Peter Schiff sagt, Strategies Bitcoin-Rendite sei nach BTC-Verkäufen auf 1,7 % gefallen

Der prominente Bitcoin-Kritiker Peter Schiff hat seine Attacke auf Strategy erneuert und argumentiert, dass die Bitcoin-Rendite seit Jahresbeginn des Unternehmens nach dem Verkauf weiterer BTC aus dem riesigen Kryptowährungs-Portfolio auf 1,7 % gefallen sei.

Schiff sagte, der aktuelle Wert bedeute einen Rückgang um 87 % gegenüber dem am 25. Mai verzeichneten Niveau und verschärfe damit die Kritik an Strategies umstrittener, auf Bitcoin ausgerichteter Unternehmensstrategie.

Strategy, früher bekannt als MicroStrategy, hat sich seit dem Beginn des Aufbaus der Position im August 2020 zu einem der weltweit größten Unternehmenshalter von Bitcoin entwickelt. Unter Executive Chairman Michael Saylor strukturierte das Unternehmen seine Bilanz um die Kryptowährung herum und nutzte eine Kombination aus Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung — darunter Wandelanleihen und Kapitalerhöhungen am Markt —, um BTC zu akkumulieren.

Schiffs Kommentare folgen auf die Bekanntgabe eines weiteren Bitcoin-Verkaufs durch Strategy, was die Debatte darüber neu entfacht hat, ob die aggressive Treasury-Strategie des Unternehmens weiterhin genügend Wert für Aktionäre erzeugen kann. Cointelegraph berichtete über Schiffs Einschätzung der sinkenden Bitcoin-Rendite von Strategy.

Quelle: X-Beitrag

Strategies Bitcoin-Rendite gerät unter Druck

Die Bitcoin-Rendite ist eine der zentralen Kennzahlen, die Anleger bei der Bewertung von Strategies Treasury-Strategie beobachten. Die Kennzahl misst im Allgemeinen das Wachstum der Bitcoin-Bestände des Unternehmens im Verhältnis zur verwässerten Aktienzahl über einen bestimmten Zeitraum.

Laut Schiff ist Strategies Bitcoin-Rendite seit Jahresbeginn auf etwa 1,7 % gefallen, was im Vergleich zu früheren Werten eine deutliche Verlangsamung darstellt. Schiff sagte, die Kennzahl sei seit dem 25. Mai um 87 % zurückgegangen, was darauf hindeute, dass die Wirksamkeit der Strategie des Unternehmens in den vergangenen Monaten erheblich nachgelassen habe.

Der Rückgang kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Strategy weiterhin eine enorme Bitcoin-Position hält und gleichzeitig die Finanzierung zusätzlicher Käufe sowie die Steuerung der Bilanz bewältigen muss.

Warum die Bitcoin-Rendite für Strategy-Anleger wichtig ist

Strategies Bitcoin-Rendite unterscheidet sich von der Kursrendite von Bitcoin. Das Unternehmen misst nicht einfach, ob der Bitcoin-Preis gestiegen ist. Stattdessen soll die Kennzahl erfassen, wie sich die jedem Anteil zuzurechnende Bitcoin-Menge im Zeitverlauf verändert.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Strategy häufig Kapital über Aktienemissionen und andere Finanzinstrumente aufnimmt. Wenn das Unternehmen mehr Bitcoin erwirbt und gleichzeitig die Aktienzahl erhöht, müssen Anleger bewerten, ob die Bitcoin-Exponierung je Aktie schnell genug wächst, um das zusätzliche aufgenommene Kapital zu rechtfertigen.

Eine positive Bitcoin-Rendite zeigt, dass die Bitcoin-Bestände des Unternehmens nach der eigenen Methodik schneller wachsen als die verwässerte Aktienzahl. Eine sinkende Rendite wirft daher Fragen zur Effizienz des zusätzlichen Kapitaleinsatzes auf.

Peter Schiff bleibt ein lauter Kritiker von Strategy

Schiff gehört zu den hartnäckigsten Kritikern von Strategies Bitcoin-Strategie. Der Ökonom und langjährige Bitcoin-Skeptiker hat wiederholt argumentiert, dass Unternehmen sich nicht auf die Wertsteigerung von Kryptowährungen als Grundlage ihres Unternehmenswerts verlassen sollten.

