Die Renditen philippinischer Government Securities (GS) schlossen in der vergangenen Woche überwiegend niedriger, da volatile Ölpreise und eine restriktive Pause der US-Notenbank die Marktteilnehmer in eine defensive Haltung versetzten. GS-Renditen dienen als Referenz für die Kreditkosten des philippinischen Staates und beeinflussen die Finanzierungskosten in der gesamten Wirtschaft.

Die Anleiherenditen, die sich umgekehrt zu den Preisen bewegen, fielen laut den PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates vom 31. Juli, veröffentlicht auf der Website des Philippine Dealing System, im Wochenschnitt um 2,33 Basispunkte (bps).

Am kurzen Ende der Kurve gaben die Sätze der 91- und 364-Tage Treasury Bills (T-bills) um 3,63 bps auf 5,0265% bzw. um 2,09 bps auf 5,9487% nach. Die 182-Tage-Laufzeit stieg dagegen im Wochenvergleich um 4,47 bps auf 5,5261%.

Alle Laufzeiten im mittleren Bereich gaben nach. Die Renditen der zwei-, drei-, vier-, fünf- und siebenjährigen Treasury Bonds (T-bonds) fielen um 2,19 bps auf 6,7015%, 2,26 bps auf 7,0125%, 5,51 bps auf 7,2088%, 7,56 bps auf 7,3259% und 11,16 bps auf 7,433%.

Am langen Ende sank die Rendite der 10-jährigen Anleihe im Wochenvergleich um 17,51 bps auf 7,4299%. Die 20- und 25-jährigen Notes stiegen hingegen um 10,6 bps auf 7,5414% bzw. um 11,21 bps auf 7,5436%.

Das gehandelte GS-Volumen erreichte am Freitag P28,46 Millionen, nach P22,93 Millionen in der Vorwoche.

Zu Beginn der vergangenen Woche kam es zu einem breiten Ausverkauf, da höhere globale Ölpreise infolge des Konflikts im Nahen Osten die Renditen von US-Treasuries nach oben trieben, sagte ein Anleihehändler in einem Telefoninterview. US-Treasury-Renditen dienen weltweit als Referenzzins, und ihre Bewegungen schlagen in der Regel auf Schwellenländeranleihen wie jene der Philippinen durch, wo Anleger bei steigenden US-Zinsen höhere Risikoprämien verlangen.

"Die erneuten Spannungen im Nahen Osten erinnern weiterhin an einen langwierigen Boxkampf — jede Phase der Ruhe scheint nur das Ende einer Runde zu markieren, bevor eine weitere Phase geopolitischer Unsicherheit beginnt. Da beide Seiten weiter Schlag auf Schlag austauschen, bleiben die globalen Finanzmärkte anfällig für wiederkehrende Volatilitätswellen", sagte Melani C. Pisiao, Leiterin der Treasury Trading Department bei Bank of Makati (A Savings Bank), Inc., in einer Viber-Nachricht.

"GS-Renditen spiegeln dieses vorsichtige Umfeld weiterhin wider. Das Segment mit vier- bis fünfjähriger Laufzeit blieb weitgehend in einer Spanne zwischen 7,1% und 7,3%, während die 10-jährige Benchmark innerhalb einer Spanne von 7,4% bis 7,76% gehandelt wurde, was die Zurückhaltung der Anleger unterstreicht, sich inmitten anhaltender Unsicherheit auf längere Duration einzulassen."

Sie sagte, steigende Ölpreise hätten Händler defensiver werden lassen.

"Rohöl näherte sich vergangene Woche kurzzeitig wieder der Marke von $100 je Barrel, bevor es wieder unter $90 fiel. Das verdeutlicht anhaltende Sorgen über mögliche Lieferunterbrechungen und Inflationsdruck. Die daraus resultierende Volatilität hat die Risikoaversion unter Anlegern verstärkt, auch wenn einige Marktteilnehmer darin eine Chance sehen, höhere Renditen für Handelsgewinne mitzunehmen."

Die Ölpreise stiegen am Freitag, nachdem Iran mitgeteilt hatte, zwei Schiffe gestoppt zu haben, die die Straße von Hormus verlassen wollten. Das verschärfte die Sorgen um die weltweite Energieversorgung, nachdem in der vergangenen Woche ein Drohnenangriff auf Schiffe in einem ägyptischen Hafen am Mittelmeer erfolgt war, berichtete Reuters.

Iran hat seit Beginn des fünf Monate andauernden Konflikts den Großteil des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus blockiert, während seine Huthi-Verbündeten im Jemen in diesem Monat damit begonnen haben, den Bab el-Mandeb zu bedrohen — die Meerenge am anderen Ende des Roten Meeres gegenüber dem Suezkanal, eine weitere wichtige Exportroute für saudisches Rohöl.

