfahren bringen.

Bis entweder eine Gesetzgebung verabschiedet wird oder neue SEC-Regeln in Kraft treten, bleiben Krypto-Unternehmen in derselben regulatorischen Grauzone. Für Anleger lautet die Botschaft einfach: „Die Verschiebung der Abstimmung durch die SEC ist nicht dasselbe wie eine Änderung der Regeln durch die SEC. Das Rahmenwerk mag andeuten, wohin sich die Regulierung entwickelt, doch nichts ändert sich, bevor die Behörde nicht formell handelt.“