Poolin hat in den Vereinigten Staaten Insolvenzschutz nach Chapter 11 beantragt, während das Unternehmen versucht, seine Bitcoin-Mining-Anlagen in Texas in einem gerichtlich überwachten Verfahren zu verkaufen und dabei vorinsolvenzliche Verbindlichkeiten von rund 173 Millionen Dollar trägt.

Das Insolvenzverfahren umfasst das in Singapur ansässige Poolin sowie seine US-Tochtergesellschaften Lonestar Dream Inc. und Lonestar Taproot LLC. Laut Unterlagen beim U.S. Bankruptcy Court for the District of New Jersey reichten die Gesellschaften am 22. Juli freiwillige Anträge nach Chapter 11 ein. Die Schuldner erklärten, das Verfahren solle einen geordneten Verkauf ihrer verbleibenden Vermögenswerte unterstützen, statt das Unternehmen als operativen Mining-Betrieb neu zu starten.

Gerichtsakten zeigen, dass Poolin schätzt, zwischen 10.001 und 25.000 Gläubiger zu haben, Vermögenswerte im Wert von 1 Million bis 10 Millionen Dollar sowie Verbindlichkeiten zwischen 100 Millionen und 500 Millionen Dollar.

Eine von Chief Restructuring Officer Michael DuFrayne eingereichte Erklärung besagte, dass die Unternehmen vor dem Insolvenzantrag ungefähr 173,1 Millionen Dollar schuldeten. Etwa 163,7 Millionen Dollar dieses Betrags entfallen auf unbesicherte IOUs, die an Kunden von Poolin Wallet ausgegeben wurden, nachdem Auszahlungen während des Abschwungs am Kryptowährungsmarkt im Jahr 2022 ausgesetzt worden waren.

Der Mining- und Hosting-Betrieb in Poolins Anlagen in Pyote und Tarbush in West Texas endete laut der Erklärung am 10. Juli. Nur eine kleine Belegschaft verbleibt vor Ort, um die Standorte zu sichern und den Verkaufsprozess zu unterstützen.

Vermögenswerte in Texas gehen in die Auktion

Die Schuldner haben bereits separate Kaufverträge für Vermögenswerte mit Thor CALAP LLC unterzeichnet und damit ein kombiniertes Stalking-Horse-Gebot von 52 Millionen Dollar für die Vermögenswerte in Texas festgelegt.

Die Vereinbarungen umfassen ein Angebot über 15 Millionen Dollar für die Immobilie in Pyote samt zugehörigen Stromrechten und Ausrüstung. Ein separates Gebot über 37 Millionen Dollar deckt die Stromrechte und Ausrüstung des Standorts Tarbush ab. Gerichtsunterlagen zufolge umfasst die Tarbush-Transaktion nicht die Oberflächennutzungsvereinbarung der Immobilie.

Nach Section 363 des U.S. Bankruptcy Code legen Stalking-Horse-Vereinbarungen einen Mindestpreis für eine Auktion fest, lassen jedoch höhere Konkurrenzgebote zu, bevor ein endgültiger Verkauf vom Gericht genehmigt wird. Das Verfahren wird in Chapter-11-Fällen häufig genutzt, um Vermögenswerte am Markt zu bewerten, während der Verkauf der Aufsicht des Insolvenzgerichts unterliegt. Jeder Mining-Standort kann auch separat verkauft werden, wenn einzelne Gebote einen besseren Wert für die Gläubiger erzielen.

Vor Abschluss der vorgeschlagenen Transaktionen verbrachten die Schuldner etwa drei Monate damit, die Vermögenswerte mehr als 335 potenziellen Käufern und Investoren anzubieten. Die Ansprache richtete sich laut der Gerichtserklärung an Kryptowährungs-Miner, Betreiber von künstlicher Intelligenz und Hochleistungsrechnen, Hyperscale-Rechenzentrumsunternehmen, Private-Equity-Firmen und Real Estate Investment Trusts.

Dieser Vermarktungsprozess führte zu 28 unterzeichneten Vertraulichkeitsvereinbarungen und sieben Absichtserklärungen, die sowohl einzelne Anlagen als auch das kombinierte Portfolio abdeckten.

Gerichtsunterlagen zufolge erhöhte das Interesse von Betreibern von KI-Infrastruktur den potenziellen Wert der Standorte aufgrund ihrer bestehenden elektrischen Systeme und Stromkapazität, obwohl Poolins eigenes Mining- und Hosting-Geschäft unrentabel geworden war. Seit ihrer Gründung häuften Lonestar Dream und Lonestar Taproot Verluste von ungefähr 45,9 Millionen Dollar an.

Zusammenbruch der Wallet ließ Kunden mit IOUs zurück

Poolin wurde 2017 in China von Zhibiao „Kevin“ Pan, Fa Zhu und Tianzhao Li gegründet. Das Unternehmen entwickelte sich zu einem der weltweit größten Bitcoin-Mining-Pools und belegte bis September 2019 weltweit den Spitzenplatz.

Neben dem Mining expandierte Poolin über Poolin Wallet in Finanzdienstleistungen. Das Wallet-Geschäft ermöglichte es Kunden, USDT gegen Kryptowährungssicherheiten zu leihen, und führte später verzinsliche Einlageprodukte ein.

