Das Yield-Trading-Protokoll Pendle hat sich auf die Monad-Blockchain ausgeweitet, ein leistungsstarkes Layer-1-Netzwerk, das für parallele Ausführung und hohen Durchsatz entwickelt wurde. Der Start führt srUSDat ein – die Senior-Tranche aus dem strukturierten Kredit-Stack von Saturn – als Fixed-Yield-Markt, der für On-Chain-Investoren verfügbar ist.

Die Märkte starteten um den 19. Juni 2026 und zogen sofortige Aufmerksamkeit auf sich. Pendle überschritt innerhalb der ersten zehn Tage 51 Millionen Dollar an gebundener Gesamtliquidität (Total Value Locked, TVL) und verzeichnete allein in der Eröffnungswoche ein Handelsvolumen von 22 Millionen Dollar. Die TVL ist seitdem auf über 111 Millionen Dollar gestiegen, was Pendle zu einem der größten Protokolle auf der Monad-Chain macht. Das schnelle Wachstum unterstreicht die Nachfrage nach anspruchsvollen Yield-Trading-Primitiven auf aufstrebenden Chains, auf denen Nutzer zuvor nur begrenzten Zugang zu strukturierten Festzinsprodukten hatten.

srUSDat: Senior-Tranche-Exposition gegenüber Bitcoin-gebundenen Krediten

srUSDat repräsentiert den Senior-Teil des verzinslichen Token-Systems USDat und sUSDat von Saturn. Saturn fungiert als On-Chain-Protokoll für strukturierte Kredite, das realweltliche Erträge in Tranchen mit unterschiedlichen Rendite-Risiko-Profilen tokenisiert. Inhaber der Senior-Tranche erhalten feste Renditen und behalten den Kapitalschutz, solange die Junior-Tranche nicht vollständig durch Verluste aufgezehrt wurde.

Die zugrunde liegende Asset-Exposition erfolgt über STRC, was dem kumulierten unbefristeten Vorzugs Eigenkapital von Strategy entspricht. Dies verknüpft die Rendite mit Bitcoin-bezogenen Unternehmenskrediten, die als Real-World-Asset (RWA) kategorisiert sind. Durch die Tokenisierung dieser Exposition durch Pendle erhalten On-Chain-Teilnehmer Zugang zu dem Ertragsstrom, ohne mit traditioneller Brokerage-Infrastruktur interagieren zu müssen. Das Angebot fügt sich in den breiteren Trend der RWA-Tokenisierung ein, bei dem Protokolle zunehmend Off-Chain-Kreditinstrumente auf Blockchains übertragen, um den adressierbaren Markt der dezentralen Finanzen (DeFi) zu erweitern.

Die aktuellen Pool-Raten entsprechen den Risikomerkmalen der Senior-Tranche. Aktive srUSDat- und sUSDat-Pools auf Pendle zeigen feste APYs von ungefähr 15,54 % bei einer 160-tägigen sUSDat-Laufzeit. Andere Marktoptionen auf der Plattform bieten feste Renditen von 13 % bis 15 % in Pools, die im August 2026 und Januar 2027 fällig werden.

Wie der Pendle-Mechanismus auf Monad funktioniert

Pendle trennt jeden verzinslichen Token in zwei handelbare Komponenten: einen Principal Token (PT), der ähnlich wie eine Nullkuponanleihe funktioniert und bei Fälligkeit zum Nennwert eingelöst werden kann, und einen Yield Token (YT), der das Aufwärtspotenzial der variablen Rendite abbildet. Diese Struktur ermöglicht es einem Investor, einen festen Zinssatz festzuschreiben, während ein anderer eine spekulative Position auf Renditeschwankungen eingeht, wobei beide Token frei innerhalb des automatisierten Marktmachers (AMM) von Pendle gehandelt werden. Pendle hat dieses Yield-Splitting-Modell auf Ethereum Pionierarbeit geleistet und es seitdem auf mehreren Chains eingesetzt; die Expansion auf Monad erweitert dieselbe Architektur auf eine neue Ausführungsumgebung.

Um die Liquidität zu erhöhen, hat Saturn zusätzliche Anreize eingeführt. Das Protokoll bot den Teilnehmern an Pendles USDat- und sUSDat-Märkten auf Monad vom 4. bis 13. August 2026 doppelte Punkte an. Auch MON-Token-Belohnungen wurden verteilt, die speziell auf Yield-Token-Positionen abzielen.

Teilnehmer an diesen Märkten können je nach ihrer Risikobereitschaft verschiedene Strategien verfolgen. Liquiditätsanbieter können Vermögenswerte in Pools einzahlen, um Handelsgebühren in Kombination mit dem Anreiz-Stack zu verdienen. Käufer von Yield-Token erhalten eine gehebelte Exposition gegenüber Zinsänderungen. Käufer von Principal-Token sichern sich einen vorab festgelegten Zinssatz. Jeder Ansatz bedient ein anderes Risikoprofil und bleibt vollständig in der On-Chain-Umgebung.