Von Justine Irish D. Tabile, Senior Reporter

Die ausstehenden Schulden der philippinischen Zentralregierung (National Government, NG) stiegen bis Ende Juli auf einen neuen Höchststand von 19,39 Billionen Peso. Ausschlaggebend waren höhere in- und ausländische Kreditaufnahmen sowie die Neubewertung fremdwährungsdenominierter Verbindlichkeiten, wie das philippinische Schatzamt (Bureau of the Treasury, BTr) mitteilte.

Die neuesten Daten des Schatzamts zeigten, dass die Staatsschulden von 19,07 Billionen Peso Ende Juni um 1,7 Prozent auf 19,39 Billionen Peso Ende Juli zunahmen.

„Der Anstieg war in erster Linie auf die Netto-Inanspruchnahme von Inlands- und Auslandsschulden sowie die Neubewertung fremdwährungsdenominierter Verbindlichkeiten infolge von Bewegungen des Peso gegenüber dem US-Dollar und anderen Fremdwährungen zurückzuführen“, erklärte das Schatzamt.\n
Im Jahresvergleich stiegen die ausstehenden Schulden um 10,39 Prozent gegenüber 17,56 Billionen Peso Ende Juli 2025, während sie gegenüber 17,71 Billionen Peso Ende 2025 um 9,5 Prozent zulegten.

Der Schuldenstand Ende Juli entspricht bereits 98,09 Prozent des überarbeiteten Ziels von 19,766 Billionen Peso für Ende 2026 gemäß dem Budget of Expenditures and Sources of Financing.

Die Staatsschulden bezeichnen den Gesamtbetrag, den die philippinische Regierung Gläubigern wie internationalen Finanzinstitutionen, Entwicklungspartnerländern, Banken, globalen Anleihegläubigern und anderen Investoren schuldet. Steigende Schuldenstände wirken sich über die Haushaltsbücher hinaus aus, da Schuldendienstzahlungen im Jahreshaushalt mit Ausgaben für Soziales und Infrastruktur konkurrieren und der Wechselkurs des Peso zum Dollar unmittelbar bestimmt, wie viel ausländische Kredite bei Rückzahlung in Landeswährung kosten.

„Die Regierung setzt weiterhin eine Kreditmix zugunsten inländischer Quellen um, um das Wechselkursrisiko zu verringern und ein stabileres Schuldenprofil zu unterstützen“, so das Schatzamt.

Der Großteil des gesamten Schuldenstands – 67,61 Prozent – stammte aus inländischen Quellen, die übrigen 32,39 Prozent entfielen auf Auslandsverbindlichkeiten.

Die Inlandsschulden, die fast ausschließlich aus Staatspapieren bestanden, erhöhten sich von 12,84 Billionen Peso Ende Juni um 2,11 Prozent auf 13,11 Billionen Peso Ende Juli.

„Der Anstieg war hauptsächlich auf die Nettoneuemission von Staatspapieren in Höhe von 271,22 Milliarden Peso zurückzuführen, wobei die restliche Bewegung auf die leichte Aufwertung der Onshore Dollar Bonds (ODBs) entfiel“, teilte das BTr mit.

Im Jahresvergleich stiegen die Inlandsschulden um 8,26 Prozent gegenüber 12,11 Billionen Peso.

Der Auslandsschulden erhöhten sich derweil von 6,23 Billionen Peso Ende Juni um 0,84 Prozent auf 6,28 Billionen Peso Ende Juli.

„Dies war hauptsächlich auf die Netto-Inanspruchnahme von Auslandskrediten in Höhe von 17,1 Milliarden Peso zurückzuführen, ergänzt durch den höheren Peso-Wert fremdwährungsdenominierter Verbindlichkeiten infolge der Abwertung des Peso gegenüber dem US-Dollar und Drittwährungen“, erklärte das BTr.

Im Jahresvergleich sprangen die Auslandsschulden um 15,12 Prozent gegenüber 5,46 Billionen Peso.

