Die philippinische Wirtschaft ist im dritten Quartal voraussichtlich langsamer im Jahresvergleich gewachsen, belastet durch erhöhte Inflation, schwachen privaten Konsum und träge Investitionen, so Ökonomen.

Eine BusinessWorld-Umfrage unter 16 Ökonomen und Analysten ergab eine mediane Schätzung von 2,7 % Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für den Zeitraum Juli bis September. Sollte sich dies bestätigen, läge das Ergebnis unter dem Plus von 3,9 % im dritten Quartal 2025, wäre jedoch eine leichte Erholung gegenüber den 2,3 % im zweiten Quartal dieses Jahres.

Bei diesem Tempo läge das durchschnittliche BIP-Wachstum in den ersten neun Monaten bei 2,6 % und damit unter dem staatlichen Ganzjahresziel von 3,5 % bis 4,5 %.

Die Philippine Statistics Authority (PSA) will die BIP-Daten für das dritte Quartal am Montag, dem 9. November, veröffentlichen.

„Das Wachstum sollte durch öffentliche Ausgaben, saisonale Aktivität und eine allmähliche Erholung des Konsums gestützt werden. Erhöhte Inflation und Kreditkosten dürften jedoch die Konsumausgaben der Haushalte bremsen, während schwache Investitionen ein wesentlicher Hemmfaktor bleiben“, schrieb der Maybank-Ökonom Azril Rosli in einer E-Mail.

Die Inflation beschleunigte sich im September auf 7,2 % von 6,1 % im August angesichts anhaltend hoher Treibstoff- und Lebensmittelpreise; damit liegt der Durchschnitt in den ersten neun Monaten bei 5,4 % und im dritten Quartal bei 6,5 %.

Der Chefvolkswirt und Leiter der Research-Abteilung von Security Bank, Angelo B. Taningco, sagte, eine mögliche negative Überraschung beim BIP des dritten Quartals könnte aus einem mäßigen Wachstum des privaten Konsums trotz anhaltender Inflationsdrucke resultieren.

„Die Kapitalbildung ist erneut schwach, da es an öffentlichen Bauaktivitäten mangelt, angesichts der gedämpften Stimmung privater Unternehmen und bei öffentlichen Bauvorhaben“, sagte er und fügte hinzu, dass staatliche Ausgaben aufgrund des schlechten Wetters gedämpft sein könnten.

Herr Taningco wies darauf hin, dass sich auch das Handelsdefizit vergrößert habe, „trotz besserer Exportleistung, da die Importkosten angesichts hoher Ölpreise und einer Abwertung des Peso stärker stiegen“.

Die Chefvolkswirtin der China Banking Corp. (Chinabank), Domini S. Velasquez, sagte, die Binnennachfrage sei wohl schwach geblieben, wobei günstige Basiseffekte eine leichte Verbesserung des Wachstums im dritten gegenüber dem zweiten Quartal unterstützt haben könnten.

„Die Erholung dürfte jedoch angesichts der schwachen Binnennachfrage bescheiden bleiben“, schrieb sie in einer E-Mail.

Frau Velasquez sagte, der private Konsum, der rund 70 % des BIP ausmacht, werde sich voraussichtlich von seinem Wachstum von 2,8 % im zweiten Quartal abschwächen, „angesichts erhöhter Inflation, schwachen Konsumentenvertrauens, angespannter Arbeitsmarktbedingungen und sich abschwächender Remittance-Zuwächse“.

Der Ökonom der University of Asia and the Pacific, Marco Antonio C. Agonia, sagte, der Konflikt im Nahen Osten dämpfe die wirtschaftliche Aktivität weiterhin durch hohe Preise und gestiegene Unsicherheit.

„Makroökonomische Gegenwinde aus dem Nahostkrieg in Form erhöhter Preisdrucke und erheblicher Unsicherheit belasten die Wachstumsaussichten weiterhin und halten Konsumausgaben und Kapitalbildung deutlich gedämpft“, schrieb er in einer E-Mail.

Herr Agonia fügte hinzu, dass ein langsamerer Rückgang der Staatsausgaben, insbesondere der Infrastrukturausgaben, eine leichte Verbesserung gegenüber dem zweiten Quartal gebracht haben könnte.

Schwache öffentliche Ausgaben

Ökonomen sagten, schwache öffentliche Infrastrukturausgaben und gedämpfte private Investitionen dürften weiterhin wesentliche Bremsen für das Wachstum im dritten Quartal gewesen sein.

Der Assistenzökonom von Oxford Economics, Jun Hao Ng, sagte, strengere Prüfung und Umsetzungsverzögerungen belasteten die öffentlichen Infrastrukturausgaben weiterhin.

„Weitere Umsetzungsverzögerungen, insbesondere wenn Ausgaben in das Jahr 2027 verschoben werden, könnten das Wachstum in diesem Jahr schwächen“, schrieb Herr Ng in einer E-Mail.