Die Ölpreise legten am Freitag um mehr als 1% zu, wobei Händler auf die iranischen Berichte verwiesen, die auf eine ähnliche, zuvor nicht bestätigte Meldung in dieser Woche folgten. Die Benchmark Brent-Rohölfutures lagen auf Kurs für ein Plus von 23% im Juli, und von Reuters befragte Ökonomen und Analysten erwarten, dass die Preise in diesem Jahr weiter steigen werden.

Über Nacht zwischen Donnerstag und Freitag wurden keine neuen US-Angriffe auf Iran gemeldet, nachdem es zu Beginn der Woche zu einer deutlichen Eskalation im Krieg gegen Iran gekommen war, einschließlich gemeinsamer US-saudi-arabischer Angriffe auf mit Iran verbundene Kräfte im Irak.

US-Präsident Donald J. Trump sagte am späten Samstag, er werde von einem neuen Angriff auf Iran absehen, solange rasch eine Einigung erzielt werden könne, um Irans nukleare Ambitionen zu stoppen und die Straße von Hormus wieder zu öffnen.

Beide Analysten nannten zudem die "hawkish" Pause der Fed in der Wochenmitte als weiteren Faktor für die heimischen Renditebewegungen.

Besser als erwartete US-Konjunkturdaten lösten zudem eine Rally bei US-Treasuries aus und weckten erneut das Interesse ausländischer Käufer, ergänzte der Anleihehändler.

Am Freitag stiegen die Renditen länger laufender US-Treasuries auf neue Mehrjahreshöchststände, nachdem mehrere Vertreter der Federal Reserve argumentiert hatten, dass zur Bekämpfung der Inflation weitere Zinserhöhungen notwendig seien, berichtete Reuters.

Drei Fed-Entscheidungsträger, die sich in der Sitzung der Vorwoche für eine Zinserhöhung ausgesprochen hatten, begründeten am Freitag öffentlich ihre Position zugunsten höherer Zinsen. Die Fed beließ die Zinsen unverändert — ein weithin erwartetes Ergebnis, das mit den Markterwartungen übereinstimmte, die etwa eine Wahrscheinlichkeit von einem Drittel für eine Erhöhung eingepreist hatten.

Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Federal Reserve, sagte am Freitag, dass die US-Notenbank ohne "modest action in the near term" nicht in der Lage sein werde, die Inflation wieder auf ihr 2%-Ziel zurückzuführen, da sich der Arbeitsmarkt solide entwickle und die Risiken für den Preisdruck nach oben gerichtet seien. Ihre Aussagen entsprachen ähnlichen Äußerungen von Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed, und Neel Kashkari, Präsident der Minneapolis Fed.

Die Rendite der benchmark US-10-jährigen Anleihe stieg um 6,35 Basispunkte auf 4,727% und damit auf den höchsten Stand seit Januar 2025. Die Rendite der 30-jährigen Anleihe legte um 5,14 Basispunkte auf 5,2584% zu, den höchsten Stand seit Mitte 2007.

Händler preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 69% für eine Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung im September ein. Höhere US-Zinsen weiten in der Regel die Renditeprämie aus, die Anleger von Schwellenländer-Staatsanleihen verlangen, was die Renditen lokaler Anleihen in Ländern wie den Philippinen nach oben treiben kann.

Im Inland beeinflussten vorgeschlagene Steuererleichterungen die Marktstimmung ebenfalls wegen ihrer potenziellen Auswirkungen auf Inflation und öffentliche Finanzen.

Finanzminister Frederick D. Go sagte am Mittwoch, dass eine Anhebung der jährlichen Einkommensteuerbefreiungsgrenze auf P350.000 von P250.000 die Einnahmen um rund P60 Milliarden pro Jahr verringern würde, während die Befreiung kleiner Unternehmen von der Mindestkörperschaftsteuer weitere P6 Milliarden kosten würde.

Für diese Woche sagte Ms. Pisiao, dass die Entwicklungen im Nahen Osten und ihre Auswirkungen auf die Energiekosten die Bewegungen der GS-Renditen weiterhin bestimmen werden.

Der Anleihehändler sagte, der Markt werde auch die T-Bond-Auktion dieser Woche beobachten, insbesondere angesichts möglicher Änderungen am Preisbildungsmechanismus der Regierung für Anleihen im Einklang mit globalen Standards, da JPMorgan Chase & Co. Anfang nächsten Jahres philippinische Lokalwährungsanleihen in seinen Emerging-Market-Bond-Index aufnehmen will.

Am Dienstag wird das Schatzamt P30 Milliarden an erneut begebenen 20-jährigen Anleihen mit einer Restlaufzeit von vier Jahren und 11 Monaten versteigern. — Pierce Oel A. Montalvo mit Reuters