PowerCompute, ein Unternehmen für Bitcoin-Bestände und Mining, hat seine Schulden nach einem frühen Reset eines Bitcoin-Collars über 307 BTC um 3,765 Millionen Dollar erhöht. Laut des vollzogenen Zeitplans wurden die Kosten für die Glattstellung als zusätzliche Kreditsumme erfasst und nicht in Bargeld oder USDC beglichen.

Ein Dokument vom 28. August wies einen Ersatz-Kollar-Saldo über 30 Tage von 21.892.131,88 Dollar bei Arch Lending aus, gegenüber zuvor 18.127.131,88 Dollar. Die Einrichtung bleibt durch 307 BTC besichert, doch der Jahreszinssatz ist von 2 % auf 6,5 % gestiegen.

Derartige Strukturen haben sich für Unternehmen mit Bitcoin-Beständen zu einem gängigen Weg entwickelt, ohne Verkauf der Coins Betriebskapital zu beschaffen: Der Kreditgeber vergibt Kredite gegen hinterlegte BTC, während ein Kollar eine Unter- und eine Obergrenze festlegt, die begrenzen, wie viel vom Wertanstieg des Sicherungsgutes der Kreditnehmer behalten darf – im Gegenzug für einen niedrigeren Zinssatz. Arch Lending ist einer von mehreren Kreditgebern, die solche Bitcoin-besicherten Kreditlinien Unternehmenskassen anbieten.

Wie der Kollar-Reset die Kreditsumme erhöhte

Die kreditnehmende Tochtergesellschaft von PowerCompute, US Digital Mining and Hosting Co., entschied sich, die Kosten für die Glattstellung zum ausstehenden Saldo hinzuzufügen. Der Anhang führt aus, dass diese Kosten anstelle einer separaten Abrechnung des übermäßigen Wertanstiegs für die beendete Laufzeit vereinbart wurden.

Der vorherige Kollar begann am 3. August und sollte am 2. September zurückgesetzt werden. PowerCompute beendete ihn am 25. August, 22 Tage nach Periodenbeginn, zu einem Referenzpreis von 78.500 Dollar. Dieser Wert lag über der durchgehend geltenden Obergrenze von 66.370 Dollar, wie aus der vorherigen Reset-Bestätigung hervorgeht. Das ursprüngliche Kreditdokort wies den Saldo von 18,13 Millionen Dollar und den Zinssatz von 2 % aus. Die vorzeitige Beendigung eines Collars, wenn der Referenzpreis über der Obergrenze liegt, bedeutet, dass der Kreditnehmer den Betrag des übermäßigen Wertanstiegs schuldet, auf dessen Behalt er verzichtet hatte – weshalb der Reset einen modellierten Kompromiss in 3,765 Millionen Dollar zusätzliche Kreditsumme umwandelte.

Nach der 30/360-Berechnung des Vertrags beläuft sich die volle Zinsbelastung des Ersatzkredits für den Zeitraum vom 25. August bis 24. September auf 118.582,38 Dollar. Während die Rahmenvereinbarung ausführlichere Formulierungen enthält, regelt der Anhang die 30-Tage-Mechanik des Collars, und sein Reset-Zeitplan liefert die kaufmännischen Zahlen.

Bedingungen des neuen Collars

Der neue Kollar verlegt den nächsten Entscheidungszeitpunkt auf den 24. September. Er legt eine Untergrenze von 71.112 Dollar, eine Obergrenze von 75.000 Dollar und eine Knock-in-Schwelle von 93.500 Dollar fest. Arch prüft den Referenzpreis nur einmal, um 8:00 Uhr EST.

Unterhalb von 93.500 Dollar hat die Obergrenze keine Wirkung, und PowerCompute behält den gesamten Bitcoin-Wertanstieg, selbst wenn der Referenzpreis 75.000 Dollar übersteigt. Bei 93.500 Dollar oder darüber gilt die Obergrenze jedoch für die gesamte Laufzeit.

Ein übermäßiger Wertanstieg entsteht nur, wenn der Referenzpreis am 24. September mindestens 93.500 Dollar erreicht. Genau an der Schwelle lautet die Abrechnungsformel:

307 × (93.500 − 75.000) = 5.679.500 Dollar

Dies stellt eine bedingte Abrechnungsrechnung vor Zinsen dar, keinen bereits geschuldeten Betrag. PowerCompute kann ihn mit einbehaltenem BTC oder USD/USDC begleichen. Bei einer Prolongation des Kredits kann der Betrag stattdessen zur Kreditsumme hinzugefügt oder in das nächste Obergrenzen- und Zinsangebot eingearbeitet werden.

Die Schwelle ist keine Intraday-Liquidierungsgrenze. Der Anhang untersagt übliche Margin Calls und Liquidierungen während der Laufzeit, beschränkt den üblichen Rückgriff auf das hinterlegte Bitcoin vorbehaltlich genannter Ausnahmen und prüft den Kollar nur zum Reset. Ein freiwilliger vorzeitiger Ausstieg würde die Prüfung vorverlegen.

Um 2:23 Uhr UTC am 29. August zeigte CryptoSlates Bitcoin-Live-Seite einen Preis von 77.808,23 Dollar, womit die Schwelle etwa 20,2 % über diesem Stand lag. Der Vergleich dient als Kontext, nicht als Prognose für den Preis am 24. September.

CryptoSlate hatte den ursprünglichen Kollar zunächst im Zuge der Berichterstattung über PowerComputes frühere Bridge-Kreditkette begleitet. Das Dokument vom 28. August wandelt den modellierten Kompromiss der ersten Struktur in eine realisierte Finanzierungskostenbelastung um und beginnt eine neue 30-Tage-Prüfung, wobei der Reset am 24. September nun der nächste offengelegte Meilenstein der Kreditlinie ist.