Das in Singapur ansässige Digital-Asset-Unternehmen QCP Capital hat seinen Q4-2026-Digital-Assets-Marktausblick mit dem Titel „Beyond The Next Hike“ veröffentlicht. Darin wird argumentiert, dass das letzte Quartal des Jahres weniger von einem einzelnen Katalysator geprägt wird als von einer dichten Häufung makroökonomischer und politischer Ereignisse – die, so das Unternehmen, jeweils in beide Richtungen für die Krypto-Märkte wirken können.

Der zentrale Hintergrund ist eine Federal Reserve, die von einer hawkish-Haltehaltung zu aktiver Straffung übergegangen ist. Am 16. September erhöhte das Federal Open Market Committee einstimmig die Zinsen um 25 Basispunkte auf die Zielrange von 3,75 %–4,00 % – die erste Anhebung seit 2023 –, wobei der Dot Plot, die individuellen Zinsprognosen des Komitees, eine weitere Erhöhung bis Jahresende impliziert. Der Schritt folgte auf eine Umkehr in den Inflationsdaten: Nachdem der CPI im Juli auf 3,4 % zurückgegangen war, stieg die Inflation im August auf Monatssicht um 0,4 %, getrieben durch Energiekosten, die angesichts der Lieferunterbrechungen im Iran nun 28 % höher als im Vorjahr liegen. Das BIP des zweiten Quartals verlangsamte sich derweil auf annualisiert 1,5 % – eine Wirtschaft, die an Schwung verliert, ohne die niedrigeren Zinsen zu liefern, die sich Risk Assets wünschen würden. Für Krypto bildet diese Kombination aus höheren Leitzinsen und abnehmendem Wachstum den Liquiditätsrahmen, innerhalb dessen das gesamte Quartal handeln wird.

Am langen Ende preist der Anleihemarkt auf eigenen Bedingungen um. Die Rite der 30-jährigen Treasuries erreichte ihren höchsten Stand seit 2007, da umfangreiche Kreditaufnahme des Staates mit einer Welle KI-bezogener Unternehmensanleihen um denselben Kreis von Käufern konkurriert. J.P. Morgan schätzt die Kapitalausgaben der Hyperscaler für 2026 auf 697 Mrd. $, die zunehmend über Anleiheemissionen finanziert werden. Die Entscheidung des US Treasury, die Rückkäufe am langen Ende zu verdoppeln – Operationen, die ältere Anleihen zurückziehen, um den Handel mit langlaufenden Schulden geordnet zu halten –, beruhigte die Renditen nur kurzfristig und machte deutlich, dass Liquiditätsoperationen den Handel glätten können, den zugrunde liegenden Finanzierungsbedarf jedoch nicht beseitigen.

Bitcoins Identitätsfrage und ein dichter Q4-Kalender

Der August erschwerte die Erzählung, ohne sie zu klären. Bitcoin stieg von der Mitte der 60.000 $ auf über 80.000 $ und übertraf dabei sowohl Gold als auch Technologieaktien, während seine Korrelation zu Gold zunahm und seine Verbindung zum Nasdaq nachließ. QCP weist jedoch darauf hin, dass der Anstieg mit einer Short Squeeze und sinkenden offenen Futures-Positionen einherging – ein Muster, das mit erzwungenen Glattstellungen vereinbar ist und nicht mit einer dauerhaften Verschiebung der Kaufgründe der Anleger. Die Debasement-These, so das Unternehmen, habe Bitcoin einen Platz am Tisch verschafft, aber noch keine defensive Rolle; eine echte Bestätigung würde Widerstandsfähigkeit bei Aktienschwäche, anhaltende Käufe und eine breitere Liquiditätsverbesserung erfordern.

Das bevorstehende Quartal verläuft in einem komprimierten Ereignisfenster: die FOMC-Sitzung am 27.–28. Oktober, die Midterm-Wahlen am 3. November, die die Zusammensetzung des Kongresses bestimmen wird, und das Treasury-Refunding-Update am 4. November – die quartalsweise Erklärung des Bundess资金bedarfs – liegen alle innerhalb von acht Tagen. Die legislativen Aussichten bleiben unsicher, nachdem der CLARITY Act, ein Gesetz zur Regulierung der Krypto-Marktstruktur, seine Cloture-Abstimmung am 15. September mit 49–50 verfehlte, wenngleich ein Weg in der Lame-Duck-Sitzung erhalten bleibt, in der der amtierende Kongress noch handeln kann. QCP warnt davor, Wahlergebnissen feste bullish oder bearish Etiketten zuzuordnen: Eine günstige regulatorische Schlagzeile führt nicht automatisch zu einem günstigen Liquiditätsergebnis, insbesondere wenn der Markt das Ergebnis mit mehr Kreditaufnahme und höheren Renditen am langen Ende verbindet.

Bedingte Positionierung rund um ein seitwärts gerichtetes Basisszenario

Die Positionierung spiegelt diese bedingte Haltung wider. QCPs Basisszenario ist ein seitwärts handelnder Bitcoin zwischen 80.000 $ und 90.000 $ – Akkumulation in Richtung 80.000 $–82.000 $ und Verkauf bei 88.000 $–90.000 $, sofern die ETF-Zuflüsse sich nicht verbreitern und fortsetzen. Das Risiko würde bei einem Schlusskurs unter 70.000 $ reduziert, mit dem Bear Case des Unternehmens unter 65.000 $.

Ein nachiger Bruch über 100.000 $ würde, so der Ausblick, eine nachfragegetriebene Bestätigung erfordern: mehrewöchige ETF-Schöpfungen, eine Stablecoin-Versorgung – die ausstehende Emission an Dollar gebundener Token, die als Maßstab für die Krypto-Kaufkraft dient –, die ihren Mai-Höchststand von 322 Mrd. $ zurückgewinnt (derzeit liegt sie bei etwa 308 Mrd. $), und weichere Realzinsen. Die Kernexposition bleibt bestehen, so QCP abschließend, doch Leverage lässt sich so früh in einem Straffungszyklus schwer rechtfertigen, da Optionsstrukturen mit definiertem Risiko Markteinschätzungen effizienter ausdrücken als zusätzliche Größe.

Der vollständige Bericht ist über die offizielle Website von QCP Capital verfügbar. Dieser Artikel wurde erstmals von Metaverse Post veröffentlicht.