Die Aktivität auf der Robinhood Chain hat in der vergangenen Woche deutlich zugelegt. Laut DefiLlama übertraf das Netzwerk Ethereum und Hyperliquid beim 24-Stunden-App-Umsatz und liegt nur noch hinter Solana. Im selben Zeitraum verzeichnete die Chain ein DEX-Volumen von 874,8 Millionen US-Dollar, während die täglichen Transaktionen gestern 5.521.213 erreichten – der stärkste Tag des Netzwerks seit dem Mainnet-Start am 1. Juli. Die Chain ist das eigene Layer-2-Netzwerk des Brokers, basierend auf Arbitrums Orbit-Stack und in Robinhoods Retail-Trading-App integriert, was ihr einen Vertriebskanal in eine Nutzerbasis verschafft, über die die meisten neuen Netzwerke nicht verfügen.

Beim täglichen DEX-Volumen hat die Chain in zwei Monaten eine vollständige Rundreise hinter sich. Nachdem die Euphorie der Startwoche einem sechswöchigen Rückgang auf rund 140 Millionen US-Dollar pro Tag Anfang August wich, vollzog das Netzwerk einen dreiwöchigen Anstieg, der über die bisherigen Höchststände vom 11. Juli hinausging.

Ein Launchpad machte die Hälfte des Rekords aus

Pons.family ist ein erlaubnisfreies Token-Launchpad auf der Robinhood Chain, das jedem Nutzer ermöglicht, einen Token mit fixierter Umlaufmenge bereitzustellen, der gegen WETH gehandelt werden kann, wobei die Plattform einen Anteil an jedem Swap erhält. Seit Noxa am 11. Juli neue Token-Launches eingestellt hat, ist Pons.family das umsatzstärkste Token-Launchpad der Chain. Die Launchpad-Kategorie blickt auf andere Chains eine lange Geschichte zurück – pump.fun auf Solana ist das bekannteste Beispiel – und ihre Ökonomie konzentriert sich tendenziell schnell auf diejenige Plattform, die das Rennen um Gebühren und Aufmerksamkeit gewinnt.

Pons verzeichnete gestern ein Token-Volumen von 445,98 Millionen US-Dollar, was rund 51 % des gesamten Handelsvolumens der Chain an diesem Tag entspricht. Dieser Wert liegt fast 2,6-mal über dem eigenen Mitte-Juli-Höchststand des Launchpads und mehr als zwanzigmal über dem Niveau von Mitte August.

Uniswap kam für das Launchpad und verlor die Runde

Am 5. August startete Uniswap Labs Pools.trade, ein weiteres, speziell für die Robinhood Chain entwickeltes Launchpad mit null Plattformgebühren und dauerhaft gesperrter v4-Liquidität. Token-Volumen und tägliche Token-Erstellung auf der Plattform übertrafen in den ersten 24 Stunden zwar Pons, doch dieser Schwung hielt nicht lange an.

Drei Wochen später meldet der etablierte Anbieter Rekordvolumina. Ein reflexiver Gebührenmechanismus leistet einen Teil dazu bei: Gemäß der Dokumentation des Protokolls leitet Pons derzeit 80 % der Protokollgebühren in einen automatisierten TWAP-Rückkauf, der PONS an eine Burn-Adresse sendet. Das Team teilte am 29. August mit, dass 29 % der ursprünglichen Menge von 1 Milliarde bereits vernichtet wurden – am Tag vor dem Rekord. Höheres Volumen finanziert mehr Burns, der Token legt zu, die Aufmerksamkeit kehrt zurück, und im Gefolge dessen werden mehr Tokens gestartet.

Hebel und Aktien-Token-Sicherheiten fielen in dasselbe Zeitfenster

Arcus, der von dYdX entwickelte und von Robinhood Crypto unterstützte DEX, startete am 25. August pTokens. Diese verpacken gehebelte Perpetual-Konten in übertragbare ERC-20-Token, darunter pBTC3x und pHOOD3x. Arcus begann zudem, SPY-, QQQ- und MAG7-Aktien-Token mit einem LTV von 50 % als Sicherheit zu akzeptieren, was Tradern eine Möglichkeit bietet, tokenisierte Aktien-Exposure einzusetzen, ohne sie aufzulösen. Der Schritt passt zu Robinhoods breiterem Vorstoß in tokenisierte Wertpapiere, den das Unternehmen neben seinen Krypto-Angeboten für US-notierte Aktien und ETFs eingeführt hat.

Dann drehte der Gesamtmarkt. Bitcoin legt seit dem 17. August zu, getragen von dem, was Bloomberg als rekordträchtige Short-Liquidationswelle von 2,7 Milliarden US-Dollar bezeichnete – die größte seit Beginn der Aufzeichnungen 2021 – nach einem Krypto-Treffen im Weißen Haus und einem Schritt des US-Finanzministeriums, die Rückkäufe langlaufender Anleihen zu verdoppeln. BTC stieg auf ein Hoch von nahezu 81.500 US-Dollar. Ether legte in der Woche knapp 29 % zu, gefolgt von einer langen Liste von Altcoins.

Launchpad-Spekulation ist der Weg mit dem höchsten Beta, um eine solche Rotation auszudrücken. Der Tiefpunkt der Robinhood Chain deckt sich nahezu exakt mit dem des Marktes – und ebenso die Erholung.

Was der Rekord nicht klärt

Der Höchststand vom 11. Juli resultierte aus dem Neuheitscharakter der Startwoche. Der jetzige stammt von einem einzigen Handelsplatz, der die Hälfte des Chain-Durchsatzes abwickelte, während ein gut finanzierter Konkurrent mit niedrigeren Gebühren auf derselben Chain saß. Beides sind Volumenrekorde, aber nur einer von beiden sagt viel darüber aus, wie die Chain abschneidet, wenn die Spekulation abkühlt.

Die nächste Prüfung für die Robinhood Chain ist, ob Transaktionen und Volumen ohne Pons als Träger irgend ein Niveau halten. Der laufende Gebührenwettbewerb zwischen Pons und Pools.trade, die Burn-Rate von PONS und die Frage, ob Arcus' Hebel- und Aktien-Token-Sicherheitsprodukte die Aktivitätsbasis der Chain über den Launchpad-Handel hinaus verbreitern, sind die beobachtbaren Signale der kommenden Wochen.