Open USD brachte den Kurs von Circle nach dem Start unter Druck, doch Führungskräfte von Coinbase, Visa und Mastercard sagen inzwischen, dass das Projekt Teil einer breiteren Multi-Stablecoin-Strategie und kein direkter Ersatz für USDC ist.

Als Open Standard vor einem Monat Open USD ankündigte, deuteten Anleger die Unterstützung von Coinbase (COIN), Visa (V) und Mastercard (MA) schnell als direkte Herausforderung für Circle (CRCL) und seinen 72-Milliarden-Dollar-USDC-Stablecoin. Die Ankündigung löschte Milliarden von Dollar an Circle-Marktwert aus. Die Aktie fiel zeitweise um bis zu 20% — und hat sich bislang nicht erholt — nachdem das Konsortium mehr als 140 Startpartner vorgestellt hatte. Das schürte die Sorge, dass sich einige der größten kommerziellen Partner von USDC hinter einem rivalisierenden digitalen Dollar versammeln könnten.

Die Reaktion machte auch einen breiteren Wandel im Stablecoin-Markt deutlich. Einst von wenigen kryptonativen Emittenten wie Circle dominiert, zieht der Sektor inzwischen Banken, Zahlungsnetzwerke und Fintech-Unternehmen an, die digitale Dollars ausgeben oder vertreiben wollen, während Regulierung den Weg für eine breitere Nutzung ebnet. Entsprechend verlagert sich der Wettbewerb zunehmend über die Ausgabe von Tokens hinaus auf die Zahlungswege, Börsen und Finanzplattformen, die Stablecoins zu den Nutzern bringen.

Die jüngsten Quartalszahlen-Konferenzen der prominentesten Unterstützer von Open USD deuten jedoch darauf hin, dass die erste Marktreaktion die unmittelbare Bedeutung des Projekts für USDC möglicherweise überzeichnet hat — auch wenn sie zeigt, wie schnell Stablecoins in die Mainstream-Zahlungsinfrastruktur eingebettet werden.

Multi-Coin-Strategie

Während der Quartalszahlen-Konferenz von Coinbase in der vergangenen Woche sagte Finanzvorständin Alesia Haas, die Börse habe die Bedingungen für die Verlängerung ihrer kommerziellen Vereinbarung mit Circle bereits erfüllt und werde das USDC-Ökosystem weiter ausbauen.

CEO Brian Armstrong sagte ebenfalls, Coinbase bleibe eine "multi-stablecoin platform" und wolle alle Stablecoins unterstützen, die Kunden nutzen möchten. Die Börse unterstütze bereits USDC neben Tether’s USDT und PayPal’s PYUSD, sagte er, und Open USD schaffe "additional business opportunities and revenue opportunities."

Visa-CEO Ryan McInerney schlug auf der Ergebnis-Konferenz des Unternehmens einen ähnlichen Ton an. Er beschrieb Visa als "multi-coin, multi-chain" und sagte, die Rolle des Unternehmens bestehe darin, Kunden mit den Stablecoins zu verbinden, die sich am Markt durchsetzen.

"Our role is not to pick winners," sagte er.

Visa lieferte auch das erste konkrete Beispiel dafür, wie Open USD an Kunden weitergegeben werden könnte. Das Unternehmen startete im vergangenen Monat seine Visa Stablecoin Platform, die Banken, Fintechs und Zahlungsdienstleistern Werkzeuge zum Zugriff, zur Verwahrung, zum Einlösen und zur Bewegung von Stablecoins bietet, wobei OUSD als zunächst unterstützter Token dient.

Mastercard-CEO Michael Miebach sagte, das Unternehmen unterstütze bereits USDC, das von Paxos geführte Global Dollar Network (USDG) und weitere Stablecoins, und beschrieb Open USD als "another coin that we will enable across our network."

"Choice has always been a key criteria and will be the same here in stablecoins," sagte er.

Miebach beschrieb Open USD als eine auf Zahlungen ausgerichtete Infrastruktur mit geteilten ökonomischen Anreizen, räumte aber ein, dass die Governance nicht alle mehr als 140 Partner einbeziehen werde. "Otherwise we wouldn’t move anything forward," sagte er. Mastercard und das kürzlich übernommene BVNK werden außerdem als Ökosystem-Mitglieder von USDG aufgeführt, einem weiteren von einem Konsortium verwalteten Stablecoin-Projekt, zu dessen Mitgliedern auch Robinhood gehört.

Ein Sprecher von Open Standard äußerte sich nicht zu den Aussagen der Führungskräfte oder zur Governance-Struktur des Projekts und ergänzte, das Unternehmen werde zum Start später in diesem Jahr weitere Details veröffentlichen.

Unterstützung versus Verpflichtung

Analysten zufolge legen die Aussagen der Führungskräfte nahe, dass Beobachter die Partnerliste zum Start von Open USD womöglich zu weitgehend interpretiert haben und zwischen öffentlicher Unterstützung und tieferer operativer Verpflichtung unterscheiden sollten.

"It is becoming increasingly clear that the commitment from OUSD’s partners is closer to a soft LOI [letter of intent] than a strategic bet," schrieb Lorenzo Valente, Leiter der Digital-Asset-Forschung bei ARK Invest, auf X. "Supporting OUSD is very different from committing meaningful resources, distribution, or balance sheet to making it win."

Amey Dandawate, Direktor bei Bluechip Ratings, sagte CoinDesk, der Beitritt zum Konsortium entspreche "a free option" und erlaube Unternehmen, sich bei zunehmender Zugkraft von Open USD zu beteiligen, ohne nennenswerte Vorabverpflichtungen einzugehen.

Andere warnten, dass die Umsetzung wichtiger sein werde als die — an sich beeindruckende — Größe der Partnerliste.

Owen Lau, Managing Director bei Clear Street, sagte, der Markt habe auf die erste Ankündigung überreagiert. USDC und Tether’s USDT profitierten bereits von hoher Liquidität und Netzwerkeffekten, sagte er, weshalb die Adoption eine weitaus größere Herausforderung sei als das Gewinnen von Partnern.

"It is very difficult to align the interests of so many partners with different incentives and agendas," sagte Lau. Dennoch könne die Beteiligung von Visa, Mastercard und Coinbase helfen, die Nutzung von Stablecoins im Zahlungsverkehr für Verbraucher zu beschleunigen, unabhängig davon, welcher Token sich letztlich am stärksten durchsetzt.

Rob Hadick, General Partner bei Dragonfly, sagte, die Aussagen der Führungskräfte bestätigten seine Ansicht, dass Stripe weiterhin die treibende Kraft hinter Open USD sei, während Visa und Mastercard aus kommerziellen Gründen neutral bleiben müssten, weil sie mit konkurrierenden Emittenten zusammenarbeiten.

"Their businesses require them to not alienate partners and customers," sagte Hadick gegenüber CoinDesk. "They may push OUSD, but they must be open."

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