Seine jüngsten Aussagen setzen diese Kritik fort. Indem er den starken Rückgang von Strategies Bitcoin-Rendite hervorhebt, stellt Schiff faktisch infrage, ob das Geschäftsmodell des Unternehmens noch dieselben Vorteile liefert wie zu Jahresbeginn.

Die Kennzahl von 1,7 % bietet eine andere Perspektive als der bloße Blick auf die gesamten Bitcoin-Bestände von Strategy. Das Unternehmen könnte zwar weiterhin eine enorme Menge BTC halten, doch für Aktionäre ist entscheidend, wie effizient diese Exponierung je Aktie geschaffen wird.

Strategy bleibt stark in Bitcoin engagiert

Trotz des von Schiff hervorgehobenen Rückgangs der Bitcoin-Rendite bleibt Strategy weiterhin eng mit Bitcoin verbunden. Das Unternehmen hat Hunderttausende BTC angesammelt und gehört damit zu den größten bekannten Unternehmenshaltern des Vermögenswerts.

Diese enorme Position bedeutet, dass die finanzielle Entwicklung von Strategy stark vom Marktpreis von Bitcoin beeinflusst werden kann. Steigt Bitcoin, kann der Wert der Treasury des Unternehmens deutlich zunehmen; fällt Bitcoin, kann das Gegenteil eintreten. Diese Exponierung hat dazu geführt, dass die Aktie von Strategy zunehmend empfindlich auf Bewegungen am Kryptowährungsmarkt reagiert.

Das Finanzierungsmodell des Unternehmens

Strategies Bitcoin-Strategie stützt sich stark auf den Zugang zu den Kapitalmärkten. Anstatt nur Barmittel aus dem Softwaregeschäft zu verwenden, hat das Unternehmen Kapital über verschiedene Finanzinstrumente aufgenommen und die Erlöse zum Kauf von Bitcoin eingesetzt.

Dieses Modell ermöglicht es Strategy, seine Treasury weiter auszubauen, ohne ausschließlich auf operative Erträge angewiesen zu sein. Es bringt jedoch auch zusätzliche finanzielle Komplexität mit sich. Aktienemissionen können die Zahl der ausstehenden Aktien erhöhen. Fremdkapital und Vorzugspapiere können Finanzierungspflichten erzeugen.

Damit die Strategie attraktiv bleibt, muss das Unternehmen genügend zusätzliche Bitcoin-Exponierung schaffen, um die von den Aktionären bereitgestellten Mittel zu rechtfertigen.

Warum eine sinkende Rendite relevant sein könnte

Eine fallende Bitcoin-Rendite könnte bedeutender werden, wenn sie über einen längeren Zeitraum anhält. Bei hoher Rendite kann Strategy die Bitcoin-Exponierung je Aktie potenziell relativ schnell erhöhen. Mit wachsender Unternehmensgröße wird es jedoch zunehmend schwieriger, dieselbe Wachstumsrate aufrechtzuerhalten.

Der Kapitalbedarf, um die Bitcoin-Bestände spürbar zu erhöhen, steigt entsprechend. Gleichzeitig muss das Unternehmen Verwässerung und Finanzierungskosten berücksichtigen. Das bedeutet, dass Strategy mit dem Wachstum seiner Bitcoin-Treasury vor einer mathematischen Herausforderung stehen könnte.

Strategys Größe erschwert weiteres Wachstum

Strategies enorme Bitcoin-Position ist sowohl sein größter Vorteil als auch eine seiner größten Herausforderungen. Als das Unternehmen noch deutlich weniger Bitcoin hielt, konnte der Erwerb zusätzlicher BTC die Treasury-Struktur spürbar verändern. Heute entspricht ein Kauf von mehreren Tausend Bitcoin nur noch einem viel kleineren Anteil der bestehenden Bestände.

Mit wachsender Basis erfordern hohe prozentuale Wachstumsraten immer größere Käufe. Das ist ein Grund, warum Anleger der Bitcoin-Rendite mehr Aufmerksamkeit schenken als nur der Gesamtzahl der gehaltenen BTC.

Bitcoin-Verkäufe fügen eine weitere Variable hinzu

Strategies Entscheidung, Bitcoin zu verkaufen, fügt der Debatte eine weitere Dimension hinzu. Das Unternehmen war historisch eher dafür bekannt, BTC zu akkumulieren als zu veräußern. Ein Verkauf zieht daher sowohl bei Anlegern als auch bei Kryptowährungshändlern große Aufmerksamkeit auf sich.

