Die Krypto-Wallet Phantom hat Kalshi-basierte Ereigniskontrakte für Kunden in den Vereinigten Staaten aktiviert und der Prognosemarkt-Plattform damit einen weiteren Vertriebskanal eröffnet. Der Start kommt zu einem heiklen Zeitpunkt: CME Group bekämpft Kalshi vor Bundesgerichten, bei der Securities and Exchange Commission und nun auch selbst am Ölmarkt.

Die Divergenz zwischen den beiden Unternehmen wächst. CMEs Prognosemarkt-Venture für Privatkunden mit FanDuel ist geschrumpft, während Kalshi und der Konkurrent Polymarket ihren Handel ausgeweitet haben. Ereigniskontrakte sind zu einem umkämpften Grenzgebiet zwischen den anbietenden Plattformen, den aufsichtführenden Regulierern und etablierten Firmen in angrenzenden Sektoren geworden. Im jüngsten Konflikt argumentiert CME – einer der ältesten und größten Derivatemarktplätze der USA –, dass Kalshi bei seiner Expansion Regeln verletzt.

Phantom öffnet Kalshi eine weitere Tür

Phantom-Nutzer können Kalshi-Ereigniskontrakte nun direkt in der App kaufen und verkaufen; in den kommenden Wochen sollen weitere Angebote der Plattform zugänglich werden. Ereigniskontrakte sind binäre Instrumente: Sie zahlen einen festgelegten Betrag aus, wenn ein definiertes Ergebnis eintritt, und nichts, wenn nicht. Die Trades werden derzeit mit CASH finanziert, Phantoms an den Dollar gebundenem Stablecoin. Die Mittel werden zur Abwicklung an Kalshi weitergeleitet, und Gewinne kehren auf das Phantom-Cash-Konto des Nutzers zurück. Phantom nannte eine Gebühr von zwei Cent pro Kontrakt zuzüglich einer geringen Netzwerkgebühr.

Der neue Kanal nimmt Kalshi jedoch nicht die Sorgen mit den Staatsaufsichtsbehörden in den USA. Mehrere Bundesstaaten bestreiten die Position der Plattform, dass die bundesstaatliche Aufsicht als CFTC-regulierte Börse ihre Kontrakte vor staatlichen Glücksspielgesetzen schützt. In ihrer Ankündigung vom Donnerstag, dem 22. Oktober, teilte Phantom mit, dass bestimmte Marktkategorien für Nutzer in Michigan, Nevada und Washington nicht zugänglich sein werden – eine Einschränkung, die mit den verschiedenen Klagen zusammenhängt, mit denen Kalshi in diesen Staaten konfrontiert ist.

Phantom selbst genießt regulatorische Erleichterungen: Im März erhielt das Unternehmen einen bedingten No-Action-Brief der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), der es von einerrierung als Broker befreit. Diese Erleichterung wurde inzwischen auf andere Softwareanbieter ausgeweitet.

Kalshis Volumina steigen weiter. Die Plattform hat in diesem Jahr mehr als 291 Milliarden Dollar an Volumen verzeichnet und im Oktober bereits 55,33 Milliarden Dollar erreicht – bei noch neun verbleibenden Tagen ist sie auf Kurs, den September-Rekord von 59,32 Milliarden Dollar zu übertreffen, wie Daten von The Block zeigen.

CMEs Kampf weitet sich auf den Ölmarkt aus

Am 20. Oktober bat Kalshi die CFTC um die Genehmigung von WTIPERP, einem cash-abgerechneten West Texas Intermediate-Rohölkontoervertrag, der nie verfällt. Bei Freigabe wäre er das erste in den USA verfügbare Energie-„Perp“. Das Perpetual-Format wurde im Krypto-Derivatehandel populär, und Kalshis Antrag würde es über digitale Assets hinaus in die US-Rohstoffmärkte tragen.

Der Kontrakt würde einen konstanten Ein-Monats-WTI-Preis abbilden, der von Pyth Network berechnet wird, einem auf Blockchain basierenden Marktdatenanbieter, und würde 100 Barrel repräsentieren – gegenüber den 1.000 Barrel eines Standardkontrakts an der NYMEX, der Börse im Besitz von CME. Kalshi verfolgt ein freiwilliges Genehmigungsverfahren, das der CFTC zwischen 45 und 90 Tagen für eine Entscheidung einräumt.

Die Plattform betreibt bereits ein verwandtes Produkt, WTIFUTURE, das sie am 7. Oktober selbst zertifizierte. Dieser Kontrakt verhält sich wie ein Perpetual, hat aber eine Laufzeit von zehn Jahren. Er verzeichnete ein Tagesvolumen von 57 Millionen Dollar bei einem Hebel von bis zu 5,9.

Der Prozess, in dem CME den Boden verliert

CME verklagte die CFTC am 18. Juni wegen der Genehmigung von Kalshis Bitcoin-Perpetual BTCPERP durch die Behörde am 29. Mai, wie Cryptopolitan berichtete. CME argumentiert, dass Kontrakte ohne Ablaufdatum nach Dodd-Frank Swaps und keine Futures sind – eine Einordnung, die Margin, Registrierung und steuerliche Behandlung verändert.

Die Behörde will den Fall loswerden. Am 16. Oktober beantragte die CFTC bei Richterin Colleen Kollar-Kotelly die Abweisung der Klage mit der Begründung, CME habe keinen Schaden dargelegt. Die Aufsichtsbehörde verwies auf CMEs eigene Zahlen: Das monatliche Krypto-Futures-Volumen stieg von rund 2,66 Millionen Kontrakten im Mai auf 3,28 Millionen im September, und Vorsitzender Terrence Duffy hatte erklärt, Kunden hätten nicht nach Perpetuals gefragt. Die CFTC argumentierte, CME fehle die Klagebefugnis.

Der Druck beschränkt sich nicht auf Rohstoffe. Am 14. Oktober erhoben CME, Nasdaq und Cboe bei der SEC Einsprüche gegen Kalshis separaten Plan für Perpetual Security Futures auf einzelne Aktien. Kalshi wiederum führte am 6. Oktober einen US500-Perpetual ein.

CMEs eigene Prognosewette ist geschrumpft

Während Kalshi neue Vertriebskanäle hinzugewinnt, hat CMEs Angebot für Privatkunden an Boden verloren. FanDuel Predicts, die App, die CME im Dezember 2025 gemeinsam mit FanDuel startete, wurde inzwischen umgebaut, sodass Sportwetten über Crypto.coms Nadex statt über CME abgewickelt werden. CME, das 51 % am Joint Venture hält, verarbeitet nun nur noch die Nicht-Sport-Kontrakte, die laut Unternehmen weniger als 1 % der App-Aktivität ausmachen.

CMEs Prognosemarkt-Volumen in den ersten zwei Wochen des Juli wurde auf etwa 0,02 % des Gesamtvolumens aller US-regulierten Anbieter geschätzt.

Der Kontrast zu CMEs Kerngeschäft ist deutlich. Die Börse verzeichnete einen Rekordumsatz von 1,74 Milliarden Dollar im dritten Quartal, ein Plus von 13 % gegenüber dem Vorjahr. Der Futures-Riese floriert; seine Wette auf Prognosemärkte hingegen nicht. Die nächsten Marksteine sind verfahrensbezogen: das 45- bis 90-Tage-Fenster der CFTC für den Ölkontrakt und die Reaktion des Gerichts auf den Antrag der Behörde auf Abweisung der Klage.