Die Infrastruktur- und anderen Kapitalausgaben beliefen sich in den ersten acht Monaten auf 522 Milliarden Peso, ein Rückgang von 34,6 % gegenüber 798,4 Milliarden Peso im Vorjahreszeitraum. Das entspricht nur 56,04 % der für Infrastruktur- und andere Kapitalausgaben im Gesamtjahr veranschlagten 931,54 Milliarden Peso.

„Umgekehrt könnten der erhebliche Betrag des nicht ausgegebenen Haushalts und die Bemühungen der Regierung, die Projektumsetzung zu beschleunigen, im vierten Quartal eine stärker als erwartete Erholung der öffentlichen Investitionen erzeugen“, fügte Herr Ng hinzu, wobei er anmerkte, dass eine vollständige Auszahlung unwahrscheinlich bleibe und sich ein Teil der Erholung der öffentlichen Investitionen wahrscheinlich bis 2027 erstrecken dürfe.

Chinabank-Volkswirtin Velasquez sagte, die öffentlichen Infrastrukturausgaben könnten im dritten Quartal erneut schrumpfen, nach dem Rückgang von 26 % im Vorjahr.

„Der private Hochbau dürfte angesichts rückläufiger Baugenehmigungen und erhöhter Kreditkosten flach bleiben oder schrumpfen. Eine nennenswerte Rückkehr zu infrastrukturgeleiteten Fiskalstimuli erwarten wir erst im kommenden Jahr“, sagte sie.

Die Ökonomin der De La Salle University, Marites M. Tiongco, sagte, eine leichte Verbesserung des BIP im dritten gegenüber dem zweiten Quartal sei nicht zwangsläufig ein Zeichen für eine nachhaltige wirtschaftliche Erholung.

„Selbst wenn sich das BIP im dritten Quartal verbessert, wäre ein Wachstum, das primär durch Konsum und Dienstleistungen getrieben wird, ohne eine Erholung der Investitionen, des Bausektors und der industriellen Produktivität, eher eine zyklische Stabilisierung als ein struktureller Wandel“, sagte sie.

Silberstreifen

Die Chefökonomin von S&P Global Market Intelligence, Harumi Taguchi, sagte, der private Konsum sei im Quartal wohl der wichtigste Wachstumstreiber geblieben, wenn auch ein moderater.

„Die Haushaltsausführung dürfte die Infrastrukturausgaben beschleunigen und die Schrumpfung der Investitionen abmildern, auch wenn Investitionen in diesem Quartal voraussichtlich ein wesentlicher Bremsfaktor für das Wachstum bleiben“, schrieb sie in einer E-Mail.

Der Chefvolkswirt der Union Bank of the Philippines, Ruben Carlo O. Asuncion, sagte, erhöhte Staatsausgaben, insbesondere für Subventionen und sozialen Schutz, hätten die Wirtschaftstätigkeit gestützt.

„Diese dürften jedoch durch schwachen privaten Konsum angesichts hoher Inflation und angespannter Arbeitsmarktbedingungen, gedämpfte Investitionen, vorsichtige Unternehmensausgaben und hohe Kreditkosten kompensiert worden sein“, schrieb er in einer E-Mail.

„Wetterbedingte Störungen und die Schwäche des Peso belasteten zudem Kaufkraft und Binnennachfrage“, fügte er hinzu.

Ökonomen sagten, Exporte dürften das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal angesichts der starken globalen Nachfrage nach Produkten im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) gestützt haben.

„Der Außensektor bleibt ein Lichtblick, gestützt durch Halbleiterexporte im Zuge des globalen KI-Aufschwungs“, sagte Frau Velasquez.

Der Chefökonom für Emerging Asia bei Pantheon Macroeconomics, Miguel Chanco, stimmte zu, dass die Exporte der größte Lichtblick sind, und sagte, sie würden „endgültig konsequenter vom KI-getriebenen Halbleiterboom profitieren“.

Allerdings wies Herr Chanco darauf hin, dass Exporte im Vergleich zu regionalen Nachbarn einen relativ kleinen Anteil am philippinischen BIP ausmachen, was ihren Beitrag zum Gesamtwachstum begrenze.

„Der Chip-Boom ist ein möglicher Rückenwind, aber Exporte machen einen so geringen Anteil des BIP aus (im Vergleich zu den Nachbarländern der Philippinen), dass es wesentlich stärkeres Exportwachstum bräuchte, um eine spürbare Wirkung auf das BIP-Wachstum zu haben“, sagte er.

Die philippinischen Warenexporte stiegen laut PSA-Daten in den ersten neun Monaten um 17,2 % im Jahresvergleich auf 73,95 Milliarden US-Dollar, während die Exporte elektronischer Produkte um 31,8 % auf 44,06 Milliarden US-Dollar zunahmen.