Pharaoh Exchange hat nach Angaben von DefiLlama in den vergangenen 30 Tagen rund 3,11 Mrd. $ des auf Avalanche (AVAX) verzeichneten dezentralen Börsenvolumens (DEX) in Höhe von 4,16 Mrd. $ abgewickelt. Dieser Anteil – rund 75 Prozent des Gesamtvolumens des Netzwerks – veranschaulicht, wie tiefgreifend konzentrierte Liquidität die Handelsaktivität des Layer-1-Ökosystems verändert hat.

Laut den 30-Tage-Volumenmetriken von DefiLlama verzeichnete Pharaoh Exchange 3,115 Mrd. $ gegenüber 4,15 Mrd. $ im Avalanche-Netzwerk und belegt damit Platz eins mit einem 30-Tage-Volumen von 3,106 Mrd. $. Das Gesamtvolumen des Netzwerks stieg laut dem Avalanche-DEX-Dashboard von DefiLlama um 43,29 Prozent gegenüber dem vorherigen 30-Tage-Zeitraum, was auf eine wachsende Dynamik bei AVAX DeFi hindeutet. Das DEX-Volumen misst die Handelsaktivität über einen Zeitraum, während der TVL die in Protokollen hinterlegten Vermögenswerte misst; die beiden Kennzahlen beschreiben somit unterschiedliche Aspekte von Liquidität und Nutzung.

Ein Marktführer auf Basis konzentrierter Liquidität

Pharaoh bezieht seine Liquidität aus V3- und DLMM-Pools, die darauf ausgelegt sind, dass Liquiditätsanbieter (LPs) ihr Kapital auf bestimmte Preisbereiche konzentrieren können, anstatt es über die gesamte Kurve zu verteilen. Dies macht das Kapital effizienter und senkt die Slippage, wodurch wiederum eine sehr schmale Basis an gebundenem Gesamtwert (TVL) Volumina in Milliardenhöhe generieren kann.

Quelle: Binance

Nach Angaben von DefiLlama generierte Pharaoh in 30 Tagen Gebühren von 2,83 Mio. $ und einen Umsatz von 2,75 Mio. $ und nutzt seine Volumen-zu-Cashflow-Umwandlung äußerst effektiv. Pharaohs Design übernimmt den Uniswap-v3-Standard – das Modell der konzentrierten Liquidität, das auf Ethereum und Arbitrum schnell zum Standard wird nun auch auf Solana.

Quelle: Solana

Auf AVAX hat sich das Modell vor allem bei Stablecoin- und Blue-Chip-Paaren als wirksam erwiesen, bei denen das Routing durch die Ausführungsqualität bestimmt wird. Der TVL von Pharaoh lag zwischen 43 Mio. $ und 53 Mio. $ – der Schlüssel zum Erfolg ist also Effizienz, nicht Größe.

Rekordleistung spiegelt die Erholung des Ökosystems

Der Anstieg folgt auf einen Rekordmonat für Pharaoh, in dem rund 2,866 Mrd. $ an 30-Tage-Volumen abgewickelt und etwa 2,48 Mio. $ an Gebühren eingenommen wurden – beides Allzeithochs. Das kumulierte Volumen übersteigt inzwischen 35 Mrd. $, und die Gebühren seit Bestehen liegen über 32 Mio. $.

Die Leistung spiegelt eine breitere Erholung im Avalanche-Ökosystem wider. Das wöchentliche DEX-Volumen erreichte mit 1,13 Mrd. $ den höchsten Stand seit März, während die Zuflüsse in tokenisierte Aktien in der Woche bis zum 25. September 2026 insgesamt 131,2 Mio. $ betrugen.

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DLMM pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 (X)

Die Stablecoin-Marktkapitalisierung auf der AVAX C-Chain lag bei 933,9 Mio. $, der Wert verteilter Vermögenswerte erreichte 1,80 Mrd. $. Auch konkurrierende Plattformen verzeichneten Zuwächse: Die Gebühren von Trader Joe V2.2 stiegen täglich um 208,29 Prozent und wöchentlich um 173,91 Prozent, was auf Wachstum im gesamten Ökosystem hindeutet.

Die Migration von V2 zu V3 ist nahezu abgeschlossen und soll am 31. Oktober 2026 enden – ein Übergang, der die Liquidität im Netzwerk weiter konsolidieren könnte. Die Auswirkungen für Investoren, Entwickler und Institutionen bleiben abzuwarten.

Liquiditätsgewinne gegenüber Konzentrationsrisiken

Für Trader bedeutet Pharaohs Größenordnung granularere Liquidität und geringere Spreads, birgt jedoch auch ein Konzentrationsrisiko, sollte es am Handelsplatz zu Problemen kommen. Die wachsende Nutzung von Pharaoh-Pools durch Entwickler unterstützt die Komposierbarkeit, erhöht jedoch zugleich diese Konzentration. Für institutionelle Nutzer dient das steigende Volumen als Bestätigung des Nutzens, wobei sie die Nachhaltigkeit der Gebühren, Anreize und die TVL-Stabilität im Blick behalten werden.

Für Regulierungsbehörden ändert die Dominanz eines einzelnen Handelsplatzes nichts an der dezentralen Abwicklung, spiegelt jedoch die konzentrierten Marktdynamiken und die effiziente Ausführung wider, wie sie aus der traditionellen Finanzwelt bekannt sind. Für die breitere Branche bestigt das Vorhandensein eines tragfähigen Handelsplatzes – in einem Szenario, das Risiken und Nutzen kritisch abwägt –, dass Market Making ein zentraler Pfeiler der Wettbewerbsfähigkeit von Layer-1-Netzwerken gegenüber Ethereum Scaling und Solana ist. Der Kompromiss wiegt die Abhängigkeit von Anreizen und Smart-Contract-Risiken gegen die Akzeptanz durch Liquiditätsanbieter und Nutzer sowie die Vorteile der Preisfindung ab.

Die entscheidende Frage wird sein, ob Pharaoh (X) sein Volumen halten kann, wenn die Anreize auslaufen, und ob Wettbewerber mit differenzierten Angeboten Marktanteile zurückgewinnen können. Avalanche wird zudem die Entwickleraktivität, die Stablecoin-Liquidität und die Cross-Chain-Flows weiter unterstützen müssen.

Quelle: LinkedIn

Sofern die wöchentlichen Volumina über 1 Mrd. $ bleiben, ist das Netzwerk in der Lage, seinen Platz unter den führenden DEX-Ökosystemen zurückzugewinnen. Die Entwicklung des Gebühren-zu-Marktkapitalisierungs-Verhältnisses von Pharaoh, seines TVL und des Anteils von Avalanche im Vergleich zu größeren Chains wird zeigen, ob die jüngste Aktivität von Veränderungen bei der Liquiditätstiefe und der Wettbewerbsposition begleitet wird.