Ripple hat die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) aufgefordert, die vorgeschlagene Regulation Crypto Assets abzuschließen, und verwies dabei auf jahrelange Unsicherheit über die Regeln für digitale Assets. In einem bei der Behörde eingereichten Anschreiben unterstützte Ripple-Chief-Legal-Officer Stuart Alderoty einen auf bestehenden Wertpapiergesetzen basierenden Rahmen und forderte zugleich Änderungen an mehreren Bestimmungen, die Token-Emittenten und den Sekundärmarkthandel betreffen.

Ripple stellt SEC-Regeln zu Investmentverträgen in Frage

Im Mittelpunkt von Ripples Schreiben steht das Argument, dass ein Investmentvertrag—und nicht der Token selbst—nach dem Howey-Test des Supreme Court von 1946 ein Wertpapier darstellt. Alderoty erklärte, der Vorschlag der SEC folge diesem Prinzip, indem er sich auf die tatsächlichen Zusagen der Emittenten und den Zeitpunkt konzentriere, zu dem diese Verpflichtungen enden.

Nach dem vorgeschlagenen Rule 400 könnten Emittenten ein Form TR einreichen, um zu bestätigen, dass die zugesagte Arbeit abgeschlossen oder aufgegeben wurde. Ripple lehnt es ab, diese Option auf abgeschlossene Projekte zu beschränken, und argumentiert, dass auch aufgegebene Arbeiten die Gewinnerwartungen der Käufer beenden und somit dieselbe Zertifizierung verdienen.

Das Unternehmen lehnt zudem die Aufteilung von Tokens in die Kategorien „firmengestützt“ und „Netzwerk“ ab und warnt, dieser Ansatz könne die frühere Abhängigkeit der von impliziten Zusagen wiederbeleben. Ripple verwies ferner auf ein Beispiel, bei dem die automatische Verwendung von 5 % der Tokenverkäufe zum Rückkauf und Verbrennen von Tokens selbst einen Investmentvertrag begründen könnte.

Ripple fordert Änderungen an den vorgeschlagenen Crypto-Vorschriften

Ripple berief sich auf Section 28 des Securities Act und Section 36 des Exchange Act als Rechtsgrundlage für Ausnahmen für Klassen von Wertpapieren. Laut dem Schreiben lässt die Senatsabstimmung vom 15. September, mit der der Digital Asset Market Clarity Act nicht vorankam, diese Rechtsgrundlage unberührt.

Das Unternehmen möchte zudem, dass Rule 400 klarstellt, dass das Unterlassen der Einreichung eines Form TR keine Vermutung begründet, dass ein Token einen Investmentvertrag beinhaltet. Darüber hinaus fordert Ripple Änderungen an Rule 500(b), die für Sekundärmarktgeschäfte das Landesrecht übergeht, registrierten Händlern jedoch kein definiertes Enddatum für ihre Ausnahmen einräumt.

XRP-Klage verdeutlicht die finanziellen Kosten der Unsicherheit

Ripples Schreiben stützte sich auf den Rechtsstreit mit der SEC, die das Unternehmen im Dezember 2020 wegen XRP-Verkäufen verklagt hatte. XRP fiel innerhalb weniger Tage um rund 70 %, wodurch etwa 15 Milliarden US-Dollar an Marktwert vernichtet wurden, während Börsen den US-Handel einschränkten oder einstellten. Ein Gerichtsurteil vom Juli 2023, wonach XRP nicht per se ein Wertpapier ist, fügte der Marktkapitalisierung des Tokens rund 21 Milliarden US-Dollar hinzu, und Coinbase und Kraken nahmen den US-Handel noch am selben Tag wieder auf.

Alderoty erklärte, Ripple habe mehr als 150 Millionen US-Dollar ausgegeben, um rechtliche Klarheit zu erlangen. Das Schreiben verwies zudem auf eine Studie der National Cryptocurrency Association, wonach klarere Regeln von 2022 bis Oktober 2026 zusätzlich 382 bis 1.518 US-Token-Angebote ermöglicht und zwischen 325 Millionen und 1,117 Milliarden US-Dollar an Kapital angezogen hätten.