Die Auslandsschulden setzten sich aus 3,19 Billionen Peso an globalen Anleihen und 3,09 Billionen Peso an Krediten zusammen.

„Die aktuelle Schuldenposition der Regierung verdeutlicht die angespannte, aber noch beherrschbare Fiskallage des Landes“, sagte Marco Antonio C. Agonia, Ökonom an der University of Asia and the Pacific, per E-Mail.

„Dieser Rekordschuldenstand spiegelt weitgehend zwei jüngste Ausgabenthemen wider: die Tilgung von Verbindlichkeiten aus der Pandemiezeit und den Bedarf der Regierung, die Konjunktur anzukurbeln“, fügte er hinzu.

Der fiskalische Spielraum des Landes schrumpft, da sich langsameres Wachstum, niedrigere Steuereinnahmen und schwache Investitionen mit einem größeren Bedarf an öffentlichen Ausgaben verbinden, so Agonia. Zwar gebe es noch Spielraum für wachstumsfördernde Ausgaben, doch die größere Sorge gelte der Qualität und Wirkung dieser Ausgaben.

„Die Priorisierung wirksamer, transformative Ausgaben erschließt größere fiskalische Multiplikatoren, die die Wirtschaft in eine bessere Position versetzen können, den Finanzierungsbedarf zu bewältigen“, sagte Agonia.

Er wies darauf hin, dass die kürzliche Bestätigung der Investitionsgrade-Ratings durch einige Ratingagenturen zeigt, dass noch fiskalischer Spielraum besteht und die Wachstumsaussichten in den kommenden Jahren halten könnten. Die Japan Credit Rating Agency, Ltd. und Rating and Investment Information, Inc. bestätigten kürzlich das Rating der Philippinen von „A-“ mit „stabiler“ Perspektive, während Moody's Ratings das Investitionsgrade-Rating des Landes von „Baa2“ bestätigte und seine „stabile“ Perspektive aufrechterhielt. Diese Ratings beeinflussen die Zinssätze, die die Regierung bei der Kreditaufnahme zahlt, und sind damit ein wichtiges Signal dafür, wie nachhaltig Investoren den Schuldenpfad einschätzen.

Agonia sagte, dass jüngste wechselkursbedingte Schuldenanstiege und die Volatilität der globalen Zinssätze die Regierung zu einer Verschiebung hin zu einem größeren Anteil inländiger Finanzierung gegenüber ausländischen Quellen bewegen könnten. Die Refinanzierungsrisiken fremdwährungsdenominierter Schulden blieben jedoch erhöht, „da der schwache Peso-Dollar-Kurs Fremdschulden in Peso teurer macht, während die Renditen fortgeschrittener Volkswirtschaften angesichts von Sorgen um die Fiskalnachhaltigkeit nach oben tendieren“.

„Vorausgesetzt, dass die ölgetriebene Inflation und makroökonomische Gegenwinde im nächsten Jahr abebben, könnten inländische Risikoprämien enger werden und der Regierung ermöglichen, ihre Schulden zu besseren Konditionen zu refinanzieren, um die Fiskalnachhaltigkeit zu fördern“, fügte er hinzu.

Die garantierten Verbindlichkeiten der Regierung stiegen von 305,07 Milliarden Peso Ende Juni um 0,35 Prozent auf 306,13 Milliarden Peso Ende Juli.

„Der monatliche Anstieg war in erster Linie auf die Neubewertung externer Garantien in Höhe von 1,47 Milliarden Peso zurückzuführen, teilweise ausgeglichen durch Nettotilgungen von 260 Millionen Peso bei externen Garantien und 150 Millionen Peso bei inländischen Garantien“, teilte das BTr mit.

Im Jahresvergleich sanken die garantierten Verbindlichkeiten um 13,27 Prozent gegenüber 352,97 Milliarden Peso. Da der Schuldenstand Ende Juli bereits nahe am Jahrestarget 2026 liegt, gelten die monatlichen Berichte des Schatzamts und anstehende Ratingentscheidungen als Indikatoren dafür, wie sich das Kreditprogramm und die Fiskallage weiterentwickeln.