Die Reserve Bank of Australia wird voraussichtlich bei ihrer Sitzung am Dienstag, den 29. September, ihren Cash Rate um 25 Basispunkte auf 4,60 % anheben, wie aus einer Reuters-Umfrage hervorgeht, die kurz nach 6 Uhr morgens Sydneyer Zeit am Freitag veröffentlicht wurde – ein früher Weckruf für alle am lokalen Zinshandel. 33 von 34 Ökonomen erwarten diesen Schritt. Die Erhöhung würde den Cash Rate – das wichtigste geldpolitische Instrument der RBA, das die Leihkosten in der gesamten Volkswirtschaft untermauert – auf sein höchstes Niveau seit Ende 2011 heben, als der Satz bei 4,75 % lag. Die 34 Ökonomen wurden zwischen dem 17. und 24. September befragt.

Höhepunkte der Umfrage:

• 33 von 34 Ökonomen erwarten, dass die RBA den Cash Rate am 29. September um 25 Basispunkte auf 4,60 % anhebt, den höchsten Stand seit Ende 2011.
• Dies wäre die vierte Erhöhung im Jahr 2026 und würde die kumulierte Straffung in diesem Jahr auf 100 Basispunkte bringen.
• 26 von 31 Ökonomen sehen den Cash Rate Ende Dezember weiterhin bei 4,60 %; eine Minderheit erwartet 4,85 %.
• Vor einem Monat erwarteten fast alle Ökonomen eine Beibehaltung im September und einen Höchststand von 4,35 %.
• Die Kerninflation (trimmed mean) hielt im Juli bei 3,6 %, gegenüber der Jahresendprognose der RBA von 3,3 %.
• Die Medianprognose sieht den Cash Rate bis Ende 2027 wieder bei 4,35 %, doch die Meinungen gehen ab dem dritten Quartal 2027 weit auseinander.

Der Konsens hat sich in kurzer Zeit deutlich verschoben. Vor einem Monat erwarteten fast alle Ökonomen, dass die RBA im September die Zinsen unverändert lässt, und die Medianprognosen sahen den Cash Rate auf einem Höhepunkt von 4,35 %. Diese Ansicht wurde durch den festeren Inflationsdruck seit der Augustsitzung und die Zweifel von Gouverneurin Michele Bullock verdrängt, ob die Politik restriktiv genug ist, um die Inflation in die Zielbandbreite der Bank von 2 % bis 3 % zurückzuführen.

Die Kerninflation ist die zentrale Sorge. Das Trimmed-Mean-Maß, der bevorzugte Indikator der RBA, hielt im bei 3,6 %, deutlich über der Obergrenze der Zielbandbreite von 2 % bis 3 %, während die eigene Prognose der Bank einen Rückgang auf 3,3 % bis Jahresende vorsieht – noch immer unterhalb einer Rückkehr in die Bandbreite. Die Wirtschaft wuchs im letzten Quartal auch etwas schneller als das Tempo von rund 2 %, das die RBA als ohne zusätzliche Preisdruck aufrechtzuerhaltende Größenordnung schätzt, obwohl die Dynamik nachließ.

Paul Bloxham, Chefökonom von HSBC für Australien und Neuseeland, ist einer von fünf Befragten, die eine weitere Erhöhung im Folgequartal erwarten. Er argumentierte, dass die RBA gegenüber der über dem Ziel liegenden Inflation zunehmend ungeduldig wird und zeigen muss, dass die Rückkehr der Inflation zum Ziel innerhalb ihres Zeithorizonts bis Ende 2027 an erster Stelle steht. Über den Erwartungen liegendes Wachstum, enttäuschende Produktivität und eine zu heiße monatliche Inflationslesung im Juli veranlassten ihn, zu einer Erhöhungsprognose für September zu wechseln. Er erwartet, dass die Kerninflation in den kommenden Monaten die Prognosen übertreffen wird.

Unter den großen inländischen Banken sehen CBA, NAB und Westpac den Cash Rate zum Jahresende bei 4,60 %, während ANZ 4,85 % erwartet. NAB erklärte, die Risiken seien klar in Richtung eines Nachfolgeschritts im November verschoben, wenn auch nicht als Basisszenario. Alle vier großen australischen Banken prognostizieren nun RBA-Erhöhung auf 4,60 % am 29. September.

Über dieses Jahr hinaus erwarten die Ökonomen weitgehend, dass der Cash Rate bis Mitte 2027 bei 4,60 % bleibt, bevor sich die Ansichten ab dem dritten Quartal dieses Jahres stark trennen. Die Medianprognose sieht den Satz bis Ende 2027 wieder bei 4,35 %, innerhalb einer breiten Spanne von 4,85 % an der Ober- bis 4,10 % oder darunter an der Untergrenze.

Marktpositionierung:

Da 33 von 34 Ökonomen eine Erhöhung erwarten, ist der Schritt am Dienstag nahezu vollständig eingepreist. Der australische Dollar wird daher wahrscheinlich eher auf die Erklärung der RBA und die Pressekonferenz von Gouverneurin Bullock reagieren als auf die Entscheidung selbst. Signalisiert die Bank, dass sie weiteren Erhöhungen gegenüber offen ist, könnte der AUD Auftrieb erhalten und die Renditen am kurzen Ende könnten steigen, während die Märkte einen Schritt im November einpreisen. Eine klare Botschaft nach dem Motto „einmal und fertig“ könnte dagegen einen Teil der Straffungsprämie aus der Währung nehmen. Der australische Leitzins würde auch weiter über dem der meisten G10-Peer-Länder liegen, was den AUD bei den Crosses unterstützt, insbesondere AUD/JPY und AUD/NZD.

Frische Arbeitsmarktdaten werden die Erhöhung in der nächsten Woche voraussichtlich nicht aufhalten, obwohl die Ziele der RBA sowohl Preisstabilität als auch Vollbeschäftigung umfassen. Der australische Dollar blieb nach dem aktuellen Arbeitsmarktbericht weitgehend unverändert, der eine Arbeitslosenquote von 4,6 % zeigte, den höchsten Stand seit 202 wobei die Partizipationsquote den Arbeitsmarktaufschwung übertraf (Australische Arbeitslosenquote erreicht 4,6 %, höchster Stand seit 2021, Partizipation übertrifft Beschäftigungsüberraschung).

Zum jetzigen Zeitpunkt wird die Entscheidung am Dienstag – und der Ton der begleitenden Erklärung – prägen, ob die Märkte 4,60 % als den Höhepunkt des Straffungszyklus oder lediglich als Zwischenstation betrachten, wobei ein weiterer Schritt bereits im November für einige Prognostiker weiterhin auf dem Tisch liegt.

Quelle: ForexLive — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/