Der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, hat erklärt, dass vorgeschlagene Crypto-Custody-Regeln klarere Anforderungen für Anlageberater und Fonds schaffen könnten, die mit digitalen Assets arbeiten. Die Erklärung signalisiert, dass die Behörde aktiv daran arbeitet zu definieren, wie regulierte Finanzprofessionals Krypto im Namen ihrer Kunden behandeln oder verwahren sollten.

Was Atkins zu den vorgeschlagenen Custody-Regeln sagte

SEC-Vorsitzender Paul Atkins äußerte sich öffentlich zur Arbeit der Behörde an Crypto-Custody-Regeln und erklärte, dass der vorgeschlagene Rahmen klarlegen würde, was von Anlageberatern und Fonds erwartet wird, wenn sie digitale Assets halten oder deren Verwahrung vermitteln. Seine Erklärung wurde über den offiziellen Newsroom der SEC veröffentlicht, den Kanal, über den die Behörde Reden und Erklärungen ihrer Führung veröffentlicht.

Custody (Verwahrung) bezeichnet in diesem Zusammenhang, wie Krypto-Assets im Namen eines Kunden gehalten oder gesichert werden. Diese Regelung ist mit einer Bank vergleichbar, die das Geld eines Kunden hält: Die Regeln würden festlegen, wer für die Sicherheit dieser Assets verantwortlich ist und welche Standards erfüllt werden müssen.

Ein Vorschlag, keine endgültige Anforderung

Es ist wichtig zu beachten, dass sich Atkins auf einen vorgeschlagenen Regelsatz bezog, nicht auf einen endgültigen. Der SEC-Vorschlag wurde nicht verabschiedet, und die Behörde hat noch keine verbindliche Anforderung erlassen. Dieser Unterschied ist für jeden Berater und jeden Fonds relevant, der derzeit seine Pflichten bewertet.

Anlageberater — Firmen, die Kundenportfolios verwalten — und Investmentfonds die Krypto halten, wären zu den wichtigsten betroffenen Gruppen zu zählen, wenn die Regeln in Kraft treten.

Wie klarere Custody-Anforderungen Berater und Fonds betreffen könnten

Diese Firmen stehen vor einer praktischen Frage: Wer genau ist für die Sicherheit der Kundenvermögen verantwortlich, und was beinhaltet diese Verantwortung? Ohne klare Regeln mussten Firmen Compliance-Entscheidungen unter Unsicherheit treffen.

Vorgeschlagene Regeln, die die Verwahrungsanforderungen klarstellen, würden diesen Firmen einen definierten Rahmen geben, an dem sie ihre Abläufe messen können. Klarheit bei der Verwahrung hilft Unternehmen zu verstehen, ob sie einen qualifizierten Verwahrer benötigen, welche Aufzeichnungspflichten erwartet werden und wie Kundenevermögen getrennt werden müssen. Ein qualifizierter Verwahrer ist eine regulierte Finanzinstitution — typischerweise eine Bank, Trust-Gesellschaft oder ein registrierter Broker-Dealer —, die definierte Standards für die Verwahrung von Kundenvermögen erfüllt.

Die SEC hat ihren Ansatz zur Crypto-Regulierung in mehreren Bereichen verfeinert. Die Behörde hatte zu Beginn des Jahres über einen 400-seitigen Vorschlag zur Crypto-Regulierung abstimmen wollen — ein Zeichen dafür, wie umfassend diese Regulierungsbemühungen geworden sind. Eine gezielte Custody-Regel würde ein spezifisches, aber kritisches Teil dieses größeren Bildes adressieren.

Für eine Privatperson, die Krypto über einen Finanzberater oder einen Fonds hält, würden klarere Custody-Regeln bedeuten, dass die Firma, die diese Assets verwaltet, verbindliche Vorgaben dazu hat, wie sie geschützt werden müssen. Das unterscheidet sich davon, Krypto selbst auf einer Börse zu halten, wo der Kunde das Verwahrungsrisiko direkt trägt. Dieses Risiko ist nicht hypothetisch: Wenn in den letzten Jahren prominente Crypto-Plattformen scheiterten, sahen sich Kunden oft langwierigen Verfahren und Unsicherheit darüber gegenüber, wie viel ihrer Bestände zurückgewonnen würde. Formelle Verwahrungsstandards sollen Kundenevermögen von der eigenen Bilanz einer Firma getrennt halten — den Kernschutz, den dieser Vorschlag für Berater- und Fonds-kunden definieren würde.

Warum der Ansatz der SEC jetzt wichtig ist

Die SEC unter Atkins hat daran gearbeitet, durchsetzungsgetriebene Leitlinien durch formelle Regelsetzung zu ersetzen. Zu Beginn des Jahres stellte die Behörde mehrere Crypto-Enforcement-Verfahren ein und räumte ein, dass frühere Durchgreifmaßnahmen zu weit gegangen seien. Der Custody-Vorschlag ist Teil dieser Wendung hin zu schriftlichen, vorhersehbaren Regeln.

Die Verwahrungsanforderungen der Behörde für Berater entstanden lange vor dem Wachstum der Kryptomärkte, und ihre Anwendung auf digitale Assets wirft praktische Fragen dazu auf, wie auf Blockchain-Netzwerken erfasste Bestände nach Standards gesichert werden können, die für in traditionellen Institutionen verwahrte Wertpapiere geschrieben wurden. Ein eigener Crypto-Custody-Vorschlag zielt darauf ab, diese Lücke zu schließen.

Die SEC hat zudem Treffen abgehalten, um maßgeschneiderte Regeln für Crypto-Anote zu entwickeln, was darauf hindeutet, dass Custody ein Teil einer umfassenderen Regelsetzungsbemühung ist, die derzeit bei der Behörde läuft. Die Arbeit fügt sich in den umfassenderen Regulierungsrahmen ein, den Atkins seit Übernahme des Vorsitzes skizziert hat, der auch die Einordnung digitaler Assets in das bestehende Wertpapierrecht umfasst.

Wie es weitergeht

Für Berater und Fonds sind die nächsten Schritte, auf die zu achten ist, die formelle Veröffentlichung des Vorschlagstexts, eine etwaige öffentliche Anhörungsfrist, die die SEC eröffnet, und ob die Behörde eine Abstimmung oder eine endgültige Maßnahme ankündigt. Diese Schritte würden dem üblichen Regelsetzungsverfahren der SEC folgen, nach dem ein Vorschlag zur öffentlichen Stellungnahme veröffentlicht wird, bevor die Kommission eine endgültige Regel verabschieden kann, und würden über die offiziellen Kanäle der Behörde angekündigt. Die Anhörungsphase kann auch den Text selbst verändern: Die Kommission kann einen Vorschlag vor der Verabschiedung als Reaktion auf Rückmeldungen aus der Branche überarbeiten, sodass eine endgültige Regel vom ursprünglichen Vorschlag abweichen kann.

Für Anleger, die mit einem Finanzberater arbeiten, der Krypto in ihr Portfolio einbezieht, oder die über einen Fonds mit digitalen Assets investieren, lohnt es sich, die Regelsetzung zu verfolgen: Klare Custody-Regeln würden den Mindestschutz definieren, den ein Berater oder Fonds für diese Bestände bieten muss.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und Digital-Asset-Märkte bergen erhebliche Risiken.