Robinhood-CEO Vlad Tenev erklärte, börsennotierte Unternehmen sollten Token von Drittanbietern, die ihre Aktien repräsentieren, nicht blockieren können, wenn diese Token bestehende Aktionärsrechte wahren, offizielle Aktienregister nicht ersetzen und keine zusätzlichen Verpflichtungen für das Unternehmen schaffen. Damit dreht sich der Streit vor allem um die Zustimmung des Emittenten und die mit einem Token verbundenen rechtlichen Rechte – nicht darum, ob das zugrunde liegende Unternehmen den Token selbst ausgegeben hat.

Tenev legte diese Position in einer Erklärung auf X am 11. September 2026 dar, sieben Tage nach einem öffentlichen Streit mit Adam Aron, CEO von AMC Entertainment, über Robinhoods AMC Stock Token. Aron bezeichnete das Produkt als „contemptible“, „outrageous“ und einen „quasi-fake market“, erklärte, AMC habe keine Verbindung dazu, und warnte, dass die Angelegenheit an die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) weitergeleitet werden könnte.

Tenevs X-Post fragte: “Should companies be able to approve or veto the tokenization of their stocks?” Der Beitrag ist hier verfügbar: — Vlad Tenev (@vladtenev) September 11, 2026

Aron erklärte, der Token werde über eine Gesellschaft mit Sitz in Jersey betrieben, und forderte Robinhood auf, “cease and desist.” Dan Gallagher, Robinhoods Chief Legal Officer und ehemaliger SEC-Kommissar, antwortete auf X: “We know a little something about U.S. securities laws,” schrieb er und fügte hinzu, Robinhood werde nicht “‘DECIST.’ Send your lawyers and we’ll educate them.” Tenev bekräftigte die Position des Unternehmens mit den Worten: “We stand behind Stock Tokens.”

Struktur der Robinhood Stock Tokens

Robinhoods Stock Tokens sind tokenisierte Schuldtitel, die über Robinhood Assets (Jersey) Limited ausgegeben werden. Jeder Token ist 1:1 durch eine zugrunde liegende Aktie gedeckt und bietet den Inhabern eine dividendenähnliche wirtschaftliche Teilhabe. Token-Inhaber haben jedoch weder rechtliche noch wirtschaftliche Eigentumsansprüche gegenüber dem ausgebenden Unternehmen und erhalten in der Regel keine Stimmrechte.

Die Token sind nach den Bestimmungen des U.S. Securities Act nicht registriert und für US-Personen nicht verfügbar. Tenev erklärte, eine Einbindung des Unternehmens wäre angemessen, wenn ein Token grundlegende Aktienrechte verändern, offizielle Register ersetzen oder zusätzliche Verpflichtungen für Emittenten oder Transferagenten schaffen würde. Robinhood vertritt die Auffassung, dass sein Produkt nichts davon tut.

Das Unternehmen verwies auf etablierte Marktprodukte wie Optionskontrakte, nicht gesponserte American Depositary Receipts und strukturierte Instrumente mit Bezug zu börsennotierten Aktien als vergleichbare Präzedenzfälle. Diese Produkte können börsennotierte Unternehmen referenzieren, ohne den Unternehmen eine Aufsicht über die Produkte selbst zu geben.

Handelsaktivität und regulatorische Fragen

Das Handelsvolumen an dezentralen Börsen für tokenisierte Aktien erreichte in der Vorwoche $4,3 Milliarden. In einer einzelnen Sitzung am 4. September wurde ein Handelsvolumen von $1 Milliarde erreicht, als der Streit mit AMC seinen Höhepunkt erreicht hatte. Robinhood vereinte 66,3 % des Volumens beziehungsweise etwa $2,87 Milliarden auf sich.

Analysten, die Robinhood Markets, Inc. (HOOD) beobachten, haben das Stock-Token-Portfolio als wichtigen Wachstumstreiber identifiziert und ein Kursziel von $165 festgelegt. Diese Markteinschätzung stellt keine Anlageberatung dar.

Andere Tokenisierungsmodelle, darunter jene von Securitize und Coinbase, verlangen eine Beteiligung des Emittenten. Robinhoods unabhängige Wrapper-Struktur erfordert keine individuellen Verhandlungen mit Unternehmen und ermöglicht es der Plattform, mehr als 190 Wertpapiere anzubieten.

Coinbase teilte der SEC zuvor mit, dass die Verpflichtung zur Zustimmung des Emittenten bei der Tokenisierung durch Drittanbieter den Emittenten ein Vetorecht geben würde, das sie an traditionellen Sekundärmärkten nicht besitzen. Organisationen von Transferagenten vertraten die Gegenposition und forderten die SEC auf, regulatorische Erleichterungen auf von Emittenten gesponserte Token zu beschränken. Die gegensätzlichen Positionen machen die Zustimmung der Emittenten, die Rechte der Anleger und die Rolle der Transferagenten zu zentralen Fragen für die regulatorische Behandlung des Sektors.

Eine Abstimmung über den CLARITY Act wird etwa am 15. September erwartet und gilt als nächster bedeutender regulatorischer Meilenstein für den Sektor der tokenisierten Aktien.

Primärquelle: https://blockonomi.com/robinhood-hood-stock-ceo-defends-token-strategy-amid-amc-confrontation/