Das Geschäftsmodell geriet unter Druck, nachdem China 2021 Bitcoin-Mining verboten hatte und die Preise digitaler Vermögenswerte im folgenden Jahr stark fielen.

Laut der Chapter-11-Erklärung übertrug Poolin Kundensicherheiten an Antalpha Technologies und nahm rund 213 Millionen Dollar gegen Kryptowährungen auf, die zu diesem Zeitpunkt mit ungefähr 355,8 Millionen Dollar bewertet wurden.

Der Antrag besagt, dass diese geliehenen Mittel zur Unterstützung des Baus der Mining-Anlagen in Texas, zum Kauf von Mining-Maschinen, für Kundenauszahlungen, Zinszahlungen und laufende Betriebsausgaben verwendet wurden.

Als die Kryptowährungspreise weiter sanken, setzte Poolin Wallet im September 2022 Auszahlungen aus und verteilte IOU-Token, die die eingefrorenen Guthaben der Kunden repräsentierten.

Ungefähr 11.700 Wallet-Nutzer hielten Guthaben von mehr als 100 Dollar, als laut der Erklärung IOUs im Wert von etwa 163,7 Millionen Dollar ausgegeben wurden. Diese IOUs stehen im Zentrum der Insolvenz, da der Antrag sie als unbesicherte Verpflichtungen ausweist. Das bedeutet, dass Rückflüsse davon abhängen, welcher Wert nach genehmigten Verkaufskosten, Verwaltungsausgaben und anderen Forderungen im Gerichtsverfahren verbleibt.

Der Gerichtsantrag besagt außerdem, dass Antalpha im November 2022 Poolins Sicherheiten liquidierte, als das Management schätzte, dass das Unternehmen etwa 260 Millionen Dollar gegen digitale Vermögenswerte schuldete, die damals mit rund 265 Millionen Dollar bewertet wurden.

Poolin hat seitdem den normalen Geschäftsbetrieb nicht wieder aufgenommen. Zu den verbleibenden Vermögenswerten gehören nun ungefähr 1,2 Millionen Dollar auf einem Bankkonto in New Jersey, ein Büromietvertrag und eine konzerninterne Forderung. Bestimmte Nutzer von Poolin Wallet haben zudem in den Vereinigten Staaten und Singapur Rechtsansprüche gegen die Schuldner geltend gemacht.

Mining-Infrastruktur zieht KI-bezogenes Interesse auf sich

Obwohl sich das Insolvenzverfahren auf Rückflüsse an Gläubiger konzentriert, zeigt der Verkaufsprozess auch, wie Mining-Infrastruktur für Käufer außerhalb des Kryptowährungssektors wertvoll geworden ist.

Laut der Chapter-11-Erklärung konzentrierten sich viele der im Vermarktungsprozess kontaktierten Parteien eher auf künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen als allein auf Bitcoin-Mining. Bestehende Stromanschlüsse und elektrische Infrastruktur sind für KI-Rechenzentrumsprojekte zunehmend attraktiv geworden.

Poolins Insolvenz folgt auf ein weiteres Insolvenzverfahren mit einem großen Mining-Betreiber. Anfang dieses Jahres sah sich der russische Miner BitRiver wegen unbezahlter Schulden im Zusammenhang mit Stromversorgung, Rechenzentrumsbetrieb und Dienstleistungsverträgen mit einem gerichtlich überwachten Insolvenzverfahren konfrontiert.

Das Interesse an Poolins Anlagen in Texas entspricht einem breiteren Muster unter börsennotierten Mining-Unternehmen. Anfang dieser Woche erhielt Ionic Digital die Genehmigung der SEC für seine geplante Nasdaq-Notierung, nachdem es einen großen Teil seines Geschäfts auf KI-Infrastruktur ausgerichtet hatte. Ionic Digital, das aus der Insolvenzrestrukturierung von Celsius Network hervorging, hat im Rahmen einer langfristigen Vereinbarung mit dem KI-Cloud-Anbieter Nscale einen Teil seines Campus in Texas von Bitcoin-Mining auf KI-Computing umgestellt.

IREN hat eine ähnliche Strategie verfolgt. Im Juni übernahm das Unternehmen die spanische Nostrum Group, um etwa 490 Megawatt netzgebundene Leistung für den Ausbau von KI-Cloud-Angeboten in Europa hinzuzufügen. IREN meldete steigende KI-Cloud-Umsätze, während die Einnahmen aus Bitcoin-Mining zurückgingen. Auch HIVE Digital und Bitdeer haben Projekte angekündigt, um Mining-Anlagen in Infrastruktur für Hochleistungsrechnen umzuwandeln.

Poolins Fall unterscheidet sich von diesen Unternehmen, weil es Vermögenswerte über Chapter 11 liquidiert, statt selbst in KI-Betrieb zu expandieren. Dennoch zeigen die Gerichtsunterlagen, dass die Nachfrage von auf KI fokussierten Käufern das Interesse an den Immobilien in Texas während des Auktionsprozesses erhöht hat.

Die Schuldner erklärten, unbesicherte Gläubiger, einschließlich Kunden von Poolin Wallet, könnten Ausschüttungen erhalten, wenn die Auktion zu erfolgreichen Verkäufen führt. Laut den Chapter-11-Unterlagen werden die endgültigen Rückflüsse von konkurrierenden Geboten, Verwaltungsausgaben, Verkaufskosten und der gerichtlichen Genehmigung eines Liquidationsplans abhängen.