Der Robinhood Ventures Fund I (RVI) hat rund 25 Millionen Dollar in Crusoe investiert, das Energie- und Rechenzentrumsunternehmen, das als Bitcoin-Miner startete und sein Geschäft seither auf KI-Infrastruktur ausgerichtet hat. Die Transaktion, die am 31. August abgeschlossen wurde, ist Teil der Series-F-Finanzierungsrunde von Crusoe über 3,9 Milliarden Dollar und verschafft Privatanlegern einen Weg, am Unternehmen partizipieren zu können, ohne direkte Anteile zu halten. Sie unterstreicht zudem eine breitere Umverteilung von Energie- und Rechenkapazität, die einst dem Krypto-Mining diente, hin zu KI-Workloads.

Was Robinhood tatsächlich gekauft hat

Laut RVI bewertet das Geschäft Crusoe post-money mit 30,9 Milliarden Dollar. Crusoe hat die Finanzierung als ersten Abschluss einer voraussichtlichen Series-F-Runde über 3,9 Milliarden Dollar beschrieben, die von Atreides Management, Mubadala Capital und Valor Equity Partners gemeinsam angeführt wird, wie aus der Unternehmensmitteilung hervorgeht. Nvidia, Founders Fund und die Qatar Investment Authority beteiligten sich ebenfalls, neben RVI.

Sarah Pinto, Präsidentin von RVI, sagte, ihr Fokus liege stärker auf der Infrastrukturebene als allein auf KI-Modellen. Sie beschrieb Crusoe als Unternehmen, das „ein einzigartiges, vertikal integriertes KI-Infrastrukturvermögen aufbaut, das neue Energiequellen nutzt, um Rechenzentren zu betreiben“, und bezeichnete den energieorientierten Ansatz als typisch für ein Frontline-Unternehmen, zu dem Anleger Zugang haben sollten.

Robinhood-Vorsitzender Vlad Tenev machte auf X einen ähnlichen Punkt deutlich und schrieb, dass die KI zugrunde liegende Infrastruktur „genauso wichtig ist wie die Modelle selbst“.

Zugang für Privatanleger ist das eigentliche Verkaufsargument

RVI begann am . mit dem Handel an der NYSE. Der geschlossene Fonds erfordert weder den Status als akkreditierter Anleger noch eine Mindestanlage, und Robinhood gibt an, dass Kunden mit bereits 1 Dollar über Bruchteile von Anteilen investieren können; Details zum Fonds finden sich auf Robinhoods RVI-Seite. Da der Fonds selbst an der Börse gelistet ist, erhalten Anleger über den Marktpreis der RVI-Aktien Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen, anstatt direkt Anteile an diesen zu erwerben. Das Portfolio umfasst OpenAI, SpaceX, Stripe, Databricks, Canva und nun auch Crusoe.

Das Crusoe-Geschäft treibt RVis KI-Strategie auch tiefer in die Wertschöpfungskette. Im April investierte der Fonds 75 Millionen Dollar in OpenAI, wie Cryptopolitan berichtete, wobei Pinto OpenAI damals als „eines der führenden Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz“ bezeichnete. Crusoe ergänzt die Energie- und Rechenzentrumsebene, die solche Modelle am Laufen hält.

Von Gasfackeln zu KI-Fabriken

Crusoe nahm 2018 seinen Betrieb auf, indem es Erdgas, das von Ölfeldern abgefackelt wird, in Strom für modulare Rechenzentren umwandelte, die zunächst für das Bitcoin-Mining genutzt wurden. Bis März 2025 hatte das Unternehmen mehr als 425 modulare Rechenzentren in sieben US-Bundesstaaten und in Argentinien errichtet. Später im selben Jahr gab das Unternehmen bekannt, dass seine Bitcoin-Mining-Aktivitäten und die Tochtergesellschaft Digital Flare Mitigation an NYDIG verkauft worden waren, da es sich auf den Aufbau von Infrastruktur für KI-Technologien konzentrierte.

Crusoe weist derzeit ein beauftragtes Gesamtvolumen von mehr als 140 Milliarden Dollar und 6 GW Brutto-Vertragskapazität aus, wovon 1 GW bereits geliefert und in Betrieb ist. Die rund 5 GW Differenz zwischen diesen Zahlen sind inzwischen der deutlichste Gradmesser für Crusoes Umsetzung im Wachstum.

Warum KI die Mining-Rechnung neu schreibt

Crusoes Schritt weist auf eine breitere Neubewertung von Mining-Infrastruktur hin. CoinShares hat festgestellt, dass börsennotierte Mining-Unternehmen mit vertraglich gesicherter KI- oder High-Performance-Computing-Kapazität (HPC) im Durchschnitt mit dem 12,9-Fachen ihres voraussichtlichen Umsatzes gehandelt werden, während Unternehmen ohne solche Verträge nur mit dem 3,7-Fachen gehandelt werden. Mehr als 100 Milliarden Dollar an KI/HPC-Auftragsbeständen entsprechen nur 1,1 Milliarden Dollar annualisiertem Umsatz, was bedeutet, dass ein Großteil dieses Werts noch von künftigen Entwicklungen abhängt. Auch S&P Global hat dokumentiert, dass Miner ihre Standorte für KI- und HPC-Aktivitäten umnutzen.

Strom der gemeinsame Engpass, der Bitcoin-Mining und KI/HPC verbindet. Gartner schätzt, dass der weltweite Stromverbrauch von Rechenzentren 2026 um 26 % auf 565 TWh steigen wird, wovon 31 % auf KI-optimierte Server entfallen. Dieser Wandel erhöht die Bedeutung bestehender und genehmigter Standorte, die über das Bitcoin-Mining hinaus höherwertigen Zwecken dienen können.

Krypto-Kapital verschwindet nicht

Der Wandel bedeutet nicht, dass Geld die Krypto-Branche vollständig verlässt. Galaxy Research hat festgestellt, dass Anleger im zweiten Quartal 5,683 Milliarden Dollar in 384 Krypto- und Blockchain-Deals investiert haben, ein Anstieg von 31 % gegenüber dem Vorquartal, wobei Spätphasenfinanzierungen einen Großteil des Anstiegs ausmachten. KI konkurriert jedoch inzwischen mit Krypto um einen Großteil desselben Anlagekapitals, derselben Stromversorgung und derselben Standorte.

Crusoes Transformation zeigt, wie schnell sich diese wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ändern können. Infrastruktur, die einst für das Bitcoin-Mining gebaut wurde, kann bei einer Umnutzung für KI deutlich wertvoller werden. Ob die ausstehenden Abschlüsse der Series F zustande kommen — und wie schnell die vertraglich gesicherte Pipeline in gelieferte Kapazität umgesetzt wird — wird zeigen, wie dauerhaft die Neubewertung ausfällt.