Ein Verkauf kann Liquidität schaffen, verringert aber auch die Gesamtexponierung des Unternehmens gegenüber zukünftigen Bitcoin-Gewinnen. Die Auswirkungen hängen davon ab, weshalb das Unternehmen verkauft hat und wie die Erlöse verwendet werden. Wenn die Mittel die Bilanz stärken oder ein anderes strategisches Ziel unterstützen, könnte die Transaktion eine breitere finanzielle Begründung haben. Kritiker können jedoch argumentieren, dass die Verringerung der Bitcoin-Position die Kernthese der Unternehmensstrategie untergräbt.

Signalisiert der Verkauf eine Strategiewende?

Es wäre verfrüht, aus einem Verkauf zu schließen, dass Strategy seine Bitcoin-Strategie aufgegeben hat. Das Unternehmen hält weiterhin eine enorme Menge BTC, und eine relativ kleine Reduzierung einer so großen Treasury stellt nicht zwangsläufig einen grundlegenden Kurswechsel dar.

Dennoch wirft die Transaktion für Anleger eine wichtige Frage auf. Wenn Strategy häufiger Bitcoin verkauft, könnten die Märkte den langfristigen Ansatz des Unternehmens neu bewerten. Weitere Verkäufe könnten darauf hindeuten, dass das Liquiditätsmanagement an Bedeutung gewonnen hat. Alternativ könnten sie lediglich einzelne Transaktionen im Zusammenhang mit der Kapitalallokation darstellen.

Der breitere Trend zu Bitcoin-Treasuries

Strategies Modell hat zahlreiche andere Unternehmen dazu inspiriert, Bitcoin-Treasury-Strategien zu übernehmen. Börsennotierte Unternehmen auf der ganzen Welt haben begonnen, BTC als Teil ihrer Unternehmensreserven zu erwerben. Einige sind Strategies Modell eng gefolgt, andere verfolgen konservativere Ansätze.

Die Zunahme dieser Unternehmen hat eine neue Kategorie von Bitcoin-Exponierung an den traditionellen Aktienmärkten geschaffen. Anleger können nun indirekt über Unternehmensaktien Bitcoin-Exponierung erhalten und zugleich unternehmensspezifische Risiken übernehmen. Strategy bleibt das prominenteste Beispiel dieses Modells.

Schiffs breiteres Bitcoin-Argument

Schiffs Kritik an Strategy passt zu seiner grundlegenden Skepsis gegenüber Bitcoin. Er hat die langfristige Wertthese von Bitcoin immer wieder infrage gestellt und argumentiert, dass Anleger seine Risiken möglicherweise unterschätzen.

Seine Kritik an Strategy geht daher über die jüngste Bitcoin-Rendite hinaus. Aus Schiffs Sicht könnte ein Rückgang der Bitcoin-Rendite die Grenzen aufzeigen, wenn man versucht, ein Unternehmensfinanzmodell auf einem hochvolatilen digitalen Vermögenswert aufzubauen.

Bitcoin-Befürworter sehen das jedoch anders. Sie argumentieren, dass Strategies langfristige Strategie über Jahre und nicht über einzelne Berichtszeiträume beurteilt werden sollte.

Bitcoin-Bullen denken in einem längeren Zeithorizont

Anhänger von Strategies Ansatz vertreten die Auffassung, dass kurzfristige Veränderungen der Bitcoin-Rendite die breitere These nicht zwangsläufig entkräften. Bitcoin hat historisch ausgeprägte Marktzyklen erlebt. Eine Treasury-Strategie kann daher in einem Bullenmarkt sehr anders aussehen als in einer Phase der Konsolidierung oder sinkender Preise.

Langfristige Befürworter glauben, dass das begrenzte Angebot von Bitcoin und die zunehmende institutionelle Akzeptanz letztlich Unternehmen belohnen könnten, die große BTC-Positionen halten. Aus dieser Perspektive ist ein vorübergehender Rückgang der Bitcoin-Rendite weniger wichtig als die Fähigkeit des Unternehmens, seine Exponierung über mehrere Marktzyklen hinweg zu halten und auszubauen.

