Die Aktien von Robinhood Markets (HOOD) wurden bei nahezu 118 US-Dollar gehandelt, etwa 2 % niedriger am Tag, aber rund 11 % höher im Verlauf der vergangenen Woche, da Anleger verarbeiteten, wie schnell sich die neueste Geschäftslinie des Unternehmens skaliert – und wie die Regulierungsbehörden reagieren.

Bei diesem Geschäft handelt es sich um Ereigniskontrakte, Robinhoods Version von Prädiktionsmärkten. Kunden kaufen Kontrakte, die 1 US-Dollar auszahlen, wenn sie das Ergebnis einer Wahl oder eines Football-Spiels beispielsweise korrekt vorhersagen – und nichts, wenn sie falsch liegen.

Im zweiten Quartal erwirtschafteten die Ereigniskontrakte einen Umsatz von 156 Millionen US-Dollar, mehr als das Zehnfache des Vorjahreszeitraums. Zum Vergleich: Der Optionsumsatz wuchs im Jahresvergleich um 29 %, der Aktienumsatz sprang um 95 %, während der Krypto-Umsatz tatsächlich um 38 % fiel. Nichts anderes bei Robinhood wächst in einem vergleichbaren Tempo.

Der Anstieg unterstreicht, wie schnell sich Prädiktionsmärkte von einer Neuheit zu einem zentralen Umsatztreiber für den Retail-Broker entwickelt haben – selbst während die Branche in mehreren Bundesstaaten mit einer wachsenden Zahl rechtlicher Herausforderungen konfrontiert wird.

Prädiktionsmärkte belegen nun Platz Zwei

Vor einem Jahr waren Ereigniskontrakte die kleinste Handelsumsatzlinie von Robinhood. Sie belegen nun den zweiten Platz, nur Optionen bringen mehr ein.

Das Unternehmen handelte im zweiten Quartal 13,6 Milliarden Kontrakte, mehr als das Zehnfache des Vorjahresvolumens. Die tägliche Aktivität beschleunigte sich im Sommer weiter: Allein im August platzierten Kunden rund 152 Millionen Kontrakte pro Tag, ein Tempo, das dem 14-Fachen des Vorjahresniveaus entspricht.

Dieses Wachstum ist nicht unbemerkt geblieben. Jim Cramer hat das Geschäft lobend hervorgehoben, ebenso wie Robinhoods neuere Gold Card, die 3 % Cashback bietet, bezeichnete das Unternehmen als „on a major roll“ (auf großer Erfolgswelle). (Yahoo Finance)

Robinhoods breitere Zahlen zum zweiten Quartal stützen das: Die Nettomittelzuflüsse erreichten mit 22 Milliarden US-Dollar einen Rekord, die Plattformvermögen stiegen um 32 % auf 369 Milliarden US-Dollar, und die Zahl der Gold-Abonnenten wuchs um 39 % auf 4,8 Millionen. Dreizehn separate Geschäftslinien erwirtschafteten im Quartal jeweils mehr als 100 Millionen US-Dollar Umsatz – eine breite Streuung für ein Unternehmen, das einst fast ausschließlich für provisionsfreien Aktienhandel bekannt war.

Die Rechtslage wird komplizierter

So schnelles Wachstum zieht regelmäßig Kontrolle an sich, und Robinhoods Prädiktionsmärkte bilden da keine Ausnahme. Kläger in sechs Bundesstaaten haben geklagt, um Verluste nach den Glücksspielgesetzen der jeweiligen Staaten zurückzufordern, und Native-American-Stämme haben wegen Sportkontrakten geklagt, die auf ihren Ländereien angeboten wurden. Ende August entschied ein Bundesberufungsgericht zugunsten zweier Stämme mit der Begründung, dass sie mit ihrer Klage voraussichtlich Erfolg haben werden. Dasselbe Gericht genehmigte Nevada, seine Glücksspielgesetze auf Robinhoods Sportkontrakte anzuwenden.

Der Generalstaatsanwalt von Missouri ging noch weiter und ordnete an, dass Robinhood und fünf weitere Anbieter den Verkauf von Sportkontrakten in dem Bundesstaat vollständig einstellen. Auch die Wertpapieraufseher von Massachusetts prüfen die Angebote, wie aus Robinhoods neuester Offenlegung hervorgeht. Das Unternehmen selbst warnt, dass neue Gesetze es zwingen könnten, Ereigniskontrakte vollständig zurückzuziehen. Da das Produkt nun Robinhoods zweitgrößte Handelsumsatzlinie ist, kommt den noch ausstehenden Urteilen und Prüfungen eine direkte Bedeutung für das am schnellsten wachsende Geschäft des Unternehmens zu.

Im August zeigten sich Anzeichen einer Abkühlung: Das Volumen fiel gegenüber Juli um 23 %. Selbst bei dem Umsatz pro Kontrakt des zweiten Quartals würde das Geschäft auf annualisierter Basis dennoch rund 650 Millionen US-Dollar erwirtschaften.

Robinhood dringt dennoch weiter in den Bereich vor. Im Januar erwarb ein Joint Venture mit der Susquehanna International Group 90 % der MIAX Derivatives Exchange, eine regulierte Derivatebörse und Clearingstelle – eine Infrastruktur, die an Bedeutung gewinnt, während die rechtliche Grundlage der Branche in mehreren Jurisdiktionen auf die Probe gestellt wird.

Bewertung und Ergebnisse des Gesamtunternehmens

HOOD wird mit rund dem 42- bis 45-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, deutlich über Interactive Brokers mit 28 und Charles Schwab mit 12,8. Die Leerverkaufsquote liegt bei 4,62 % des Streubesitzes, höher als bei beiden Vergleichswerten. Eine so breite Prämie bedeutet, dass die Aktie auf der Erwartung bewertet wird, dass die neueren Geschäfte weiterhin liefern – Erwartungen, die die ungeklärten rechtlichen Fragen auf die Probe stellen könnten.

Unternehmensweit verzeichnete Robinhood im zweiten Quartal einen Rekordumsatz von 1,31 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 32 % im Jahresvergleich, während der Nettogewinn um 48 % auf 573 Millionen US-Dollar kletterte. Rund 36 % des Gesamtumsatzes hängen weiterhin von Aktien und Optionen ab – eine Erinnerung daran, dass der Vorstoß des Unternehmens in neue Geschäftslinien seine ursprünglichen Handelsmotoren nicht verdrängt hat.

Quelle: CoinCentral