Die Russische Zentralbank (CBR) hat Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Tethers an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin USDT für den Handel an lizenzierten Kryptobörsen genehmigt und damit die drei nach Marktkapitalisierung größten digitalen Assets für Privatanleger im Rahmen des künftigen regulatorischen Systems des Landes verfügbar gemacht. Die Entscheidung markiert einen bedeutenden Richtungswechsel für die CBR, die jahrelang für Beschränkungen des Kryptoumlaufs eintrat und noch im Januar 2022 ein umfassendes Verbot des inländischen Kryptohandels und -Minings vorschlug.

Der Schritt erfolgt im Rahmen neuer Kaufregeln für nicht-professionelle Anleger, die durch das russische Gesetz „Über digitale Währungen und digitale Rechte" geschaffen wurden. Das Gesetz wurde in der zweiten Julihälfte von beiden Parlamentskammern verabschiedet, von Präsident Wladimir Putin Anfang August unterzeichnet und soll am 1. September in Kraft treten. Die Gesetzgebung legalisiert zudem das Krypto-Mining in Russland – das gemessen an der Hashrate zu den weltweit größten Mining-Standorten zählt – und erlaubt die Verwendung digitaler Währungen für internationale Abwicklungen, einen Weg, den russische Finanzbeamte öffentlich erkundet haben, um den grenzüberschreitenden Handel unter westlichen Finanzsanktionen zu erleichtern.

Whitelist-Kriterien und Entwurfsrichtlinie

Nach der neuen Gesetzgebung müssen digitale Assets strenge Kriterien erfüllen, um für den öffentlichen Handel zugelassen zu werden. Eine Kryptowährung muss in den vorangegangenen zwei Jahren eine durchschnittliche Marktkapitalisierung von mehr als 5 Billionen Rubel (über 60 Milliarden US-Dollar) aufgewiesen haben, im selben Zeitraum ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von über 1 Billion Rubel (mehr als 12 Milliarden US-Dollar) erreicht haben und über eine Handelshistorie von mindestens fünf Jahren vor der Zulassung verfügen.

Im Juni erklärte der Erste stellvertretende Vorsitzende der CBR, Wladimir Tschistjuchin, dass derzeit nur drei Kryptowährungen diese Anforderungen erfüllen. Die CBR bestätigte diese Einschätzung in ihrer Pressemitteilung vom 11. August:

„Auf Grundlage dieser Kriterien hat die Bank of Russia Bitcoin, Ethereum und Tether USDT in die Liste der für den öffentlichen Handel an Börsen verfügbaren Kryptowährungen aufgenommen."

Die Aufnahme von USDT ist bemerkenswert, da der Token an den US-Dollar gekoppelt ist – die Währung, von der russische Behörden in internationalen Handelsgeschäften öffentlich eine Reduzierung der Abhängigkeit angestrebt haben. Ein Entwurf der Richtlinie wurde online zur öffentlichen Diskussion veröffentlicht. Der Regulator nimmt Kommentare und Vorschläge bis zum 24. August entgegen, wie russischen Medienberichten zu entnehmen ist.

Kauflimits und Anlegerschutz

Nicht-qualifizierte Anleger können die drei genehmigten Kryptowährungen über jeden von der CBR lizenzierten Vermittler erwerben, einschließlich Broker, Börsen und Vermögensverwalter. Die jährlichen Käufe werden jedoch auf 300.000 Rubel begrenzt, was etwa 3.600 US-Dollar zu aktuellen Wechselkursen entspricht.

Die Finanzaufsicht erklärte:

„Zum Schutz nicht-qualifizierter Anleger vor starken und unvorhersehbaren Schwankungen der Kryptopreise werden ihnen nur die liquidesten Kryptowährungen zur Verfügung stehen."

Qualifizierte Anleger unterliegen keinen solchen Beschränkungen und können alle an russischen Börsen und außerbörslichen Märkten gehandelten Kryptowährungen erwerben. Unabhängig vom Anlegerstatus müssen alle Marktteilnehmer vor der Durchführung von Transaktionen einen Test absolvieren, der ihre Kenntnis der damit verbundenen Risiken überprüft.

Erweiterter regulatorischer Rahmen

Die CBR hat mehrere zusätzliche Vorschriften veröffentlicht, die Kryptooperationen wie Handel, Verwahrung und Margin-Trading abdecken. Tschistjuchin hatte zuvor erklärt, dass die Währungsbehörde bis November mehr als 30 solcher Richtlinien ausarbeiten muss. Diese Regeln werden die Aktivitäten traditioneller und Fintech-Marktteilnehmer regeln, darunter Wertpapierbörsen und neu geschaffene Einrichtungen wie „digitale Depots" oder Krypto-Verwahrer.

Der russische Rahmen erscheint im Zuge einer umfassenderen globalen Welle der Kryptoregulierung, zu der auch die Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung der Europäischen Union, deren schrittweise Einführung 2024 begann, sowie die andauernden Regelungsdiskussionen in den Vereinigten Staaten über die Aufsicht digitaler Assets gehören.

Öffentliche Stimmung bleibt skeptisch

Trotz des umfassenden gesetzlichen Rahmens, der in Kürze in Kraft treten soll, legen Umfragedaten nahe, dass russische Bürger weitgehend unüberzeugt bleiben. Eine aktuelle Umfrage ergab, dass fast 70 % der Russen keine nennenswerten Anwendungsfälle für Kryptowährungen nach deren Legalisierung unter den von der Regierung festgelegten Bedingungen und Einschränkungen erwarten.