Die Rolle des Bitcoin-Preises

Der Marktpreis von Bitcoin bleibt eine der wichtigsten Variablen für Strategy. Da das Unternehmen eine so große Menge BTC hält, können Preisänderungen erhebliche Auswirkungen auf den Vermögenswert haben. Ein steigender Bitcoin-Preis kann den Wert der Treasury erhöhen, ohne dass das Unternehmen zusätzliche Coins kaufen muss. Ein fallender Preis kann dagegen den Wert derselben Bestände mindern.

Dadurch entsteht ein besonderes Verhältnis zwischen Strategies Aktie und Bitcoin. Anleger könnten Strategy daher als gehebelte Form der Bitcoin-Exponierung betrachten, auch wenn die Finanzierungsstruktur des Unternehmens die Beziehung komplexer macht als ein bloßes direktes Halten von BTC.

Anleger beobachten die Zahlen genau

Schiffs jüngste Kommentare unterstreichen die Bedeutung von Unternehmenskennzahlen zu Bitcoin, die über die bloße Gesamtmenge der Bestände hinausgehen. Anleger prüfen zunehmend Bitcoin je Aktie, Bitcoin-Rendite, Finanzierungskosten und das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung von Strategy und dem Wert seiner Bitcoin-Treasury.

Diese Kennzahlen können ein genaueres Bild davon liefern, ob die Strategie Wert für Aktionäre schafft. Die fortgesetzten Offenlegungen des Unternehmens werden daher genau beobachtet werden.

Wie geht es weiter?

Die nächste große Frage ist, ob sich Strategies Bitcoin-Rendite stabilisiert oder weiter sinkt. Verbessert sich die Kennzahl, könnte das Management argumentieren, dass seine Kapitalallokationsstrategie die Bitcoin-Exponierung erneut effizient erhöht. Bleibt sie schwach, erhalten Kritiker weitere Argumente gegen das Modell.

Auch die zukünftigen Bitcoin-Käufe und -Verkäufe des Unternehmens werden wichtig sein. Anleger werden wissen wollen, ob der jüngste Verkauf eine vorübergehende Anpassung oder den Beginn einer breiteren Änderung im Treasury-Management darstellt.

Die Debatte über Corporate Bitcoin geht weiter

Strategy ist zu einem Testfall für die Einführung von Bitcoin in Unternehmen geworden. Sein Erfolg oder Misserfolg könnte beeinflussen, wie andere Unternehmen digitale Vermögenswerte betrachten. Kann das Unternehmen die Bitcoin-Exponierung je Aktie weiter erhöhen und gleichzeitig seine Finanzierungspflichten managen, könnte dies weitere Unternehmensadoption fördern. Wenn die Renditen deutlich schwächer werden oder Finanzierung teurer wird, könnten Unternehmen vorsichtiger werden.

Damit ist Strategies Entwicklung weit über die eigenen Aktionäre hinaus relevant.

Das große Bild

Peter Schiffs jüngste Kritik lenkt die Aufmerksamkeit auf ein zentrales Thema für Strategy: Wie effizient kann das Unternehmen die Bitcoin-Exponierung weiter ausbauen, während seine Treasury immer größer wird?

Die gemeldete Bitcoin-Rendite seit Jahresbeginn von 1,7 % liegt laut Schiff deutlich unter früheren Niveaus; er sagte, die Kennzahl sei seit dem 25. Mai um 87 % gefallen. Diese Zahl allein entscheidet nicht darüber, ob Strategies Bitcoin-Strategie letztlich erfolgreich sein wird oder nicht.

Strategy bleibt einer der weltweit größten Unternehmenshalter von Bitcoin, und das Management hält weiterhin an einer langfristigen These rund um die Kryptowährung fest. Gleichzeitig verdeutlicht der Rückgang die wachsende Herausforderung, ein schnelles Wachstum der Bitcoin-Exponierung aufrechtzuerhalten, während sich die Bilanz des Unternehmens ausweitet.

Für Anleger rückt die Debatte zunehmend von der Frage weg, ob Strategy Bitcoin besitzt. Die wichtigere Frage dürfte sein, ob das Unternehmen weiterhin eine nennenswerte Bitcoin-Exponierung je Aktie schaffen kann, während Verwässerung, Finanzierungskosten, Marktvolatilität und Liquidität gesteuert werden.

Diese Frage dürfte im Zentrum der Diskussion um Strategy bleiben, während das Unternehmen seine beispiellose Corporate-Bitcoin-Strategie weiter umsetzt.

Quelle: Hokanews