Präsident Wladimir Putin unterzeichnete Russlands neues Kryptowährungsgesetz am 4. August und schuf damit einen regulierten Rahmen für den Handel mit digitalen Vermögenswerten im gesamten Land. Die meisten Bestimmungen des Gesetzes sollen am 1. September 2026 in Kraft treten. Das Gesetz markiert Russlands umfassendsten Versuch, die Kryptowährungsaktivitäten unter formelle Regulierung zu stellen, nach jahrelangen Debatten zwischen der Bank of Russia, die traditionell für restriktive Maßnahmen eingetreten ist, und dem Finanzministerium, das sich für einen regulierten Handelsrahmen ausgesprochen hat.

Der umfassende Rahmen umfasst Investoren, Börsen, Broker, Verwahrer, Miner und Plattformen für digitale Vermögenswerte. Lokale Investoren erhalten über genehmigte Vermittler legalen Zugang zu den Kryptowährungsmärkten, obwohl das Gesetz Testanforderungen, Kauflimits und Vermögensbeschränkungen einführt.

Bemerkenswerterweise wird Russland Kryptowährungszahlungen für alltägliche inländische Waren und Dienstleistungen weiterhin verbieten. Diese Haltung stimmt mit dem Ansatz der meisten großen Volkswirtschaften überein, darunter die Europäische Union und das Vereinigte Königreich, die Kryptohandel unter regulierten Bedingungen zulassen, digitale Vermögenswerte aber nicht als gesetzliches Zahlungsmittel für Alltagstransaktionen anerkennen.

Privatanleger unterliegen jährlichen Kauflimits

Nach dem neuen Gesetz können nicht-qualifizierte Investoren über regulierte Vermittler Kryptowährungen erwerben, nachdem sie einen Eignungstest absolviert haben. Diese Privatanleger sind auf Vermögenswerte beschränkt, die von den Aufsichtsbehörden zu den liquidesten Kryptowährungen gezählt werden. Dieser gestaffelte Ansatz spiegelt die Anlegerschutzmodelle wider, die in russischen Wertpapiermärkten Anwendung finden, wo nicht-qualifizierte Investoren Beschränkungen bei risikoreicheren Instrumenten unterliegen.

Jeder Vermittler darf jährlich Käufe im Wert von bis zu 300.000 Rubel pro Investor abwickeln. Das Gesetz wendet dieses jährliche Investitionslimit separat auf jeden genehmigten Vermittler an, was bedeutet, dass ein Investoren potenziell mehrere Vermittler nutzen könnte. Die Bank of Russia hat noch keine endgültige Liste der zugelassenen Vermögenswerte veröffentlicht.

Alle Privatanleger-Transaktionen müssen über regulierte Dienstleister abgewickelt werden. Die Vorschriften gewähren der Bank of Russia die Kontrolle darüber, welche Vermögenswerte für normale Investoren verfügbar sind und wie Vermittler die Kenntnisse ihrer Kunden prüfen.

Qualifizierte Investoren erhalten breiteren Marktzugang

Qualifizierte Investoren müssen vor der Teilnahme am regulierten Kryptomarkt ebenfalls obligatorische Tests absolvieren. Nach bestandener Bewertung dürfen sie jede Kryptowährung ohne jährliche Kaufbegrenzung kaufen und verkaufen.

Die bisherige Transaktionshistorie einer Person mit Kryptowährungen kann zur Erfüllung der Qualifikationskriterien beitragen. Die Aufsichtsbehörden müssen jedoch noch detaillierte Kriterien festlegen, bevor Unternehmen das Qualifikationssystem einheitlich anwenden können.

Während diese Anlegerkategorie einen breiteren Zugang erhält als Privatkunden, müssen alle Transaktionen weiterhin über genehmigte Marktteilnehmer abgewickelt werden, darunter Broker, Kapitalverwaltungsgesellschaften, Börsen, Handelsplätze, Clearingstellen und Verwahrer.

Die Gesetzgebung deckt zudem digitale Finanzwerte, ausländische digitale Instrumente, Verwahrungsunterlagen und damit verbundene Abwicklungsdienste im gesamten russischen Finanzsystem ab. Vermittler müssen Kundenaufzeichnungen führen und die Compliance-Standards der Aufsichtsbehörde einhalten. Investoren benötigen Konten bei genehmigten Anbietern, bevor sie lokal handeln können.

Börsen müssen sich nach neuen Vorschriften registrieren

Betreiber von Krypto-Börsen müssen in ein spezielles Regierungsregister eingetragen werden und über ein Eigenkapital von mindestens 15 Millionen Rubel verfügen. Sie müssen außerdem einer genehmigten Selbstregulierungsorganisation des Finanzmarktes beitreten.

Das Gesetz definiert systematische Börsenaktivität als mindestens zwei monatliche Transaktionen mit einem kombinierten Wert von mehr als 3,5 Millionen Rubel. Bestehende Anbieter dürfen bis zum 1. Juli 2027 ohne Registrierung weiter operieren. Betreiber von Börsen für digitale Finanzwerte folgen einem separaten Übergangszeitplan und müssen bis zum 1. März 2027 die Vorschriften einhalten.

Banken sind verpflichtet, Überweisungen abzulehnen, wenn sie verdächtige Verbindungen zu nicht autorisierten Krypto-Börsenbetreibern erkennen.

Die Bank of Russia hat außerdem Entwürfe für organisierten Handel, Preisgestaltung, Vermögensaufzeichnungen und digitale Depotbanken ausgearbeitet. Die vorgeschlagenen Kapitalanforderungen für diese Depotbanken liegen zwischen 50 Millionen und 250 Millionen Rubel.

Inlandszahlungen bleiben verboten

Das neue Gesetz erkennt Kryptowährungen nicht als gesetzliches Zahlungsmittel für alltägliche Käufe in Russland an. Unternehmen dürfen unter Standard-Inlandstransaktionen keine Kryptowährungen für Waren, Dienstleistungen, Informationen oder geistiges Eigentum akzeptieren.

Die Gesetzgebung verbietet außerdem Werbung, die Kryptowährung als lokales Zahlungsmittel darstellt. Während Investoren zugelassene Vermögenswerte halten und handeln dürfen, können sie diese nicht wie Rubel an inländischen Verkaufsstellen verwenden.

Russland wird mehrere genau definierte Ausnahmen zulassen, darunter Abwicklungen im Rahmen von Außenhandelsverträgen zwischen Inländern und Nicht-Inländern. Die Gesetzgebung erlaubt zudem spezifische Transaktionen mit abgebauten Kryptowährungen, Wertpapieren, digitalen Rechten, Plattformgebühren und anderen digitalen Vermögenswerten. Die Außenhandelssausnahme ist angesichts Russlands Rolle als großer Exporteur von Energie und Rohstoffen bemerkenswert, und die Einbeziehung von abgebauten Kryptowährungen spiegelt die Position des Landes als eines der weltweit größten Zentren für Krypto-Mining wider, das seine erheblichen Energieressourcen nutzt.

Die Zentralbank muss die wichtigsten Betriebsvorschriften vor dem Start im September 2026 finalisieren. Diese Vorschriften werden zugelassene Privatanleger-Vermögenswerte, Investorentests, Börsenaufsicht, organisierten Handel und digitale Depotbankoperationen abdecken. Marktteilnehmer werden diese Umsetzungsverordnungen aufmerksam verfolgen, da sie bestimmen werden, welche spezifischen Kryptowährungen für den Privatanlegerhandel qualifiziert sind und wie streng die Qualifikationsschwellen angewendet werden.