Die Inflation im US-Gesamtwirtschaftsbereich stieg im Q2 auf Mehrjahreshöchststände, zeigen BEA-Daten
Wichtige Erkenntnisse
- •Der BIP-Deflator stieg im Q2 annualisiert um 6,3% und verzeichnete damit den stärksten Quartalsanstieg seit Q2 2022; auf Jahresbasis lag die BIP-Inflation bei 4,3%.
- •Die Kern-BIP-Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel erhöhte sich im Q2 annualisiert um 4,4% und zeigt damit, dass der Preisdruck auch ohne volatile Energiekosten stark bleibt.
- •Der vierteljährliche PCE-Preisindex, die bevorzugte Inflationskennzahl der Federal Reserve, stieg im Q2 annualisiert um 5,1% und damit so stark wie seit Q1 2022 kaum.
- •Die Jahresraten aller wichtigen Messgrößen beschleunigen sich seit vier aufeinanderfolgenden Quartalen; dieser Trend begann vor den jüngsten geopolitischen Entwicklungen einschließlich des Kriegs im Iran.
- •Die Gesamtwirtschaft der USA erlebt höhere Inflation als Verbraucher allein, da Unternehmen und Regierungen in Bereichen wie gewerblichem Bau und staatlicher Auftragsvergabe stärkeren Preisanstieg sehen.
Breite BIP-Inflationsmaße zeigen im Q2 eine deutliche Beschleunigung
Das Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlichte im Rahmen einer größeren Datenfreigabe auch die vierteljährlichen Inflationsdaten zu den BIP-Konten. Diese Kennzahlen erfassen Preisänderungen bei allen Gütern und Dienstleistungen, die alle Teilnehmer der US-Wirtschaft kaufen — Verbraucher, Unternehmen und Regierungen — und sind damit deutlich breiter angelegt als verbraucherorientierte Messgrößen wie CPI oder der PCE-Preisindex. Da alle BIP-Daten vierteljährlich berichtet werden, glätten sie die starken Schwankungen, die in monatlichen Daten häufig zu sehen sind. Diese breiteren Messgrößen erhalten weniger öffentliche Aufmerksamkeit als die monatlichen CPI- oder PCE-Berichte, liefern jedoch ein vollständigeres Bild des Preisdrucks in der gesamten Wirtschaft, einschließlich Unternehmensinvestitionen und staatlicher Beschaffung.
Nach jeder wichtigen Kennzahl war die Inflation im Q2 stark — selbst ohne Energiekosten.
BIP-Deflator: Inflation in der Gesamtwirtschaft
Der BIP-Deflator, der die Inflation in der gesamten Wirtschaft abbildet, sprang im Q2 auf annualisierter Quartalsbasis um 6,3% nach oben — der stärkste Anstieg seit Q2 2022. Auf Jahresbasis stieg die BIP-Inflation um 4,3% und erreichte damit den höchsten Stand seit Q1 2023.
Die Energiepreise zogen im Q2 zwar an, begannen jedoch in der zweiten Hälfte des Quartals zu fallen. Allerdings stieg auch die Kernmessgröße der BIP-Inflation, die Energie und Nahrungsmittel ausschließt, kräftig an — um 4,4% annualisiert im Q2 gegenüber Q1, dem höchsten Wert seit Q1 2023. Auf Jahresbasis erreichte die Kern-BIP-Inflation 3,8%, den höchsten Stand seit Q2 2023.
Sowohl die Gesamt- als auch die Kern-BIP-Inflation zeigen starken Preisdruck in der gesamten US-Wirtschaft und liegen damit ungefähr doppelt bis dreifach über dem 2%-Inflationsziel der Federal Reserve. Auf Jahresbasis haben sich diese Inflationsraten seit vier Quartalen in Folge deutlich beschleunigt — ein Trend, der den jüngsten geopolitischen Entwicklungen einschließlich des Kriegs im Iran vorausgeht.
PCE-Preisindex: Verbraucherorientierte Inflation
Die Federal Reserve verwendet den BIP-Deflator nicht als Maßstab für ihr 2%-Inflationsziel. Stattdessen stützt sie sich auf den PCE-Preisindex, der speziell die Verbraucherpreisinflation misst. Der ebenfalls vom BEA veröffentlichte vierteljährliche PCE-Preisindex zeigte einen ähnlichen Verlauf.
Der verbraucherorientierte vierteljährliche PCE-Preisindex stieg im Q2 gegenüber Q1 annualisiert um 5,1% — der zweitstärkste Quartalsanstieg seit Q1 2022. Diese Kennzahl ist ein Teil der breiteren BIP-Inflationsdaten und konzentriert sich auf die Preise für Waren und Dienstleistungen, die Verbraucher zahlen.
Auf Jahresbasis legte der vierteljährliche PCE-Preisindex um 3,8% zu, der höchste Wert seit Q2 2023.
Kern-PCE-Preisindex: Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel
Energie war ein Treiber der Inflation im Q2, auch wenn die Energiepreise in der späteren Phase des Quartals bereits zurückgingen. Energie war jedoch nicht der einzige Faktor. Die jährliche Beschleunigung weg vom 2%-Ziel der Fed begann vor einem Jahr.
Der vierteljährliche Kern-PCE-Preisindex, der Energie und Nahrungsmittel ausschließt, stieg im Q2 annualisiert um 3,4% — der zweitstärkste Quartalsanstieg seit Q1 2024; nur das Vorquartal fiel noch stärker aus.
Auf Jahresbasis sprang der vierteljährliche Kern-PCE-Preisindex um 3,3% nach oben, der höchste Anstieg seit Q2 2023.
Die Gesamtwirtschaft sieht höhere Inflation als Verbraucher allein
Die vierteljährliche Verbraucherpreisinflation bleibt auch ohne Energie erhöht. Unternehmen und Regierungen sehen jedoch noch höhere Inflationsraten, sodass die Gesamtinflation der US-Wirtschaft derzeit über den verbraucherspezifischen Inflationsraten liegt. Diese Differenz deutet darauf hin, dass sich der Preisdruck über Haushaltskäufe hinaus auf Bereiche wie gewerblichen Bau, Ausrüstungsinvestitionen und staatliche Auftragsvergabe erstreckt — Komponenten, die verbraucherorientierte Kennzahlen nicht erfassen.
Die anhaltende Beschleunigung über diese Messgrößen hinweg hat die Aufmerksamkeit auf die Reaktion des Federal Open Market Committee (FOMC) verstärkt, da alle wichtigen Inflationsindikatoren nun deutlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank liegen. Unterdessen hat bereits der Anleihemarkt reagiert, wobei die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe den höchsten Stand seit 2007 erreichte.